A decisão do Federal Reserve está prestes a acontecer, o dólar e o euro enfrentam um ponto de inflexão importante

Mudança silenciosa na estrutura do mercado

Na semana passada, o mercado cambial permaneceu tranquilo, com o índice do dólar a recuar 0,50%, enquanto as moedas não-americanas se fortaleceram coletivamente, o euro subiu 0,36%, o iene 0,53%, o dólar australiano 1,36% e a libra esterlina 0,74%. Por trás de dados aparentemente calmos, está na verdade uma reavaliação do mercado em relação à inclinação da política do Federal Reserve.

Sinal forte de corte de juros pelo Federal Reserve em dezembro, expectativa de aumento de juros na zona euro torna-se variável-chave

Expectativa de corte de juros em alta pressionando o dólar

Os dados de emprego nos EUA de novembro apresentaram anomalias, com o relatório ADP caindo inesperadamente 32 mil empregos, a maior queda desde março de 2023. Ao mesmo tempo, o índice de preços PCE de setembro continuou a recuar, indicando uma clara redução na pressão inflacionária. Esses dois fatores criaram uma justificativa sólida para ajustes na política do Federal Reserve em dezembro.

De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de o Federal Reserve cortar juros em 25 pontos-base em 10 de dezembro atingiu 87,2%, e as expectativas de cortes em 2026 também aumentaram — prevendo ainda duas oportunidades de redução de juros.

Projeções do dot plot e declarações de Jerome Powell irão determinar a direção do mercado

O verdadeiro foco desta semana está nos sinais revelados pelo dot plot do Federal Reserve. Se o dot plot de dezembro indicar mais de duas reduções de juros até 2026, ou se houver ajustes acima do esperado na escala de compras de ativos, o mercado interpretará isso como uma postura dovish, pressionando o dólar e sustentando a expectativa de alta do euro/em dólar; por outro lado, se o dot plot indicar apenas uma redução até 2026, e Jerome Powell adotar um tom mais hawkish, isso será visto como uma postura hawkish de corte de juros, beneficiando o dólar.

Análise técnica: o euro/dólar mantém vantagem dos compradores

EUR/USD quebrou a média móvel de 100 dias, o RSI continua inclinando-se para cima, e o momentum dos compradores não mostra sinais de enfraquecimento. As resistências estão em 1,18 e na máxima anterior de 1,1918; se recuar dessas regiões, os suportes ficam na média móvel de 21 dias em 1,1593 e em 1,1491.

Probabilidade de aumento de juros pelo Banco do Japão sobe para 90%, mas força de apreciação do iene é limitada

Expectativa de aumento de juros e discrepância na magnitude da valorização

O governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, enviou sinais hawkish combinados com uma postura tolerante do governo, levando a uma alta na precificação de uma elevação de juros em dezembro para 90%. No entanto, surpreendentemente, apesar da alta expectativa de aumento de juros, o USD/JPY permanece próximo de 155, e a valorização não atingiu as expectativas.

A razão está na visão pessimista do mercado quanto à redução do diferencial de juros reais de longo prazo entre Japão e EUA (taxa nominal de longo prazo menos o CPI). Com a política expansionista do primeiro-ministro Fumio Kishida, a inflação no Japão dificilmente recuará rapidamente; além disso, o mercado espera que o Banco do Japão aumente juros apenas uma vez até 2026, o que não é suficiente para uma cobertura efetiva contra cortes de juros pelo Federal Reserve.

Discrepâncias nas previsões de instituições financeiras aumentam

Mizuho Securities projeta USD/JPY em 158 até o final de 2026, enquanto Nomura prevê apenas 140, uma diferença de quase 18, refletindo alta incerteza sobre o futuro do câmbio do iene.

Análise técnica: dólar/iene em consolidação

USD/JPY quebrou a média móvel de 21 dias; se continuar sob essa resistência, o risco de queda aumenta, com suporte em 153. Por outro lado, se retornar acima da média móvel de 21 dias, a probabilidade de uma alta oscillante aumenta, com resistência em 157.

Foco do mercado nesta semana

• Decisão de juros do Federal Reserve (10 de dezembro): o dot plot será o mais importante
• Conferência de Jerome Powell: o tom das declarações irá orientar a direção de curto prazo do dólar
• Avanços nas negociações Rússia-Ucrânia: impacto marginal do prêmio geopolítico no euro
• Sinal do Banco do Japão: confirmação se a expectativa de aumento de juros está alinhada com o mercado