O ciclo de quatro anos chega ao fim, o mercado de criptomoedas inicia uma batalha de resistência de dez anos

Nas últimas semanas, nas reuniões com investidores institucionais, a pergunta que mais me fizeram foi: o ciclo de quatro anos do Bitcoin ainda faz sentido?

O chamado ciclo de quatro anos refere-se ao padrão de comportamento do Bitcoin ao longo da sua história, caracterizado por “três anos de alta, quarto ano de forte queda”.

Esta questão é de extrema importância, pois, de acordo com a lógica do ciclo de quatro anos, o próximo ano será difícil tanto para o Bitcoin quanto para todo o mercado de criptomoedas.

Embora eu não possa prever com precisão a evolução dos preços das criptomoedas no próximo ano, acredito que confiar cegamente na repetição mecânica do ciclo de quatro anos não é uma estratégia inteligente. Afinal, o ciclo de quatro anos não é uma lei imutável gravada em pedra pelos deuses das criptomoedas; sua formação decorre de três fatores principais:

Evento de halving do Bitcoin: a recompensa por mineração na blockchain do Bitcoin é reduzida pela metade a cada quatro anos.

Oscilações nas taxas de juros: os picos de 2018 e 2022 nas taxas de juros impulsionaram correções no mercado de criptomoedas.

Ciclos de forte alta e queda: anos de forte queda (2014, 2018, 2022) ocorrem sempre após anos de forte valorização. Por exemplo, o Bitcoin subiu 5530% em 2013, 1349% em 2017 e 57% em 2021. Durante períodos de euforia, fraudes e bolhas especulativas proliferam, e o estouro dessas bolhas — como a forte repressão às ICOs em 2018 ou o colapso da FTX em 2022 — desencadeiam quedas abruptas no mercado.

Hoje, esses três fatores principais estão enfraquecidos ou até mesmo se comportando de forma oposta ao ciclo anterior. A influência do halving do Bitcoin é menor do que há quatro anos; a expectativa é que as taxas de juros em 2026 tendam a cair, não a subir; e o mercado de criptomoedas em 2025 não apresenta o entusiasmo desenfreado de ciclos passados.

Ao mesmo tempo, forças mais decisivas, especialmente a entrada massiva de investidores institucionais e a gradual melhoria na regulamentação, estão se preparando para ganhar força em 2026. No nosso mais recente relatório “Previsões de Mercado para 2026”, prevemos que o Bitcoin atingirá uma nova máxima histórica no próximo ano. Para mim, essa é a previsão mais provável.

O que substituirá o ciclo de quatro anos?

Se o ciclo de quatro anos realmente chegou ao fim, uma questão lógica surge: que nova estrutura de pensamento devemos adotar para o mercado de criptomoedas em 2026 e além?

O ciclo de quatro anos forneceu uma orientação clara para os investidores, ajudando-os a identificar se o mercado está em fase de recuperação, de alta ou de inverno cripto. Isso permite que mantenham a calma durante os mercados em baixa e sejam racionais durante os mercados em alta.

Então, qual estrutura de pensamento pode substituí-lo?

A resposta é: uma guerra de resistência de dez anos.

Sei que essa expressão pode parecer menos atraente do que o ciclo de quatro anos, mas peço que me ouça com atenção, pois acredito que ela captura a essência do momento atual do mercado.

A chamada guerra de resistência refere-se a uma luta de longo prazo entre duas forças: uma força positiva, forte, duradoura e progressiva; e uma força negativa, que surge de forma intermitente, com impacto forte, mas de duração limitada.

As forças positivas que atualmente estão ganhando impulso incluem: a aceleração da entrada de investidores institucionais, a contínua melhoria na regulamentação, preocupações com a depreciação das moedas fiduciárias, e a implementação de aplicações reais como stablecoins e tokenização de ativos.

O objetivo dessas tendências é transformar profundamente os sistemas tradicionais de mercado de capitais, pagamento global e sistema monetário internacional, um processo que levará mais de uma década para se consolidar completamente. Os sinais iniciais dessa transformação já são visíveis: bilhões de dólares investidos em ETFs de criptomoedas, projetos de lei relacionados a criptomoedas avançando no Congresso, rápida expansão do mercado de stablecoins e tokenização, entre outros.

No entanto, esse avanço certamente enfrentará resistência. Impactos negativos possíveis incluem choques macroeconômicos, ondas de liquidação de posições alavancadas, ataques de hackers, fraudes e saques fraudulentos. Esses impactos geralmente duram semanas, meses ou trimestres.

De modo geral, o impacto positivo de longo prazo dessas forças supera o impacto negativo, embora a velocidade de explosão dessas últimas possa, no curto prazo, sufocar as forças positivas. A queda de mercado em 10 de outubro de 2025 é um exemplo clássico: um choque macroeconômico provocou uma liquidação em massa de posições alavancadas, levando a uma queda abrupta do mercado.

Essa dinâmica de guerra de resistência é responsável pela forte divergência atual no mercado de criptomoedas: investidores de varejo estão em profunda desesperança, enquanto muitos investidores institucionais permanecem confiantes na alta. A raiz dessa diferença está na perspectiva temporal de cada um: os investidores de varejo focam nas consequências do evento de liquidação de outubro, enquanto os institucionais olham para 2030, quando a capitalização de stablecoins deve ultrapassar US$ 3 trilhões.

Ambas as visões têm sua racionalidade, apenas considerando diferentes horizontes temporais.

O significado da guerra de resistência para os investidores

Nos últimos meses, tenho avaliado o mercado sob a perspectiva de “guerra de resistência”, e essa abordagem tem se mostrado extremamente valiosa. Essa estrutura indica que o mercado apresentará as seguintes características:

Retornos de longo prazo significativos, mas não exagerados

Redução na volatilidade geral

Ocorrência periódica de correções de 20% a 40%

Isso significa que os investidores devem levar a sério cada correção de mercado, pois elas podem durar bastante tempo. Mas, enquanto os fundamentos permanecerem sólidos, é possível confiar que os preços irão se recuperar.

Ao refletir sobre o passado, acredito que o mercado de criptomoedas entrou oficialmente na fase de guerra de resistência desde que o ETF de Bitcoin à vista foi aprovado em janeiro de 2024. Esse marco inaugurou uma onda de investimentos institucionais, e acredito que essa tendência continuará por uma década. E, de fato, assim tem sido: desde o lançamento do ETF, o preço do Bitcoin subiu 93%, passando por três correções profundas superiores a 20%.

Acredito que, por um longo período, o mercado manterá esse padrão de retorno. A guerra de resistência talvez não seja tão emocionante quanto os ciclos de alta e baixa de antes, mas marca uma transformação mais profunda na indústria de criptomoedas. Quando um ativo atinge a maturidade, a era da guerra de resistência já está em andamento. **$ETH **