Ao olhar de cima para o mercado de criptomoedas, duas forças estão em confronto — por um lado, o quadro regulatório cada vez mais claro; por outro, o movimento contínuo das baleias no âmago do mercado. No meio, estão aqueles traders que operam com alavancagem.

Recentemente, aconteceu algo interessante na cadeia. Um detentor que não movimentava ativos há 14 anos despertou de repente, e 80 mil bitcoins (cerca de 9 bilhões de dólares) começaram a ser transferidos para canais de negociação. Por lógica, uma pressão de venda dessa magnitude deveria causar pânico no mercado — dados históricos mostram que vendas unilaterais de escala semelhante geralmente levam a uma queda de 30%. Mas qual foi o resultado? O bitcoin caiu apenas 3-4%, e se recuperou em poucas horas.

Os operadores por trás disso não são as tradicionais exchanges de topo, mas sim a instituição de Wall Street Galaxy Digital. Eles têm uma abordagem bastante refinada: dividir grandes ordens em centenas de transações menores, consumindo liquidez através de ordens ocultas no livro de ordens, enquanto fazem hedge no mercado de derivativos. É como uma cirurgia de precisão — uma transferência de ativos aparentemente simples, mas na verdade uma coordenação de mercado em múltiplas dimensões.

Isso me faz lembrar dos momentos de loucura dos traders de contratos no início do ano. Alguns usam alavancagem de 5x, 10x ou até 25x para buscar posições longas, como se estivessem dançando na ponta da faca. Há quem consiga transformar 2000 dólares em 1 milhão de dólares, e outros que, com 50x de alavancagem, conquistaram 6,83 milhões de dólares em um dia. Parece uma lenda, mas a realidade é que — por trás dessas histórias — há vantagem informacional e volume de capital.

Os investidores comuns sempre veem apenas o resultado, e não cada microgesto durante o processo. As instituições têm dark pools, ferramentas de derivativos, dados de profundidade de mercado em tempo real — contas pequenas simplesmente não conseguem replicar esse tipo de estratégia. Então, quando você vê uma captura de tela de alguém ficando rico da noite para o dia, quase sempre é um viés de sobrevivente — o que fica de fora são as muitas contas que foram liquidadas.