Setor Tecnológico sob Pressão à medida que a Federeal Reserve Hawkish e os Rendimentos dos Títulos Apertam o Mercado

O mercado de ações encontra-se hoje preso entre forças concorrentes, com as ações de tecnologia a suportar a maior parte da pressão de venda. O S&P 500 recuou -0,86%, enquanto o Nasdaq 100 sofreu perdas mais acentuadas de -1,85%, atingindo uma baixa de 1,5 semanas. Os mercados de futuros de dezembro refletiram a fraqueza, com contratos E-mini S&P 500 a cair -0,85% e futuros E-mini Nasdaq a deslizar -1,87%. O Dow Jones Industriais mostrou-se mais resiliente, com uma queda de apenas -0,39%, à medida que os investidores realocaram capital de avaliações elevadas de tecnologia para nomes industriais.

O Impacto do Choque Broadcom no Complexo de Semicondutores

A orientação decepcionante da Broadcom serviu como catalisador para a venda de tecnologia de hoje. A fabricante de chips caiu mais de -10% após sua previsão de vendas futuras ficar aquém das expectativas dos investidores e a gestão conspicuamente não ter quantificado a trajetória de receita de inteligência artificial para 2026. Este vácuo de confiança enviou ondas de choque por todo o ecossistema de semicondutores. Pares como Micron Technology (-5%), Lam Research (-4%), KLA Corp (-3%), Marvell Technology (-3%), e Advanced Micro Devices (-3%) registaram quedas significativas. Fornecedores de equipamentos como ASML, GlobalFoundries, ARM Holdings e Applied Materials também cederam entre -2% e -3%.

A fraqueza estendeu-se aos beneficiários de infraestrutura de IA. Especialistas em energia e refrigeração como Vertiv Holdings caíram -6%, enquanto GE Vernova e Amphenol recuaram -4% cada. Constellation Energy e Eaton Corp deslizaram entre -2% e -3%, sugerindo cautela dos investidores quanto ao cronograma de rentabilidade para construções massivas de data centers.

Lógica de Rotação: Por que a Fraqueza em Tecnologia Apoia Outros Setores

O mecanismo por trás da ação do mercado de hoje revela uma realocação de capital pensada, e não pânico. Investidores sofisticados reavaliaram a relação risco-retorno no setor de tecnologia — que tem comandado avaliações premium ao longo de 2024 e 2025 — e redirecionaram fluxos para setores cíclicos industriais. Essa mudança tática explica o desempenho relativo do Dow, apesar da pressão mais ampla do mercado. A reprecificação reflete preocupações legítimas sobre se o enorme capital investido em infraestrutura de IA gerará retornos adequados, especialmente considerando os riscos de execução que a orientação decepcionante da Broadcom agora cristalizou.

Discurso do Fed Eleva Custos de Empréstimo

As comunicações do banco central adicionaram pressão descendente às avaliações de ações. O rendimento do título do Tesouro de 10 anos subiu +2,4 pontos base para 4,180%, refletindo testemunhos hawkish de vários dirigentes do Federal Reserve. O presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, enfatizou que, com a inflação permanecendo acima da meta por 4,5 anos e o progresso recente estagnado, a abordagem prudente teria sido aguardar dados adicionais antes do corte de taxa desta semana. O presidente do Fed de Kansas City, Jeff Schmid, dissentiu da decisão de quarta-feira, defendendo a manutenção de uma postura “moderadamente restritiva” devido à inflação persistente e ao impulso econômico subjacente. A presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, também preferiu uma postura “ligeiramente mais restritiva” para continuar enfrentando a inflação.

Essa coalizão hawkish contrastou com mensagens dovish da presidente do Fed de Filadélfia, Anna Paulson, que expressou maior preocupação com a deterioração do mercado de trabalho do que com riscos inflacionários de alta. A precificação de mercado atualmente reflete apenas uma probabilidade de 24% de que o FOMC implemente uma redução adicional de 25 pontos base na sua reunião de 27-28 de janeiro, uma reprecificação dramática em relação às expectativas de poucos dias atrás.

A curva de rendimento respondeu acentuando-se, à medida que investidores de títulos compraram títulos do Tesouro de curto prazo e liquidaram títulos de maior duração. O programa de compra mensal de $40 bilhões em T-bills anunciado pelo Fed, que começou hoje, influenciou ainda mais a forma da curva. Os títulos de dívida pública europeus também sentiram pressão de alta nos rendimentos, com o Bund alemão de 10 anos subindo +2,1 bp para 2,864% e o gilt do Reino Unido subindo +3,4 bp para 4,518%.

Resultados Corporativos Validam as Avaliações de Mercado — Por Agora

Um ponto positivo surgiu do calendário de resultados. Com 496 das 500 empresas do S&P 500 já reportando resultados do terceiro trimestre, dados da Bloomberg Intelligence mostram que 83% superaram as previsões de consenso — no ritmo para o melhor trimestre desde 2021. Os lucros agregados aumentaram +14,6% ano a ano, superando substancialmente a expectativa anterior de +7,2%. Essa resiliência dos lucros oferece algum amortecimento às preocupações com a compressão das avaliações, embora não tenha sido suficiente para superar os ventos macroeconômicos e setoriais de hoje.

Ações Individuais Refletem Mudanças de Prioridades

Além das tendências setoriais, ações individuais iluminaram o sentimento dos investidores. A Lululemon Athletica disparou +8% para liderar as altas do S&P 500 após divulgar um EPS do Q3 de $2,59 (contra: $2,22) de consenso e elevar a orientação para 2026 para $12,92-$13,02 de $12,77-$12,97. A General Electric subiu +4% após o Citigroup iniciar cobertura com um $386 preço-alvo e recomendação de compra. A Quanex Building Products saltou +16% com um EPS ajustado do Q4 de 83 centavos, superando substancialmente os 52 centavos de consenso.

Por outro lado, ações de tecnologia e comunicações sofreram múltiplas rebaixamentos. A Sandisk despencou -11% após o GF Securities rebaixar para manter, enquanto a Netskope caiu -11% após reportar perdas líquidas do Q3 de 10 centavos por ação e orientar perdas líquidas anuais de 51-53 centavos. A Ciena caiu -8% após a Northland Securities rebaixar para desempenho de mercado. Roblox e Veeva Systems recuaram entre -3% e -2% após rebaixamentos do JPMorgan e KeyBanc, respectivamente.

Mercados Globais Apresentam Sinais Misto

Os mercados internacionais apresentaram um quadro contrastante. O Nikkei do Japão subiu para uma máxima de 4 semanas, fechando +1,37%, enquanto o Shanghai Composite da China recuperou-se da fraqueza recente para registrar ganhos de +0,41%. O Euro Stoxx 50 avançou para um pico de 4 semanas com +0,05%, sugerindo que a fraqueza das ações permanece principalmente uma questão dos EUA, concentrada em tecnologia e setores sensíveis às taxas.

A ação de hoje reforça as contradições internas do mercado: rentabilidade corporativa robusta e divergência na política do Fed compensadas pelo risco de compressão de avaliações, dinâmica de rotação setorial e incerteza quanto à produtividade do capex em IA — muito parecido com uma pressão que se acumula em um sistema restrito buscando liberação.