Dados de emprego nos EUA agitam o mercado: triângulo de luta entre o dólar, as ações dos EUA e o ouro

Os traders estão todos de olho num relatório. Em 16 de dezembro, o Bureau of Labor Statistics dos Estados Unidos divulgará pela primeira vez após a reabertura do governo os dados de emprego, incluindo os dados parciais de outubro e os números completos de novembro. O mercado espera que o emprego em novembro recupere para 130 mil pessoas, enquanto em outubro possa ter caído 10 mil.

Mas não se deixe enganar pelos números superficiais. Economistas do Citigroup apontam que essa recuperação se deve em grande parte a ajustes sazonais, e não a uma melhora substancial na demanda por força de trabalho. Este detalhe é crucial — pois influenciará diretamente a avaliação do Federal Reserve sobre o caminho de redução de juros.

Interação entre expectativas de corte de juros e os dados de emprego dos EUA

O mais recente dot plot do Federal Reserve revela um sinal: apenas uma redução de juros prevista até 2026. Mas as apostas dos traders são diferentes; eles esperam duas reduções no próximo ano. Segundo a ferramenta FedWatch do CME, o mercado atualmente precifica uma próxima redução de juros em abril de 2026, com uma probabilidade de 61%.

Essa discrepância explica bastante a situação. Como disse George Catrambone, chefe de renda fixa da DWS Americas, “a trajetória das taxas de juros está intimamente ligada à trajetória do mercado de trabalho. Os dados de emprego dos EUA desta semana vão decidir tudo.”

No entanto, há vozes que alertam para reduzir as expectativas. Kevin Flanagan, chefe de estratégia de renda fixa da WisdomTree, acredita que a dificuldade na coleta de dados durante o impasse do governo limita a credibilidade deste relatório, e que o verdadeiro teste acontecerá em 9 de janeiro de 2026, quando o Bureau of Labor Statistics divulgar os dados de emprego de dezembro.

Como o dólar, as ações dos EUA e o ouro devem reagir

Este relatório de emprego dos EUA será o guia do mercado.

Se os dados forem fortes, os traders aumentarão as apostas de que o Federal Reserve manterá altas taxas de juros, o dólar se fortalecerá, e o ouro e as ações dos EUA sofrerão pressões de baixa.

Se os dados parecerem fracos, o mercado aumentará as apostas de corte de juros, o dólar será pressionado para baixo, e o ouro e as ações dos EUA terão oportunidade de subir.

Morgan Stanley e Citigroup têm visões de longo prazo opostas. Morgan Stanley prevê uma queda de 5% do dólar no primeiro semestre do próximo ano, acreditando que há espaço suficiente no mercado para precificar um ciclo de cortes mais profundo. Já o Citigroup vê potencial de recuperação do dólar, pois acredita que a economia dos EUA ainda está forte, atraindo fluxos de capital internacional e sustentando a cotação do dólar.

Essa batalha de forças entre os ativos de alta, no final, estará decidida pelos dados de emprego de 16 de dezembro.