O Banco de Inglaterra está prestes a cortar os juros, o desempenho do GBP/USD e do GBP em relação ao RMB muda

Múltiplos sinais positivos, probabilidade de corte de juros do BCE em dezembro supera os 90%

Quinta-feira (18 de dezembro), o Banco de Inglaterra anunciará a decisão de taxa de juros de dezembro, e o mercado já consolidou um consenso amplo sobre um corte. De acordo com dados de mercado, a probabilidade de o Banco de Inglaterra reduzir a taxa de fundos federais em 25 pontos base para 3,75% é superior a 90%, tornando-se o quarto corte de juros do banco neste ano e o nível mais baixo em quase três anos.

O principal impulso para este corte vem de uma mudança significativa na economia britânica. Os dados divulgados em 12 de dezembro mostram que o PIB de outubro do Reino Unido caiu 0,1% em relação ao mês anterior, não apenas abaixo da expectativa de crescimento de 0,1%, mas também indicando contração por dois meses consecutivos. Os dados de desemprego divulgados simultaneamente também são preocupantes — a taxa de desemprego do Reino Unido subiu ao nível mais alto desde o início de 2021, refletindo uma desaceleração na dinâmica de crescimento econômico.

Boas notícias vindas do lado da inflação também sustentam a expectativa de corte. O índice de preços ao consumidor (CPI) de novembro do Reino Unido divulgado na quarta-feira mostrou uma alta de 3,2% na variação anual, atingindo o menor nível em oito meses e ficando abaixo da expectativa de 3,5%; o núcleo do CPI, que exclui alimentos e energia, também apresentou bom desempenho, com alta de 3,2% ao ano, abaixo da previsão de 3,4%. Após a divulgação desses dados, o GBP/USD atingiu a maior queda diária mensal, caindo mais de 0,8% para 1,3311 durante o pregão, e marcando uma mínima de uma semana; o rendimento dos títulos do governo de 10 anos do Reino Unido também caiu mais de 7 pontos base, para 4,44%.

Divisões internas evidenciam sinais de ciclo de cortes de juros aguardando confirmação

Vale notar que o mercado prevê uma possível divisão de votos de 5 a 4 dentro do Banco de Inglaterra, refletindo divergências claras entre os decisores quanto à direção da política. Apesar de os membros mais hawkish representarem uma minoria, os dados recentes de uma economia britânica fraca podem levar alguns membros mais dovish a mudarem de posição.

O orçamento apresentado pelo Chanceler Rishi Sunak em 27 de novembro também favorece o avanço do banco central na redução de juros. O plano inclui congelamento de tarifas ferroviárias, extensão de isenções de impostos sobre combustíveis, redução de contas de energia doméstica, entre outras medidas, que devem diminuir a inflação em até 0,5 ponto percentual no segundo trimestre do próximo ano.

O mercado espera que o Banco de Inglaterra realize pelo menos uma redução de juros até o final de abril do próximo ano. Assim que o banco sinalizar que o ciclo de cortes está próximo do fim, isso pode provocar reações intensas dos investidores, impulsionando o movimento de alta do GBP/USD e do GBP frente ao RMB.

CPI dos EUA se aproxima, sinais dovish do Fed emergem

Hoje também serão divulgados os dados do CPI de novembro dos EUA, com expectativa de alta de 3,1% na variação anual, ligeiramente acima do valor anterior de 3%. Os dirigentes do Federal Reserve (Fed) geralmente consideram que o impacto das tarifas sobre a inflação é um choque pontual. O vice-presidente do Fed, Williams, enviou sinais claros de uma postura dovish, afirmando que o efeito inflacionário das tarifas é, em geral, temporário, enquanto o mercado de trabalho enfrenta riscos de desaceleração cada vez maiores.

Os dados do mercado de trabalho dos EUA também indicam sinais de fraqueza. Em 16 de dezembro, o relatório de empregos não agrícolas de novembro mostrou uma criação de 64 mil empregos, acima da expectativa de 45 mil, mas o dado de outubro foi revisado para uma queda de 105 mil empregos, muito acima da previsão de 25 mil. Ainda mais importante, a taxa de desemprego subiu para 4,6% em novembro, atingindo o nível mais alto em quatro anos, acima da expectativa de 4,4%.

Nesse contexto, o Fed interrompeu a redução do seu balanço patrimonial e iniciou o programa de compras de reservas (RMP), indicando uma mudança clara para uma política monetária mais acomodatícia. O mercado aposta que o Fed cortará juros duas vezes no próximo ano, o que também sustenta o movimento de alta do dólar em relação ao euro e ao iene, além de fortalecer o dólar frente ao RMB.

Mudança técnica à vista, GBP/USD enfrenta decisão de direção

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário do GBP/USD mostra uma configuração de divergência entre compradores e vendedores. É importante monitorar dois níveis-chave: se o preço conseguir se manter acima de 1.3455, há potencial para uma alta; caso caia abaixo de 1.3355, a tendência de alta pode ser revertida.

Considerando a antecipação do mercado às expectativas de corte de juros do Banco de Inglaterra, as posições vendidas de ativos gerenciados por investidores atingiram o nível mais alto em mais de uma década. Se o Banco de Inglaterra sinalizar que o ciclo de cortes está chegando ao fim, isso pode desencadear uma forte recompra de posições vendidas, impulsionando ainda mais o GBP/USD e o GBP frente ao RMB.