Uma vez que o mercado de stablecoins volte a sofrer um grande terremoto, será que stablecoins de novo tipo como o USDD conseguirão resistir? Não faço esta pergunta para promover, mas sim para que, quando realmente for necessário fazer uma avaliação, tenhamos uma lógica clara na cabeça.

Para ser honesto, o USDD nunca foi aquele tipo de stablecoin "sem preocupações". Pelo contrário — seu design subjacente desde o início não pretendia apostar que o mercado ficaria sempre tranquilo. A maioria das stablecoins comete erros exatamente aí, assumindo que as exchanges não vão falhar, que o mercado não vai ficar descontrolado, que os usuários não vão retirar fundos de forma frenética. Quando um cisne negro realmente aparece, eles recorrem a mudanças temporárias nas regras, congelamento de contas, encerramento de saques, usando várias formas de estancar o sangramento. A curto prazo, parece que o preço se estabiliza, mas e a longo prazo? Uma vez que a confiança se quebre, ela nunca mais se recupera. Você nunca sabe como as regras vão mudar na próxima vez.

O USDDv2.0 deu uma volta e, ao invés de depender de "apagar incêndios depois", colocou o pior cenário diretamente no código.

Um deles é a linha de defesa do colateral excessivo. Não espere que apenas a confiança de que vale um dólar seja suficiente para manter a âncora. O que realmente é confiável são os ativos reais por trás, que funcionam como um buffer. Mesmo que a volatilidade do mercado seja feroz, o sistema não vai desmoronar completamente, porque há uma margem de segurança suficiente para absorver o impacto. E qual é o segredo? Esses ativos colaterais não são apenas promessas de white paper — estão transparentes e verificáveis na blockchain. Você pode ver, o risco está exposto sob a luz do sol, sem caixas pretas, e isso por si só já é a maior segurança.

Outro ponto é o mecanismo de liquidação. Quando se fala em liquidação, muitas pessoas ficam nervosas, mas na verdade isso não é uma coisa ruim — justamente mostra que o sistema está se protegendo a si mesmo.