Euro para Iene Japonês: Por que este par de moedas merece atenção?

No mercado cambial, além de acompanhar as cotações principais de pares de moedas contra o dólar, as cruzadas entre moedas não americanas também escondem muitas oportunidades de negociação. O euro e o iene são ambas reservas de moeda principais globais, mas os ciclos econômicos e as políticas dos bancos centrais desses países diferem bastante, o que faz com que a cruzada euro/iene frequentemente apresente volatilidade mais intensa do que o euro/dólar.

Por que o euro/iene tem maior volatilidade do que o par direto?

A atração do euro/iene para os traders reside na sua capacidade de amplificar as variações de preço causadas pelas diferenças na política monetária. Tomando como exemplo março de 2023, quando o Banco Central Europeu anunciou um aumento de 0,5% na taxa de juros, o euro se valorizou. No entanto, o euro/dólar teve uma alta relativamente moderada, pois o dólar ainda estava em ciclo de altas taxas de juros. Mas, devido à manutenção prolongada de uma política monetária ultraexpansiva pelo Banco do Japão, o euro/iene subiu 1,1% nas quatro horas seguintes à decisão, um aumento mais de oito vezes maior do que o do euro/dólar.

Esse fenômeno demonstra uma característica importante: as cruzadas refletem de forma mais completa as diferenças de retorno de investimento geradas pelas diferenças de juros entre os dois países. Quando um lado aumenta a taxa de juros e o outro mantém-se inalterado, essa diferença é amplificada, permitindo aos traders capturar movimentos de preço mais expressivos.

Contexto histórico do euro e do iene

O euro, como moeda oficial da União Europeia, foi lançado em 1999 e entrou em circulação em 2002, tornando-se a segunda maior reserva de moeda do mundo. O iene, por sua vez, com a ascensão econômica do Japão após a Segunda Guerra Mundial, evoluiu para uma ferramenta importante de liquidação no comércio internacional, especialmente após o estouro da bolha econômica de 1990. Com o Banco do Japão adotando uma política de juros zero, o iene passou a ser uma ferramenta de empréstimo de fundos internacionais, consolidando sua característica de ativo de refúgio.

Pontos de virada chave na história do euro/iene ao longo de mais de vinte anos

Período de valorização de 2002-2007: A economia da zona do euro crescia vigorosamente, enquanto o Japão apresentava crescimento lento. Políticas mais agressivas do BCE levaram o euro a uma forte valorização frente ao iene, atingindo quase 170 no início de 2007.

Impacto da crise financeira de 2008-2009: A crise financeira global provocou fluxo de fundos para o iene, considerado ativo de refúgio, levando o euro/iene a despencar para cerca de 112.

Sombra da crise da dívida europeia de 2010-2012: Problemas de dívida soberana na Europa continuaram a pressionar o euro, causando oscilações frequentes, com mínima de 94.

Recuperação após 2012: Com a resolução gradual da crise da dívida na zona do euro e a implementação da “Abenomics” no Japão, com ampla flexibilização monetária, o iene se desvalorizou continuamente, enquanto o euro se valorizava, atingindo quase 149.

Período de afrouxamento quantitativo do BCE de 2015-2020: Para estimular a economia, o BCE começou a reduzir taxas e implementar QE, enfraquecendo o euro. Com a pandemia de COVID-19, os bancos centrais globais uniram esforços para resgatar os mercados, impulsionando ativos de risco e aumentando a demanda por operações de diferencial de juros.

De 2020 até hoje, era da alta inflação: A inflação pós-pandemia forçou o BCE a iniciar um ciclo de aumento de juros, enquanto o Banco do Japão permanecia hesitante. Essa divergência de políticas manteve a tendência geral de alta do euro/iene.

Quatro fatores centrais que influenciam a cotação euro/iene

Fundamentos econômicos são o primeiro motor. Quando o PIB da zona do euro cresce e a taxa de desemprego diminui, indica fase de expansão econômica, fortalecendo o euro. Se os dados econômicos do Japão permanecem estáveis, o euro/iene tende a subir.

Orientação da política do banco central determina a direção de médio prazo. Decisões do BCE de subir ou baixar juros, e ajustes na política do Banco do Japão, podem alterar rapidamente a trajetória da cruzada. Quando o BCE aumenta juros e o BoJ mantém política acomodatícia, o diferencial de juros impulsiona o euro/iene para cima.

Eventos geopolíticos às vezes criam “cisnes negros”. Guerras comerciais, eleições, conflitos regionais podem alterar a preferência por risco no mercado, provocando fluxos de capital para moedas de refúgio como o iene ou saídas delas.

Oscilações de sentimento de mercado também atuam como catalisadores. Quando a perspectiva econômica global se deteriora e o medo aumenta, o capital tende a migrar para ativos seguros como o iene, levando o euro/iene a recuar. O inverso também ocorre.

Como usar indicadores técnicos para captar oportunidades de negociação

O indicador RSI é útil para identificar condições de sobrecompra ou sobrevenda. Quando o RSI ultrapassa 70 e entra na zona de sobrecompra, uma reversão pode ocorrer ao cair abaixo de 70, sinalizando venda. Em dados históricos, por exemplo, em junho de 2021, o EUR/JPY atingiu essa condição, seguido de uma correção de cinco semanas. Quando o RSI voltou à linha de 50, era possível fechar a posição, com lucro de aproximadamente 2,875 ienes por euro. Para uma posição de 100 mil euros, isso equivale a um ganho de 28,75 milhões de ienes.

O MACD captura mudanças de tendência por meio de cruzamentos de ouro e de morte. Em 14 de março de 2022, o EUR/JPY apresentou um cruzamento de ouro, sinal de compra. Após 19 dias de negociação, em 8 de abril, ocorreu um cruzamento de morte, indicando hora de fechar a posição, com lucro de cerca de 5,89 ienes por euro, totalizando 58,9 milhões de ienes de ganho líquido em uma posição de 100 mil euros.

Perspectivas futuras e pontos de risco

No curto prazo, o BCE mostra postura mais hawkish em comparação com o Federal Reserve e outros bancos centrais, mantendo o aumento de juros mesmo durante a crise bancária, o que sustenta a força do euro. Assim, o EUR/JPY pode continuar a subir, testando novamente a máxima de 148,4 de outubro passado.

Por outro lado, no médio e longo prazo, há riscos. Em um cenário de alta inflação global, o novo presidente do Banco do Japão pode ser forçado a reavaliar a política de estímulo. Se o BoJ realmente começar a apertar a política monetária, posições de diferencial de juros acumuladas ao longo dos anos podem ser liquidadas em massa, levando a uma forte valorização do iene. Isso colocaria o euro/iene em uma tendência de longo prazo de baixa, criando uma oportunidade de venda a descoberto de até uma década, com potencial de retorno e risco bastante favoráveis.

Como avaliar o momento de compra ou venda?

Acompanhar o calendário econômico é fundamental. Monitorar dados importantes como CPI, PIB e taxa de desemprego na zona do euro e no Japão. Quando os dados de inflação ou PIB superam as expectativas e o desemprego fica abaixo do esperado, a moeda do país tende a se fortalecer.

Observar de perto as ações dos bancos centrais também é crucial. Decisões de juros do BoJ, declarações do presidente do BCE e sinais de política monetária podem antecipar movimentos. Quando há sinais de aumento de juros ou de aperto, a moeda correspondente tende a se valorizar.

Combinar análise técnica para identificar pontos de reversão aumenta a taxa de acerto. No gráfico diário, verificar se o EUR/JPY está em consolidação e usar RSI e MACD para encontrar oportunidades. Quando o RSI recua de acima de 70 para abaixo de 70, pode-se considerar uma venda, usando a linha média do gráfico diário como ponto de realização de lucros e níveis de suporte históricos como stop-loss.

No médio prazo, investidores devem acompanhar de perto a tendência de inflação no Japão e as políticas do novo presidente do banco central. Uma confirmação de que o BoJ está realmente mudando para uma política de aperto significará que o euro/iene pode estar no topo de um ciclo de alta de longo prazo, aumentando a probabilidade de sucesso de operações de venda a descoberto e a relação risco-retorno favorável.