Nova força motriz da internacionalização do RMB: política prudente do banco central garante suporte, Goldman Sachs prevê subida para 6.85 em 2026

Nos últimos meses, o Renminbi tem mostrado uma valorização acima das expectativas, sendo que o mercado geralmente acredita que isso não é apenas uma quebra técnica, mas uma ajustamento estratégico por parte das políticas chinesas. Até 26 de novembro, o dólar em relação ao Renminbi onshore caiu para 7.0824, enquanto o dólar em relação ao Renminbi offshore caiu ainda mais, para 7.0779, atingindo uma mínima de mais de um ano. Nesse período, o índice de câmbio do Renminbi do CFETS atingiu 98.22, tocando o ponto mais alto do ano.

Orientação precisa do Banco Central, a lógica política por trás da valorização estável do Renminbi

A força motriz por trás da valorização do Renminbi vem de dois aspectos: o ciclo de redução de taxas do Federal Reserve que liberou liquidez, e o Banco Central da China que, através da definição da taxa de referência diária (permitindo uma flutuação de até 2% acima ou abaixo da taxa central), continua a orientar as expectativas do mercado. Ainda mais importante, os bancos estatais intervêm frequentemente no mercado cambial, comprando dólares para estabilizar a volatilidade da taxa de câmbio, garantindo que o processo de valorização seja suave e ordenado.

Essa abordagem é semelhante à estratégia de recusa à depreciação competitiva do Renminbi durante a crise financeira asiática de 1998. Kelvin Lam, economista sênior da Pantheon Macroeconomics, aponta que, sob a perspectiva estratégica, a China claramente busca fortalecer sua credibilidade internacional ao mostrar uma imagem de estabilidade do Renminbi, estabelecendo uma base para sua posição de moeda internacional a longo prazo.

Comparação histórica: valorização de 2025 supera as expectativas

Para comparação, durante a disputa comercial China-EUA em 2018, o Renminbi enfrentou pressões de depreciação, com uma queda de quase 5% ao longo do ano. Já em 2025, até o momento, o Renminbi já se valorizou quase 3%, uma trajetória completamente oposta. Kiyong Seong, estrategista macro da Société Générale na Ásia, acredita que, em um cenário de volatilidade global, a resiliência e estabilidade do Renminbi continuam a demonstrar sua força, fornecendo a prova mais convincente do avanço da internacionalização da moeda chinesa.

Ascensão internacional, volume de negociações cambiais atinge recorde

Dados recentes do Banco de Compensações Internacionais (BIS) oferecem suporte contundente. Desde a última pesquisa em 2022, o volume diário de negociações do dólar em relação ao Renminbi cresceu quase 60%, atingindo US$ 7.810 bilhões, representando mais de 8% do volume total de negociações cambiais globais diárias. Isso indica que cada vez mais participantes do mercado internacional estão buscando oportunidades na negociação do Renminbi. Em comparação, moedas como o dólar australiano, embora também participem, têm uma atividade de negociação claramente inferior ao Renminbi.

Previsão do Goldman Sachs: espaço para valorização do Renminbi continua a se abrir

A equipe de análise do Goldman Sachs, com base na avaliação da postura do Banco Central, prevê que a taxa de câmbio atingirá 1 dólar por 7 yuan até o final do ano, e continuará a subir até 6.85 yuan em 2026. A lógica por trás dessa previsão é bastante clara: o reconhecimento da postura favorável do Banco Central à valorização do Renminbi indica que a política monetária tende a apoiar essa tendência de alta.

Mais importante, o Goldman Sachs acredita que a internacionalização do Renminbi já se tornou uma prioridade clara do governo chinês, com potencial de acelerar significativamente nos próximos anos. Isso não se limita à questão cambial, mas também envolve uma mudança fundamental na posição do Renminbi no sistema de reservas globais. A combinação de fatores econômicos e não econômicos está impulsionando essa transformação.