A tendência de alta da prata não consegue parar! Os investidores de retalho em Taiwan devem seguir a tendência? Entenda em cinco minutos a nova alta do preço da prata e o investimento em ETF

Por que o preço da prata desta vez é realmente diferente

O preço da prata em 2025 voltou a fazer história, oficialmente ultrapassando US$60 por onça em 9 de dezembro, e depois subindo até um surpreendente pico de US$64,6. Quão forte foi esta subida? Este ano, o preço da prata disparou mais de 100%, deixando para trás o aumento de mais de 60% do ouro, e superando amplamente os 20% de valorização do índice Nasdaq.

Os fatores que sustentam esta tendência não são mera coincidência. A expectativa de redução de juros pelo Federal Reserve provocou fraqueza na moeda global, tornando a prata, como ativo anti-inflacionário, mais atraente; a oferta mundial de prata permanece apertada, e os EUA incluíram oficialmente a prata na lista de minerais estratégicos críticos, reforçando seu valor estratégico. O banco internacional UBS também é otimista, elevando a previsão de preço da prata para 2026 para uma faixa de US$58 a US$60, e até considerando a possibilidade de atingir US$65.

Diante de tal cenário, muitos investidores de Taiwan começaram a se mexer, mas a dúvida é: investir em prata física ou em instrumentos financeiros? Essa é a questão central que este artigo pretende esclarecer.

Por que o ETF de prata se tornou a primeira escolha dos investidores de varejo

O ETF de prata é, na essência, um fundo de investimento que acompanha o preço da prata no mercado. Diferente de outros métodos tradicionais de investimento, ao comprar um ETF de prata, o investidor não precisa possuir a prata física, bastando uma conta de valores mobiliários para entrar e sair do mercado a qualquer momento, como se fosse uma ação.

A lógica de funcionamento do ETF de prata é relativamente simples — as gestoras geralmente mantêm prata física em barras ou usam contratos futuros ligados ao preço da prata, ou outros instrumentos derivados, para replicar os retornos do mercado de prata. Quando o preço da prata sobe 5%, o valor líquido do ETF também sobe aproximadamente 5%; e vice-versa. Essa relação de estreita ligação permite que o investidor capture com precisão as oscilações do preço da prata.

Por que o ETF de prata é mais atraente do que a prata física para o varejo? Considerando os custos de armazenamento e segurança da prata física (anuidade de cofres de 1-5%, seguros, risco de oxidação ou mudança de cor, risco de roubo), além do incômodo de verificar autenticidade em joalherias e pagar spreads de 5-6% na compra e venda, o ETF de prata, por meio de securitização, transforma esses problemas em uma negociação financeira conveniente — o investidor evita o peso de transporte e armazenamento, mas ainda assim acompanha de perto as oscilações do preço da prata, com liquidez muito superior à do metal físico.

Como escolher entre ETFs de prata de Taiwan e do exterior

No mercado, os ETFs de prata mais comuns se dividem em duas categorias: produtos locais listados na Bolsa de Taiwan e fundos internacionais negociados em bolsas estrangeiras. O primeiro exemplo é o 期元大道瓊白（00738U）, que rastreia o índice de retorno excedente de prata do Dow Jones, usando contratos futuros de prata na COMEX para seguir o preço, com uma taxa de despesa de 1%, e risco avaliado como altamente volátil. A vantagem deste produto é a simplificação de impostos na negociação (0,1% na venda), além de não precisar transferir fundos para fora de Taiwan.

No mercado internacional, o SLV (iShares Silver Trust) é o ETF de prata mais conhecido globalmente, gerido pela Blackrock, com um patrimônio líquido superior a US$30 bilhões, e uma taxa anual de apenas 0,5%. Desde seu lançamento em 2006, o fundo mantém prata física de forma contínua e, desde agosto de 2014, rastreia o preço de referência da prata do LBMA (London Bullion Market Association). Como é gerido passivamente, o fundo não realiza negociações frequentes para capturar volatilidade, vendendo periodicamente pequenas quantidades de prata para cobrir custos operacionais.

Para investidores que buscam oportunidades de curto prazo, o AGQ (ProShares Ultra Silver) oferece alavancagem de 2x, enquanto o ZSL (ProShares UltraShort Silver) oferece uma alavancagem inversa de 2x, mas ambos são apenas indicados para negociações de curto prazo, pois manter posições por longos períodos pode consumir os ganhos devido ao efeito de juros compostos.

O PSLV (Sprott Physical Silver Trust), lançado em 2010, é um fundo fechado que permite aos investidores solicitar resgate em prata física, atraindo detentores de longo prazo, com um patrimônio de US$12 bilhões. Como o preço de negociação é definido pela oferta e demanda do mercado, e não pelo valor líquido diário, frequentemente há prêmios ou descontos, o que deve ser observado com atenção.

O SLVP (iShares MSCI Global Silver and Metals Miners) segue uma abordagem diferente — investe em ações de grandes empresas de exploração e mineração de prata ao redor do mundo, ao invés de possuir prata diretamente. Apesar de sua taxa de gestão de 0,39% ser inferior à média do setor, seu desempenho histórico é mais volátil, com maior erro de rastreamento, composição de ações que muda frequentemente, spreads maiores, e retorno potencialmente limitado.

Como os investidores de Taiwan podem comprar esses ETFs

Atualmente, a principal forma de investir em ETFs de prata internacionais em Taiwan é por meio de corretoras de valores por mandato de terceiros. Através de corretoras locais (como Fubon, Cathay, Yuanta, Yuanta, etc.), o investidor faz uma ordem com corretoras estrangeiras, tudo em interface em chinês, sem precisar transferir fundos para fora de Taiwan, sob supervisão da Comissão de Valores Mobiliários, com impostos tratados pelo próprio corretor. A desvantagem é que as taxas de corretagem são relativamente altas e há limitações nos ETFs disponíveis.

Outra opção é abrir uma conta diretamente em uma corretora estrangeira. O investidor pode abrir uma conta online em plataformas internacionais, apresentando passaporte, carteira de identidade, comprovante de endereço e dados bancários, e assim negociar ETFs globais com taxas de corretagem muito baixas (muitas vezes isentas de comissão ou com taxa fixa baixa). A vantagem é a velocidade de negociação, variedade de produtos e suporte a instrumentos avançados como opções e financiamento. A desvantagem é que o investidor precisa lidar com interface em inglês, remessas de dinheiro, câmbio, além de impostos de retenção de dividendos nos EUA (geralmente 30%) e obrigações fiscais em Taiwan, além de riscos de segurança de fundos ou herança.

Cuidados fiscais que você precisa saber

A carga tributária para investidores de Taiwan ao comprar ETFs de prata depende do local de listagem do ETF.

Ao comprar ETFs de prata listados em Taiwan (como o 期元大道瓊白), a tributação é semelhante à de ações locais — compra isenta de imposto, venda com alíquota de 0,1%.

Ao comprar ETFs de prata no exterior, a situação é mais complexa. Os lucros de investidores taiwaneses são considerados renda de propriedade no exterior, incluída na renda global. Existe uma isenção de imposto para ganhos de até NT$1 milhão por ano de renda de investimentos no exterior; acima disso, o valor excedente é incluído na base de cálculo do imposto de renda. Por exemplo, se o ganho total de investimentos no exterior for NT$1,2 milhão, NT$200 mil (excedente de NT$1 milhão) será considerado renda básica, que, após deduzir a isenção de NT$750 mil, será tributada a 20%.

Essa isenção de renda de investimentos no exterior visa aliviar a carga tributária se o ganho anual for inferior a NT$1 milhão; mas, se os lucros excederem esse limite devido à alta do preço da prata, o investidor deve declarar e pagar o imposto correspondente.

Riscos e retornos de ETFs de prata versus outros métodos de investimento

Com base no desempenho real de 2025, os contratos futuros de prata, devido ao efeito de alavancagem, atingiram ou superaram 200% de retorno (com alavancagem de 2x), mas o risco também foi ampliado — se a direção estiver errada, as perdas podem se multiplicar, até esgotar o capital investido.

As ações de mineração de prata (como representadas pelo ETF SLVP) tiveram um retorno de cerca de 142%, superando os 100% do ETF de prata puro, mas não expõem diretamente à prata, sendo influenciadas por fatores como operação da empresa, regulações governamentais, custos de mineração, com maior volatilidade.

Em comparação, o ETF de prata, embora com retorno um pouco menor após taxas (ligeiramente abaixo do aumento do preço da prata), oferece vantagens como armazenamento sem custos, taxas baixas e risco relativamente controlado, sendo mais adequado para iniciantes e investidores com capital menor que desejam entrar e sair rapidamente do mercado. A prata física, por sua vez, devido a custos de armazenamento e baixa liquidez, pode ter retorno líquido (cerca de 95-100%) inferior ao ETF, sendo mais indicada para investimentos de longo prazo, com seguro e armazenamento adequado.

Riscos ao investir em ETFs de prata que não podem ser ignorados

A volatilidade do preço da prata é muito maior do que a do ouro ou do mercado de ações. Apesar do aumento de mais de 100% em 2025, historicamente há quedas bruscas, podendo gerar perdas significativas no curto prazo, sendo mais indicado para investidores com alta tolerância ao risco.

O erro de rastreamento dos ETFs também é uma preocupação. ETFs baseados em contratos futuros podem ter retornos inferiores ao preço à vista devido aos custos de rolagem; ETFs físicos, embora mais precisos, cobram taxas anuais de 0,4-0,5%, que corroem os retornos ao longo do tempo. Investidores internacionais também enfrentam riscos cambiais e obrigações fiscais.

Além disso, o preço da prata é influenciado por fatores geopolíticos, demanda industrial (solar, eletrônica), políticas monetárias globais, tornando sua previsão de curto prazo difícil.

Recomendações para investidores de Taiwan

Os ETFs de prata podem ser uma ferramenta eficaz na diversificação de ativos de metais preciosos, especialmente para quem quer participar da tendência de alta da prata sem os custos de armazenamento físico. Mas é fundamental entender que o preço da prata é altamente volátil, facilmente influenciado por especulação, e que diferentes ETFs têm taxas de gestão, métodos de rastreamento e uso de alavancagem distintos.

Recomenda-se uma estratégia de diversificação, evitando concentração excessiva em um único produto, revisando periodicamente o mercado e suas posições, e ajustando de acordo com a tolerância ao risco. Para investidores iniciantes ou com capital limitado, ETFs como o SLV, de baixo custo e com menor risco, são mais indicados, enquanto produtos alavancados como o AGQ devem ser usados apenas para negociações de curto prazo. Se a complexidade de declarar impostos no exterior for um problema, o ETF listado em Taiwan, como o 期元大道瓊白, apesar de ter uma taxa de despesa um pouco maior, oferece maior simplicidade fiscal e pode ser uma alternativa interessante.