Ontem de madrugada às 3h, um amigo trader enviou uma mensagem de voz de repente, com a voz tremendo: "Estou f******, coloquei toda a alavancagem na explosão das opções de sexta-feira, o Bitcoin está preso em 87k sem se mover, minha conta está quase sem resistência!" Perguntei se ele tinha definido um stop loss, ele ficou em silêncio.

Já vi esse tipo de coisa muitas vezes. Sempre que há uma grande entrega de opções, há um grupo de pessoas querendo apostar na direção, que acaba se tornando a "pedra de tropeço" na volatilidade do mercado.

Mas minha conta naquele dia estava muito estável. Não porque eu adivinhei corretamente a alta ou baixa, mas porque há meio ano coloquei 80% da minha posição de Bitcoin em uma estratégia de neutralidade de volatilidade. Hoje, vou te mostrar essa estratégia, que permanece "firme" na grande onda de opções, de forma completa.

**236 bilhões de dólares em opções vencem, por que isso não é risco, mas sim oportunidade?**

Investidores comuns veem a "maior entrega de opções da história" e pensam só em risco. Mas se você entender a lógica da volatilidade, verá uma coisa completamente diferente.

Primeira oportunidade: captura de prêmio de volatilidade. Nos 3 dias antes do vencimento, a volatilidade implícita (IV) inevitavelmente dispara. Minha abordagem é fazer uma posição antecipada, vendendo ao mesmo tempo opções de compra e venda com strike em 87k — isso é uma estratégia de straddle. E o resultado? Mesmo que o preço do Bitcoin não se mexa, a depreciação do valor temporal em apenas 3 dias pode me render um retorno anualizado de 8,2%, cobrindo totalmente o custo da posição.

Segunda oportunidade: previsão de hedge por parte dos market makers. Para gerenciar risco, os market makers de opções fazem hedge dinâmico no mercado à vista. As operações deles são suficientemente sistemáticas, e se você conseguir se posicionar antecipadamente em níveis-chave, pode lucrar com esse hedge sistemático.