A possibilidade de aumento de juros pelo Banco do Japão em dezembro é alta! O iene pode ultrapassar os 155 e continuar a subir? Como deve o câmbio do RMB reagir?

A onda de valorização do iene já começou, e as operações de carry trade estão a desmoronar-se

No início de dezembro, o USD/JPY caiu para 154,66, atingindo o nível mais baixo em duas semanas. Qual é o motor por trás disso? À medida que o mercado aumenta as expectativas de aumento de juros pelo Banco do Japão, as operações de carry trade que antes prosperavam estão a ser rapidamente encerradas. Os investidores estão a liquidar posições de empréstimo em ienes para comprar dólares, o que tem pressionado o iene, que começou a recuperar após um período de fraqueza.

Mas o verdadeiro catalisador vem das últimas declarações do governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo. Ele afirmou que irá avaliar os prós e contras de um aumento de juros em dezembro, o que foi amplamente interpretado como um sinal hawkish. De acordo com os dados dos contratos de swap de índices overnight, o mercado já precifica em mais de 80% a probabilidade de o Banco do Japão aumentar os juros em dezembro.

Vários grandes bancos de investimento mudaram de tom. O economista do Crédit Agricole Paris afirmou que as declarações de Ueda equivalem quase a um aviso de aumento de juros em dezembro. JPMorgan e Barclays também anteciparam o calendário de aumento de juros de janeiro para este mês. No entanto, o Goldman Sachs mantém uma postura cautelosa, acreditando que o Banco do Japão pode estar à espera de dados mais completos sobre salários corporativos, e que uma ação em janeiro ainda é possível.

A redução da diferença de juros entre os EUA e o Japão impulsiona a valorização do iene face ao RMB e outras moedas

Ao mesmo tempo, as apostas de uma redução de juros pelo Federal Reserve em dezembro subiram para quase 90%. A gradual diminuição da diferença de juros entre os EUA e o Japão está a desmantelar a lógica de lucros do carry trade de longa data. Nic Puckrin, analista do Coin Bureau, destacou que a volatilidade do câmbio do iene voltou a perturbar o sentimento do mercado, e uma onda de liquidação de posições de arbitragem está a se formar.

O analista da Mitsubishi UFJ Financial Group, Lee Hardman, prevê que, com as expectativas de aumento de juros pelo Banco do Japão a crescerem, a tendência de valorização do iene face ao dólar pode continuar. Ele estima que, até o início de 2026, o USD/JPY possa cair para a zona dos 150. Isso também implicará uma ajustação correspondente na taxa de câmbio do iene face ao RMB, sendo importante que os investidores que realizam transações transfronteiriças e alocação de ativos fiquem atentos.

Pontos de atenção: qual será o teto do iene após ultrapassar os 155?

A questão principal atualmente é: qual é o espaço restante para a valorização do iene? Por um lado, o Banco do Japão realmente tem motivos para aumentar os juros — o crescimento salarial interno e a pressão inflacionária estão a subir. Por outro lado, uma valorização excessiva do iene pode prejudicar a competitividade das exportações, e o banco central precisa ponderar esse risco.

No curto prazo, se o aumento de juros em dezembro ocorrer conforme o esperado, a tendência de valorização do iene pode se intensificar. Após o câmbio do iene ultrapassar 154, o próximo foco será o jogo entre os níveis de suporte e resistência. Para os investidores que avaliam em RMB, a valorização do iene também afetará o cálculo do retorno de ativos no Japão, sendo um fator de risco que não deve ser ignorado.