Surto de dezembro ou armadilha? S&P 500 e Euro Stoxx 50 enfrentam mês decisivo pela frente

O calendário diz que é época de rally, mas 2025 pode inverter o roteiro. Há quatro décadas, dezembro tem sido o mês favorito de Wall Street. O S&P 500 sobe aproximadamente 74% das vezes quando chega dezembro, com ganhos médios de 1,44%—um recorde apenas superado por novembro, com 1,95%. Do outro lado do Atlântico, as blue chips europeias mostram ainda mais força com os ventos sazonais. O Euro Stoxx 50 terminou dezembro com alta 71% das vezes desde 1987, com um impressionante retorno médio mensal de 1,87%. O padrão é claro: à medida que o ano chega ao fim e as horas do mercado de ações se intensificam com o trading de feriado, as ações tendem a subir.

Por que dezembro entrega resultados? A chamada Rally do Papai Noel geralmente impulsiona ganhos durante os últimos cinco dias de negociação de dezembro, além dos dois primeiros dias de janeiro. O analista Christoph Geyer, da Seasonax, atribui isso ao comportamento institucional—gestores de fundos acelerando a reestruturação de carteiras e garantindo desempenho antes que as revisões de fim de ano cheguem às mesas dos clientes. Essa “maquilhagem de janela” cria uma pressão de compra concentrada sobre os vencedores de momentum. Além da mecânica, a psicologia também importa. O sentimento de feriado gera otimismo. A apetência por risco aumenta. As ofertas da Black Friday podem desaparecer em dezembro, mas o apetite pelo mercado de ações parece estar apenas aquecendo.

O wildcard de 2025: A história se repetirá? Este ano desafia as expectativas. Amy Wu Silverman, do RBC Capital Markets, alerta que o desempenho das ações dos EUA no início de 2025 já quebrou as normas sazonais, sugerindo que a Rally do Papai Noel pode estar ausente. Mas Tom Lee, da Fundstrat Global Advisors, vê uma configuração diferente: com a Federal Reserve potencialmente cortando taxas neste mês e o aperto quantitativo terminando após quase três anos, as condições de liquidez estão prontas para disparar. Lee prevê que o S&P 500 se posicionará para uma forte alta de fim de ano, com compras de recuperação agressivas iminentes se dezembro mostrar força.

A decisão? Décadas de dados favorecem os touros. No entanto, 2025 está se mostrando tudo menos convencional. Fique atento ao sino de abertura—a primeira semana de dezembro indicará se o Papai Noel embarcará em seu trenó ou fará uma pausa não programada.