A janela de valorização do iene abriu-se? Morgan Stanley prevê que até 2026 o dólar/iene poderá cair abaixo de 140

A mudança da política monetária do Federal Reserve para uma postura mais acomodatícia está a fazer com que a diferença de juros entre os EUA e o Japão diminua. Com sinais de desaceleração do crescimento económico dos Estados Unidos, as expectativas do mercado para uma redução da taxa de juros pelo Federal Reserve em dezembro subiram para 80%, criando condições favoráveis para a valorização do iene.

O ponto de inflexão na taxa de câmbio já apareceu e o iene está a preparar-se para avançar

Até 25 de novembro, o USD/JPY estava em torno de 156,60, tendo recuado do pico. A equipa de estrategas do Morgan Stanley acredita que, se o Federal Reserve continuar a cortar taxas num contexto de desaceleração económica, o potencial de valorização do iene face ao dólar será de cerca de 10%. Em outras palavras, o USD/JPY provavelmente enfrentará pressões de ajustamento nos próximos meses.

Os estrategas do Morgan Stanley, Matthew Hornbach e outros, apontam que o nível atual do USD/JPY já se desvia do valor justo. Com a queda dos rendimentos nos EUA, o valor justo teórico também diminuirá, o que significa que a valorização do iene não é apenas uma expectativa de mercado, mas uma consequência dos fundamentos económicos.

Ponto-chave em 2026: a taxa de câmbio deve diminuir e depois recuperar

De acordo com o modelo de previsão do Morgan Stanley, espera-se que o USD/JPY atinja cerca de 140 no primeiro trimestre de 2026, seguido de uma recuperação para aproximadamente 147 no final do ano. Esta previsão baseia-se na análise do ciclo de recuperação económica dos EUA e das tendências de arbitragem.

É importante notar que o Morgan Stanley acredita que a postura de política fiscal do Japão não é tão expansionista quanto o mercado imagina. Além disso, a ameaça de intervenção cambial por parte do governo japonês acrescenta mais incerteza ao futuro do iene. Com a recuperação económica dos EUA prevista para a segunda metade do próximo ano, a procura por arbitragem pode aumentar, exercendo nova pressão de baixa sobre o iene.

Gestores de fundos estão otimistas: valorização do iene torna-se um consenso

Uma recente pesquisa do Bank of America confirma esta visão. Entre cerca de 170 gestores de fundos entrevistados, aproximadamente um terço acredita que o iene superará outras principais moedas no próximo ano, tornando-se a melhor moeda de reserva em termos de desempenho.

A opinião desses gestores baseia-se principalmente em dois pontos: primeiro, a avaliação do iene está relativamente subvalorizada; segundo, as intervenções do governo e do banco central do Japão podem sustentar a valorização do iene. Em comparação com a pressão de redução das taxas de juros nos EUA, o iene apresenta potencial de subida tanto do ponto de vista de política quanto de avaliação.

As opiniões do Morgan Stanley e do Bank of America coincidem, refletindo um consenso amplo no mercado sobre as perspectivas de valorização do iene.