O ouro liderará o mundo rumo a 5000 dólares em 2026? Análise abrangente do próximo percurso

Quando os preços do ouro ultrapassaram a barreira de 4300 dólares por onça em meados de outubro passado, não foi apenas um salto passageiro, mas um sinal claro de uma mudança radical na visão dos investidores globais sobre o metal amarelo. Mas a questão mais premente agora: será que essa escalada louca rumo a níveis históricos continuará no próximo ano?

O ambiente global impulsiona o ouro para cima

O que acontece hoje não é apenas uma onda de compras passageira, mas uma transformação estrutural no mercado. Os bancos centrais ao redor do mundo adicionaram 244 toneladas de ouro no primeiro trimestre de 2025, sendo o maior aumento em relação à média histórica de 24%. A China continuou comprando ouro pelo seu segundo mês consecutivo, enquanto Turquia e Índia competem para diversificar além do dólar americano.

Por outro lado, os fundos de ouro negociados em bolsa atraíram fluxos de caixa massivos, elevando os ativos sob gestão para 472 bilhões de dólares. Esse nível se aproxima do pico histórico de 3929 toneladas, um forte indicativo de que a demanda institucional ainda não atingiu o ponto de saturação.

A demanda de investimento quebra todos os recordes

O mercado de ouro nunca antes viu níveis de demanda como os atuais. No segundo trimestre de 2025, o total de demanda atingiu 1249 toneladas, um aumento de 3% em relação ao ano anterior, mas o valor monetário saltou para 132 bilhões de dólares, um aumento de 45%.

Investidores individuais entraram com força, representando cerca de 28% dos novos investidores nos mercados desenvolvidos, adquirindo ouro em suas carteiras pela primeira vez. Esses investidores não fugiram durante as correções leves, mas continuaram a manter suas posições, fortalecendo a estabilidade dos preços e demonstrando um compromisso de longo prazo com o metal amarelo.

Oferta limitada aprofunda a lacuna

Enquanto a demanda acelera, a oferta fica muito atrás. A produção das minas atingiu 856 toneladas no primeiro trimestre de 2025, com um aumento modesto de apenas 1%. Mais importante, o ouro reciclado caiu 1%, pois os detentores preferiram manter seu ouro em vez de vendê-lo, diante das perspectivas de alta.

Os custos de mineração estão aumentando de forma assustadora. O custo médio global de extração atingiu 1470 dólares por onça, o mais alto em uma década. Isso significa que qualquer expansão na produção será lenta e cara, garantindo a continuidade da escassez de oferta no curto prazo.

O Federal Reserve dos EUA envia sinais de alta para o ouro

Em outubro de 2025, o Federal Reserve dos EUA cortou a taxa de juros em 25 pontos base, para uma faixa de 3,75-4,00%, sendo a segunda redução desde dezembro de 2024. Os mercados esperam mais cortes em dezembro, o que pode elevar o total de reduções para três em 2025. Relatórios da BlackRock indicam que o Fed pode atingir uma taxa de 3,4% até o final de 2026.

Esse cenário é altamente positivo para o ouro, pois taxas de juros baixas reduzem o custo de oportunidade de investir em um metal que não rende juros. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos caíram de 4,6% para 4,07%, indicando que os retornos reais após a inflação estão diminuindo gradualmente.

Moedas fracas e dívidas massivas sustentam a demanda

O dólar americano recuou 7,64% desde o início do ano, tornando o ouro mais barato para compradores estrangeiros. Ao mesmo tempo, a dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, levantando preocupações sobre a sustentabilidade das políticas fiscais.

O Fundo Monetário Internacional e o Banco Mundial alertam que esses níveis de dívida não são sustentáveis a longo prazo. Investidores estão migrando para o ouro como refúgio seguro dessas ameaças. Dados da Bloomberg mostram que 42% dos maiores fundos de hedge aumentaram suas posições em ouro no terceiro trimestre de 2025.

Tensões geopolíticas acendem a demanda

Conflitos comerciais, tensões no estreito de Taiwan e preocupações com o fornecimento de energia elevaram a demanda por ouro em 7% ao ano. Quando as crises geopolíticas se intensificaram, o ouro saltou de 3400 dólares em julho para 4300 dólares em outubro.

Esse padrão histórico mostra como o ouro reage rapidamente às crises. Em um ambiente de 2026 cheio de incertezas, espera-se que esse fator de suporte permaneça ativo.

O que dizem os maiores bancos de investimento?

HSBC espera que o ouro atinja 5000 dólares no primeiro semestre de 2026, com uma média anual de 4600 dólares. O banco acredita que o momentum atual continuará forte nos primeiros meses do próximo ano.

Bank of America também elevou sua previsão para 5000 dólares como pico potencial, mas alerta para uma correção de curto prazo se os investidores começarem a realizar lucros.

Goldman Sachs ajustou sua previsão para 4900 dólares por onça, apontando para fluxos fortes em fundos de ouro e continuidade nas compras dos bancos centrais.

J.P. Morgan prevê que o ouro atingirá 5055 dólares até meados de 2026, de acordo com suas últimas análises.

O intervalo mais consensual entre os analistas é de 4800 a 5000 dólares como pico potencial em 2026, com uma média entre 4200 e 4800 dólares para o ano completo.

Correções podem acontecer, mas o caminho é de alta

Isso não significa que o ouro subirá em linha reta. HSBC alerta para uma possível correção até 4200 dólares na segunda metade de 2026, caso os investidores decidam realizar lucros. Goldman Sachs indica que preços acima de 4800 dólares podem enfrentar uma “prova de credibilidade”, especialmente com a demanda industrial fraca.

Por outro lado, analistas do J.P. Morgan e do Deutsche Bank concordam que o ouro entrou em uma nova zona de preço difícil de ser rompida para baixo. O suporte forte começa em 3800 dólares, e qualquer queda abaixo disso exigirá um choque econômico muito grande.

Análise técnica desenha cenário neutro atualmente

No final de novembro de 2025, o preço do ouro operava em torno de 4065 dólares, após atingir uma máxima de 4381 dólares em outubro. O preço quebrou a linha de tendência de alta, mas ainda mantém o principal suporte de alta.

O índice de força relativa (RSI) estabiliza em 50, indicando que o mercado está em uma condição totalmente neutra entre vendedores e compradores. O MACD permanece acima de zero, confirmando que a tendência geral é de alta.

Níveis críticos para monitorar: suporte em 4000 dólares e primeira resistência em 4200 dólares. Uma quebra de 4200 abriria caminho para 4400 e 4680.

As previsões do ouro no Oriente Médio parecem promissoras

No Egito, espera-se que o ouro atinja cerca de 522.580 libras egípcias por onça até 2026, um aumento de 158% em relação aos níveis atuais.

Na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos, se considerarmos a previsão global de 5000 dólares por onça, podemos ver preços próximos de 18.750 a 19.000 riais sauditas e 18.375 a 19.000 dirhams Emirados, respectivamente (com base nas taxas de câmbio fixas).

Conclusão: o ouro mantém suas cartas de vencedor

Apesar das oscilações de curto prazo esperadas, o caminho principal do ouro em 2026 parece de alta forte. Os bancos centrais continuarão comprando, investidores individuais permanecem firmes, a oferta é limitada e o Fed reduz as taxas de juros.

Principais riscos: uma explosão repentina na confiança nos mercados pode reduzir a demanda por proteção, ou uma forte retomada da inflação pode forçar o banco central a elevar novamente as taxas. Mas, no cenário mais provável, o ouro testará novos níveis históricos em 2026.