A Ascensão Imparável da AMD: Por que este Gigante dos Chips de IA Está a Ultrapassar os Rivais em 2025

A AMD conseguiu algo notável este ano que surpreendeu Wall Street. Enquanto os titãs do setor Nvidia e Broadcom registaram ganhos sólidos—39% e 48% respetivamente—o outsider dos semicondutores esmagou ambos, com as ações a explodirem 99% em 2025. A verdadeira história? A AMD já não compete apenas no espaço dos chips de IA. Está a reescrever todo o manual.

De outsider a líder de mercado em Data Centers

Durante anos, a AMD existiu na sombra da Nvidia e da Intel quando se tratava de processadores para data centers. Essa era acabou oficialmente. A penetração de CPUs de servidores da empresa entre as empresas Fortune 100 aumentou mais de 60% este ano. Ainda mais revelador: as novas aquisições de clientes duplicaram nos primeiros nove meses de 2025, sinalizando que grandes empresas de cloud e tecnologia estão a mudar ativamente a sua infraestrutura para a plataforma Epyc da AMD.

O momentum deve apenas acelerar quando a AMD lançar as suas CPUs de servidor de próxima geração, Venice. Estes chips oferecem 1,7x mais potência e eficiência em comparação com as gerações atuais—uma diferença de desempenho suficientemente significativa para impulsionar ciclos de adoção sérios. A Oracle já se comprometeu a implementar Venice nos seus data centers, um voto de confiança que tem peso enorme na indústria.

Até ao final desta década, a AMD acredita que pode captar mais de 50% do mercado de CPUs para servidores—uma mudança dramática em relação ao seu estatuto de também-ran histórico. A oportunidade é impressionante: o mercado endereçável para CPUs de data center poderá atingir $60 biliões até 2030, em comparação com $26 biliões atualmente. Uma fatia de 50% do mercado traduzir-se-ia em cerca de $30 biliões em receita de CPUs para data centers—quase quatro vezes o que a empresa gerou em 2024.

Aceleração GPU: O Segundo Motor de Crescimento

Enquanto as CPUs impulsionam uma fonte de receita, o negócio de GPUs para data centers da AMD está a entrar num ponto de inflexão crítico. A série de aceleradores MI450, lançada em 2026, promete um avanço substancial no desempenho de computação, e a empresa já garantiu vitórias de design com a OpenAI, Oracle, Meta Platforms e o Departamento de Energia dos EUA. Notavelmente, sete das 10 principais empresas de IA já estão a implementar as GPUs Instinct da AMD, juntamente com players empresariais como Tesla e Samsung.

Esta dupla força, em CPUs e GPUs, posiciona a AMD para sustentar um crescimento superior a 60% ao ano no seu segmento de data centers pelos próximos três a cinco anos. Outras unidades de negócio—computadores pessoais, jogos e sistemas embutidos—prevêem um crescimento de 10% ao ano, proporcionando uma base de receita estável.

A Matemática que Pode Fazer da AMD um Multibagger

Aqui é onde a tese de investimento se torna convincente. A gestão revelou durante o seu Dia do Analista Financeiro que a receita total da empresa deve expandir a uma taxa de crescimento anual composta de 35% até 2030. Ainda mais importante: os lucros não-GAAP estão a ser alvo de exceder $20 por ação durante este período. Considerando que se espera que a AMD termine 2025 com cerca de $3,94 por ação em lucros, atingir $20 representaria aproximadamente um crescimento anual de 38%.

Essa trajetória parece totalmente plausível quando se consideram as metas de expansão de margem da AMD. A empresa projeta margens operacionais não-GAAP superiores a 35% nos próximos três a cinco anos, em forte aumento face aos 24% de 2024. Margens mais altas com receitas maiores significam que os lucros crescem de forma dramática.

Se a AMD atingir $20 por ação em apenas três anos e as ações negociarem a um múltiplo de 34x—aproximadamente alinhado com a avaliação do Nasdaq-100—o preço por ação poderia alcançar $680. Isso é quase 2,8 vezes os níveis atuais. Tradução: mesmo após oferecer retornos excecionais em 2025, a AMD mantém um potencial genuíno de multibagger para investidores pacientes dispostos a manter até 2028-2030.

O que vem a seguir

A AMD passou de uma desafiante audaciosa para uma força de mercado genuína. O seu momentum em data centers, reforçado por uma forte adoção empresarial e vitórias de design de GPU asseguradas, prepara anos de crescimento excecional pela frente. Se as ações continuarão a superar Nvidia e Broadcom depende da execução, mas os fundamentos sugerem que a AMD finalmente libertou a pista para um desempenho sustentado.