O orçamento de austeridade do Reino Unido está definido, a pressão de depreciação da libra realmente se aliviou?

A 26 de novembro, o Ministro das Finanças do Reino Unido, Jeremy Hunt, anunciou o plano orçamental que chocou o mercado. Nesse plano, as novas receitas fiscais totalizam até 26 mil milhões de libras, e o espaço para ajustes fiscais foi ampliado para 22 mil milhões de libras, algo bastante incomum nos últimos anos. A reação do mercado foi rápida — a libra esterlina face ao dólar (GBP/USD) continuou a subir durante seis dias consecutivos, atingindo um máximo de 1.3261 no mês. Ao mesmo tempo, a taxa de câmbio do euro face à libra caiu abaixo de 0.8745, atingindo uma baixa de um mês.

**Por que o orçamento consegue sustentar a libra?**

Várias instituições de investimento deram o mesmo parecer: este orçamento evitou o cenário de " cisne negro" que mais preocupava os investidores. Vivek Paul, analista de uma conhecida gestora de ativos, acredita que o governo britânico conseguiu alcançar o equilíbrio orçamental, e essa estabilidade política aumentará diretamente a confiança do mercado. Outro analista de uma instituição financeira global, Sanjay Raja, afirmou que o escopo do orçamento superou até as expectativas — o espaço para ajustes fiscais dobrou em relação a março deste ano, passando de 10 mil milhões de libras para quase 22 mil milhões de libras.

Mais importante ainda, os formuladores de políticas perceberam uma nova via para controlar a inflação. Raja apontou que essas medidas fiscais devem reduzir a pressão de aumento de preços, oferecendo ao Banco da Inglaterra mais espaço para cortar taxas de juros. As expectativas de política do Banco da Inglaterra em relação à direção das taxas de juros melhoraram, sustentando diretamente o potencial de valorização da libra.

**A depreciação da libra realmente acabou?**

No entanto, há também um aviso cauteloso nas vozes otimistas. Andrew Wishart, economista sênior de um banco europeu, analisou que, do ponto de vista dos indicadores fiscais gerais, a situação é realmente boa; o défice orçamental deve diminuir gradualmente nos próximos dois anos, o que apoia a política do banco central. Mas ele também sugeriu que há um atraso na implementação de algumas medidas de austeridade fiscal, e sua credibilidade ainda precisa ser observada.

A visão de um grande banco japonês foi mais direta — como o orçamento eliminou as maiores preocupações negativas do mercado, os traders que estavam vendendo a libra a descoberto podem estar fechando suas posições. A instituição recomendou que os operadores reduzam imediatamente suas posições vendidas após o anúncio do orçamento, o que significa que a pressão de queda da libra no curto prazo pode diminuir ainda mais.

O consenso do mercado está se formando: o lado negativo da libra já foi totalmente absorvido, e o espaço para alta se abre.