Guia completo para o cálculo de dividendos em ações: dividendos em dinheiro ou distribuição de ações, qual é a opção mais vantajosa?

A escolha por trás dos dividendos: por que as empresas cotadas distribuem lucros?

Após obter lucros, as empresas cotadas distribuem parte desses lucros aos acionistas, comportamento conhecido como pagamento de dividendos ou distribuição de lucros. Mas existem diferentes formas de distribuir esses lucros — algumas empresas pagam em dinheiro, outras optam por distribuir ações. Isso reflete diferentes avaliações da empresa sobre seu fluxo de caixa e desenvolvimento futuro.

Por que existem duas formas de distribuição de lucros? A razão fundamental está na situação financeira e na estratégia da empresa. Distribuir dividendos em dinheiro exige que a empresa tenha caixa suficiente e que o pagamento não prejudique as operações normais; já a distribuição de dividendos em ações tem requisitos mais baixos — basta atender às condições de distribuição, mesmo que o caixa seja apertado. Para empresas em fase de expansão, distribuir ações é mais alinhado com interesses de longo prazo.

Dividendos em ações vs dividendos em dinheiro: como os investidores devem escolher?

O que são dividendos em ações?
Empresas listadas distribuem ações gratuitamente aos acionistas, que são creditadas diretamente na conta de ações do investidor. O resultado é um aumento na quantidade de ações que você possui, mas isso não é um presente do céu — o patrimônio total não aumenta de verdade após o desdobramento, apenas o número de ações aumenta. Por exemplo, na Cathay Financial, se distribuir 1 ação para cada 10 ações, um investidor que possui 1000 ações passará a ter 1050, mas o valor de cada ação também diminuirá.

O que são dividendos em dinheiro?
Empresas distribuem dinheiro diretamente na conta do investidor. Por exemplo, a Foxconn (Hon Hai) pode pagar 5,2元 por ação; com 1000 ações, você receberá 5200元 em dinheiro. Antes de o dinheiro entrar na conta, há a dedução do imposto (normalmente 5%), portanto o valor líquido recebido será menor que o total de dividendos declarados.

Qual é melhor?
A maioria dos investidores prefere dividendos em dinheiro, pois o dinheiro recebido pode ser usado livremente e não dilui a participação acionária. Mas, do ponto de vista da empresa, pagar dividendos em dinheiro reduz a liquidez, limitando a capacidade de desenvolver novos projetos; enquanto os dividendos em ações mantêm o caixa na empresa, que pode ser usado para expansão e operações.

A longo prazo, se a empresa se desenvolver bem, a valorização do preço das ações geralmente supera os dividendos em dinheiro. Isso significa que, para investidores de longo prazo, os dividendos em ações podem oferecer retornos maiores.

Como calcular dividendos em ações: três métodos práticos

Distribuição pura de ações:
Fórmula = (Número de ações existentes ÷ Denominador da proporção de desdobramento) × Numerador da proporção de desdobramento

Por exemplo, na Cathay Financial, desdobramento de 1 ação para cada 10 ações:

• Ações originais: 1000 ações
• Cálculo do dividendo: (1000 ÷ 10) × 1 = 100 ações
• Após o desdobramento: 1000 + 100 = 1100 ações

Distribuição pura de dividendos em dinheiro:
Fórmula = Número de ações existentes × Valor do dividendo por ação

Por exemplo, a Hon Hai paga 5,2元 por ação:

• Ações originais: 1000 ações
• Valor do dividendo: 1000 × 5,2 = 5200元
• Após dedução de imposto (5%): 5200 × 0.95 = 4940元

Desdobramento misto:
Distribui tanto ações quanto dinheiro, usando a combinação das duas fórmulas acima. Por exemplo, desdobramento de 1 ação para cada 10 ações + pagamento de 1元 por ação; um investidor com 1000 ações receberá 100 ações adicionais + 1000元 em dinheiro.

O que realmente acontece na exclusão de direitos e dividendos: por que o preço das ações “salta para baixo”?

Após o anúncio do pagamento de dividendos, os investidores frequentemente veem o preço das ações “de repente” cair. Isso não é uma notícia ruim, mas uma ajustagem técnica — o chamado desdobramento de direitos ou de dividendos.

Lógica do pagamento de dividendos em dinheiro:
Após distribuir dinheiro, o patrimônio líquido da empresa diminui, e o valor patrimonial por ação também cai. Assim, o preço das ações é ajustado pelo valor do dividendo. A fórmula é:

• Preço ex-dividendo = Preço de fechamento na data de registro - Valor do dividendo em dinheiro por ação

Por exemplo, se o preço é 66元 e o dividendo é 10元, no dia seguinte o preço ex-dividendo será 66 - 10 = 56元. Parece uma queda de 10元, mas na verdade o investidor recebeu 10元 em dinheiro, sem redução real de valor patrimonial.

Lógica do desdobramento de ações:
Após o pagamento de novas ações, o total de ações aumenta, mas o valor de mercado total permanece o mesmo, fazendo com que o valor por ação diminua. A fórmula é:

• Preço ex-direitos = Preço de fechamento na data de registro ÷ (1 + taxa de desdobramento)

Se o preço é 66元 e a proporção de desdobramento é 1 para 10 (taxa 0,1), o preço ex-direitos será 66 ÷ 1,1 ≈ 60元. Os investidores terão mais ações, mas cada uma valerá menos, mantendo aproximadamente o mesmo valor total.

Cálculo do desdobramento misto de dividendos e direitos:

• Preço ex-direitos = (Preço de fechamento na data de registro - valor do dividendo em dinheiro) ÷ (1 + taxa de desdobramento)
  Por exemplo, preço de 66元, dividendo de 1元, desdobramento de 1 para 10:
• Preço ex-direitos = (66 - 1) ÷ 1,1 ≈ 59,09元

Como o preço das ações se move após o pagamento de dividendos: preenchimento de direitos vs. manutenção de direitos

Após o desdobramento de direitos e pagamento de dividendos, o preço das ações pode seguir duas trajetórias:

Preenchimento de direitos / de dividendos:
O pagamento de dividendos envia um sinal positivo ao mercado, aumentando a confiança dos investidores. O fluxo de capital faz o preço das ações subir novamente até o nível anterior ao desdobramento. Assim, os investidores recebem tanto o dividendo quanto a valorização do preço, realizando um duplo retorno.

Manutenção de direitos / de dividendos:
O preço das ações continua caindo após o pagamento, sem recuperar o nível anterior ao desdobramento. Geralmente, isso reflete uma visão pessimista dos investidores sobre o futuro da empresa.

O resultado do preenchimento de direitos depende de vários fatores: fundamentos da empresa, desempenho geral do mercado, sentimento dos investidores, etc. Portanto, pagar dividendos não garante retorno imediato; é apenas um catalisador, e o verdadeiro ganho depende de o preço das ações se recuperar após o pagamento.

Frequência e calendário de pagamento de dividendos

Os hábitos de distribuição variam entre mercados. Na Taiwan, a maioria das ações distribui dividendos anuais, com algumas empresas fazendo distribuições semestrais ou trimestrais. Nos EUA, a prática comum é pagamento trimestral, com maior frequência de dividendos.

O calendário típico de pagamento inclui:

1. Anúncio: a empresa anuncia o plano de dividendos
2. Data de registro: define quem tem direito ao dividendo; ações adquiridas até essa data participam
3. Data ex-dividendo: geralmente um dia útil após a data de registro; ações compradas nesse dia não terão direito ao dividendo atual
4. Data de pagamento: dia oficial de pagamento do dividendo

Nem todas as empresas lucrativas distribuem dividendos todos os anos. Se a empresa estiver com dificuldades financeiras, precisar de grandes investimentos ou expansão, mesmo com lucros, pode suspender os dividendos temporariamente. Empresas que mantêm uma política de dividendos estável são raras.

Outras formas de retorno de empresas que não distribuem dividendos

Empresas que não distribuem dividendos em dinheiro ainda podem oferecer valor aos acionistas de outras formas:

Desdobramento de ações:
Transformar uma ação em várias, mantendo o valor de mercado total e a participação proporcional. O número de ações aumenta, o preço por ação diminui, o que pode atrair mais investidores e, indiretamente, elevar o preço das ações, aumentando a riqueza dos acionistas.

Recompra de ações:
A empresa compra suas próprias ações para cancelá-las ou mantê-las como ações em tesouraria, reduzindo o número de ações em circulação. Com menos ações, o patrimônio líquido por ação aumenta, potencializando a valorização. Além disso, sinaliza ao mercado que as ações estão subvalorizadas, fortalecendo a confiança dos investidores.

Como consultar informações de dividendos de uma empresa

Através do site oficial da empresa:
Empresas listadas divulgam anúncios de dividendos em seus sites, muitas também consolidam históricos de pagamento, facilitando o acompanhamento.

Através da bolsa de valores:
No caso de Taiwan, por exemplo, é possível consultar no site da Taiwan Stock Exchange os avisos de ex-dividendo e os resultados de cálculo. Essas informações detalhadas são a fonte mais confiável para verificar os dividendos históricos.