Quando terminará a tendência de dez anos do AUD/USD? Análise aprofundada das dificuldades e oportunidades das moedas de commodities

A posição delicada do dólar australiano: forte liquidez, mas sinais de fadiga

O dólar australiano/dólar americano é um dos cinco pares de moedas mais negociados globalmente, com liquidez abundante e spreads baixos, devendo teoricamente atrair muitos investidores. No entanto, ao analisar ao longo do tempo, o desempenho do dólar australiano nos últimos dez anos tem sido decepcionante — apresentando uma tendência de fraqueza clara, com apenas alguns momentos de rebound.

O dólar australiano foi anteriormente visto pelo mercado como uma “moeda de alto rendimento”, sendo alvo comum de arbitragem e fluxo de capital especulativo. Mas essa vantagem foi significativamente reduzida. Partindo do nível de 1,05 no início de 2013, o dólar australiano depreciou-se mais de 35% contra o dólar, enquanto o índice do dólar (DXY) subiu 28,35% no mesmo período. Em comparação com outras moedas principais como euro, iene e dólar canadense, essa tendência de depreciação frente ao dólar americano indica que o mercado está em um ciclo de “dólar forte”, e o dólar australiano não é exceção, mas uma das derrotadas em uma competição cambial mais ampla.

Dilema duplo: enfraquecimento da demanda por commodities e redução do diferencial de juros

A causa fundamental do desempenho fraco do dólar australiano pode ser vista na comparação de três períodos distintos.

2009-2011, a economia chinesa se recuperou vigorosamente, com forte demanda por minério de ferro e carvão, e as taxas de juros na Austrália estavam claramente acima dos EUA, levando o dólar australiano a atingir quase 1,05. Na época, o dólar australiano era um típico “moeda de commodities” e uma favorita em operações de diferencial de juros.

2020-2022, o mercado global de commodities entrou em alta, com o minério de ferro atingindo recordes históricos, e o Banco Central da Austrália iniciou um ciclo de aumento de juros rápido, levando o dólar a ultrapassar 0,80. Nesse período, a pandemia também proporcionou uma estabilidade relativa na resposta da Austrália, oferecendo suporte adicional ao dólar.

2023-2024, a recuperação econômica da China foi fraca, os preços das commodities oscilaram em níveis elevados, e o diferencial de juros entre a Austrália e os EUA começou a diminuir, levando o dólar australiano a uma tendência de fraqueza prolongada, sem conseguir recuperar terreno.

Em 2025, surgiram sinais de mudança. Os preços do minério de ferro e do ouro subiram significativamente, e a entrada do Federal Reserve em um ciclo de redução de juros impulsionou fluxos de capital para ativos de risco, fazendo o dólar australiano subir para 0,6636, com uma valorização de cerca de 5-7% ao longo do ano. Mas, em uma escala mais longa, esse rebound ainda carece de uma tendência clara, parecendo mais uma recuperação cíclica do que uma mudança estrutural de alta.

Por que o rebound sempre fica a um passo? Três fatores que atuam como obstáculos

Apesar do desempenho recente, sempre que o dólar australiano se aproxima de seus picos anteriores, a pressão de venda aumenta, e a confiança no ativo permanece limitada. As principais questões incluem:

Primeiro, as políticas tarifárias dos EUA impactam o comércio global. A queda na demanda por commodities (metais, energia) prejudica a característica de moeda de commodities do dólar australiano. Como país exportador de recursos, a Austrália não está imune a esses efeitos.

Segundo, o diferencial de juros entre a Austrália e os EUA é difícil de reverter. Mesmo com o Banco Central da Austrália mantendo uma postura relativamente hawkish, não consegue estabelecer uma vantagem clara sobre o Federal Reserve. A economia doméstica australiana não é suficientemente forte, e os dados econômicos apresentam volatilidade, tornando o ativo menos atrativo.

Terceiro, a demanda externa permanece fraca. Apesar de alguns estímulos na China, a recuperação econômica geral é insuficiente, limitando a demanda por importações e, consequentemente, por commodities australianas.

De uma perspectiva de médio a longo prazo, o dólar australiano parece mais uma moeda de “rebound, mas sem tendência” — seu movimento é mais influenciado por fatores externos do que por fundamentos internos, o que explica a cautela contínua do mercado em relação ao ativo.

Três variáveis-chave para entender o movimento do dólar australiano

Para avaliar se o dólar australiano tem potencial de alta sustentada no futuro, os investidores devem monitorar a interação de três variáveis principais:

1. Política de juros do RBA e reconstrução do diferencial de juros

O Banco da Reserva da Austrália (RBA) mantém a taxa de juros em cerca de 3,60%, com expectativa de possível novo aumento em 2026. O Commonwealth Bank of Australia projeta uma taxa máxima de 3,85%. Se a inflação persistir, e o mercado de trabalho permanecer resiliente, a postura hawkish do RBA ajudará a restabelecer a vantagem do diferencial de juros. Caso contrário, as expectativas de aumento de juros se enfraquecerão. Além disso, a trajetória relativa do dólar de Taiwan frente ao dólar australiano também reflete as diferenças nas políticas de juros regionais, sendo importante acompanhar.

2. Economia chinesa e preços das commodities

A estrutura de exportação da Austrália é altamente concentrada em minério de ferro, carvão e energia, mantendo o dólar australiano como uma moeda de commodities. A demanda da China é a variável mais crucial. Quando a atividade de infraestrutura e manufatura na China melhora, os preços do minério de ferro tendem a subir, refletindo rapidamente na cotação do dólar; se a recuperação for insuficiente, mesmo com uma breve alta, o dólar australiano tende a recuar.

3. Movimento do dólar e sentimento de risco global

O ciclo de política do Federal Reserve continua sendo o núcleo do mercado cambial global. Em ambientes de corte de juros, a fraqueza do dólar geralmente favorece moedas de risco como o dólar australiano; mas, se o sentimento de aversão ao risco aumentar e o capital retornar ao dólar, o dólar australiano pode sofrer pressão, mesmo sem deterioração fundamental. Com os preços de energia e a demanda global ainda não otimistas, os investidores preferem ativos de refúgio em vez de moedas de ciclo positivo.

Para que o dólar australiano saia de uma tendência de alta de médio a longo prazo, três condições devem ocorrer simultaneamente: postura hawkish do RBA, melhora substancial na demanda chinesa e entrada do dólar em uma fase de fraqueza estrutural. Se apenas uma dessas condições for atendida, o dólar australiano provavelmente permanecerá em um intervalo de oscilações, dificultando uma alta unilateral.

Perspectivas do dólar australiano para 2026 e além: consenso e divergências

As principais instituições apresentam opiniões bastante divergentes sobre o futuro do dólar australiano, refletindo alta incerteza nas previsões.

Otimistas acreditam que, segundo a Morgan Stanley, o dólar australiano/dólar americano pode atingir 0,72 até o final do ano, apoiado pela postura hawkish do RBA e alta nos preços das commodities. O modelo de previsão do Traders Union estima uma média de aproximadamente 0,6875 até o final de 2026 (intervalo de 0,6738 a 0,7012), chegando a 0,725 até o final de 2027, destacando a resiliência do mercado de trabalho australiano e a recuperação da demanda por commodities.

Pessimistas apontam que, segundo a UBS, apesar da resiliência da economia australiana, as incertezas no comércio global e as mudanças na política do Fed podem limitar o potencial de alta do dólar, prevendo uma cotação próxima de 0,68 até o final do ano. Economistas do Banco da Reserva da Austrália são mais cautelosos, prevendo que o pico do dólar australiano contra o dólar ocorrerá em março de 2026, mas que a cotação pode recuar até o final do ano.

Perspectiva neutra sugere que, se os EUA evitarem uma recessão, mas o dólar permanecer extremamente forte, o dólar australiano terá dificuldades para ultrapassar 0,67. No primeiro semestre de 2026, é provável que oscile entre 0,68 e 0,70, influenciado por dados chineses e pelo mercado de trabalho não agrícola dos EUA. O dólar australiano não deve despencar drasticamente (fundamentos australianos sólidos e postura relativamente hawkish do RBA), mas também não deve atingir 1,0 — uma vantagem estrutural do dólar ainda existe. A curto prazo, as principais pressões virão dos dados chineses, enquanto a longo prazo, o impulso positivo virá das exportações de recursos da Austrália e do ciclo de commodities.

Conhecimento central para investir em dólar australiano

Como moeda representativa de exportador de commodities, o dólar australiano tem forte correlação com preços de minério de ferro, carvão, cobre e outros materiais básicos. No curto prazo, a postura do RBA e a alta nos preços das commodities fornecerão suporte; no médio e longo prazo, é preciso estar atento às incertezas da economia global e ao potencial de rebound do dólar, que podem limitar o avanço do ativo, tornando seu movimento mais volátil.

Devido à alta liquidez, à forte regularidade de volatilidade e às características estruturais da economia australiana, a análise de tendências de médio a longo prazo baseada em ciclos de commodities e políticas é relativamente acessível. Contudo, a volatilidade do mercado cambial é rápida, e prever com precisão o movimento do câmbio é desafiador. Os investidores devem combinar sua tolerância ao risco e planejamento de tempo ao participar de negociações com o dólar australiano.