Previsão da tendência da taxa de câmbio do dólar em 2024: Quando o dólar taiwanês atingirá o pico? Análise dos dados de 10 anos para o planejamento futuro

Ensinamentos da história da taxa de câmbio do dólar americano: a volatilidade do NT$ é inferior à média global

Para entender as perspectivas atuais da tendência da taxa de câmbio do dólar, é preciso ampliar a linha do tempo. Nos últimos dez anos (outubro de 2014 a outubro de 2024), o dólar em relação ao NT$ oscilou repetidamente entre 27 e 34, com uma variação de aproximadamente 23%. Em comparação, a amplitude de oscilação do iene em relação ao dólar chega a 50% (variando entre 99 e 161), o dobro do NT$. O que isso indica? Na prática, o NT$ é uma moeda relativamente estável globalmente.

A lógica por trás dessa estabilidade é simples — a alta ou baixa do NT$ não depende do Banco Central de Taiwan, mas sim das políticas de aumento ou redução das taxas de juros do Federal Reserve(FED) dos EUA. Entre 2015 e 2018, enquanto o mundo enfrentava a crise das ações na China e a crise da dívida na Europa, o FED desacelerou o ritmo de redução do seu balanço e continuou com a política de afrouxamento quantitativo, fazendo o NT$ se fortalecer. Com o início da pandemia em 2020, o FED expandiu seu balanço de 4,5 trilhões para 9 trilhões de dólares em emergência, cortou as taxas de juros para zero, e o dólar se desvalorizou instantaneamente, levando o NT$ a subir rapidamente para 27 por dólar.

A reversão ocorreu em 2022. A inflação descontrolada nos EUA forçou o FED a iniciar uma política agressiva de aumento de juros, fazendo o dólar disparar. Somente em setembro de 2024 o FED encerrou esse ciclo de altas e começou a reduzir as taxas, e a taxa de câmbio voltou a cerca de 32.

O que o NT$ tem feito recentemente? O que a movimentação de maio revelou

Avançando para maio de 2024 — o NT$ protagonizou a sua maior volatilidade em quase 40 anos. No dia 2 de maio, o dólar caiu 5% em um único dia em relação ao NT$ (o NT$ subiu 5%), atingindo a maior alta diária em 40 anos, fechando em 31,064. Apenas três dias depois, em 5 de maio, o NT$ voltou a subir 4,92%, rompendo a barreira psicológica de 30, atingindo um mínimo de 29,59. Em apenas dois dias de negociação, o NT$ valorizou quase 10%.

Quão forte foi essa movimentação? O volume de negociações no mercado cambial atingiu o terceiro maior da história. Para se ter uma ideia, de janeiro a abril, o NT$ ainda estava se depreciando ligeiramente.

Outras moedas asiáticas também se valorizaram: o dólar de Cingapura subiu 1,41%, o iene 1,5%, e o won coreano mais de 3,8%. Mas, ao comparar as porcentagens de valorização, o aumento do NT$ foi único na região asiática.

Os três principais fatores por trás dessa movimentação do dólar

Primeiro nível: expectativas diplomáticas relacionadas às tarifas do Trump

O gatilho principal veio das políticas tarifárias do governo dos EUA. Quando Trump anunciou a postergação de 90 dias de tarifas recíprocas, o mercado imediatamente antecipou duas expectativas — empresas globais acelerariam compras para evitar tarifas, e Taiwan, como uma das maiores exportadoras de chips do mundo, poderia ver um aumento súbito em pedidos de exportação; ao mesmo tempo, o FMI surpreendeu ao revisar para cima a previsão de crescimento econômico de Taiwan, além do desempenho destacado do mercado de ações local. Esses fatores positivos instantaneamente atraíram fluxos de capital estrangeiro, formando a primeira onda de impulso para o fortalecimento do NT$.

Segundo nível: o dilema político do Banco Central

Na declaração de emergência de 2 de maio, o BC atribuiu a valorização do NT$ às “expectativas do mercado de que os parceiros comerciais dos EUA possam ser pressionados a valorizar suas moedas”. Mas essa explicação também sinaliza uma preocupação — o plano de “reciprocidade justa” do governo Trump inclui a intervenção cambial como uma questão de revisão clara.

Em outras palavras, o BC enfrenta um dilema: anteriormente, podia intervir a qualquer momento para conter a valorização do moeda, mas, diante das negociações entre EUA e Taiwan, uma intervenção massiva poderia levar o governo dos EUA a rotulá-lo como “país manipulador de câmbio”. Essa preocupação não é infundada — o superávit comercial de Taiwan com os EUA na primeira trimestre aumentou 134%, atingindo US$ 22,09 bilhões, e o investimento líquido externo representou 165% do PIB. Sem a intervenção do BC, o NT$ certamente enfrentaria uma forte pressão de valorização.

Terceiro nível: operações de hedge concentradas do setor financeiro

O mais recente relatório da UBS revelou um outro fator oculto por trás dessa movimentação. Segundo o relatório, a alta de 5% em um único dia em 2 de maio foi além do que indicadores econômicos tradicionais poderiam explicar. Quem estaria por trás? As operações massivas de hedge cambial de seguradoras de vida taiwanesas e exportadores.

O número-chave é US$ 1,7 trilhão — o valor dos ativos no exterior das seguradoras de vida de Taiwan (principalmente títulos do governo dos EUA). Historicamente, essas seguradoras não tinham mecanismos de hedge cambial suficientes, pois “o BC de Taiwan sempre conseguiu conter efetivamente a valorização do NT$”. Mas a situação mudou. Quando o BC ficou politicamente acuado e incapaz de intervir com força, essas seguradoras começaram a fazer “hedge de pânico”. A análise do Financial Times aponta claramente — o principal impulsionador dessa alta cambial foi a ação concentrada dessas seguradoras, preocupadas com a valorização do NT$.

A UBS até alertou que, quando o NT$ recuar, seguradoras e exportadores podem aumentar ainda mais suas operações de hedge, potencialmente gerando uma pressão de venda de US$ 100 bilhões (cerca de 14% do PIB de Taiwan).

Previsão da tendência do dólar após 2024: até onde o NT$ pode valorizar?

Qual é o limite de valorização? 28 não é realista, consenso de mercado é na faixa de 30

O mercado espera que o governo dos EUA continue pressionando o NT$ para valorizar, mas há divergências sobre a magnitude dessa valorização. A maioria dos analistas acredita que: é improvável que o novo NT$ atinja 28 por dólar. A faixa mais realista fica entre 30 e 30,5.

Avaliação pelo índice de câmbio real efetivo (REER) do BIS

Uma ferramenta importante para avaliar a razoabilidade de uma moeda é o índice de câmbio real efetivo do Banco de Compensações Internacionais (BIS). Esse índice tem uma base de 100 — acima de 100 indica sobrevalorização, abaixo de 100 indica subvalorização.

Dados de março de 2024:

• REER do dólar: aproximadamente 113 → claramente sobrevalorizado
• REER do NT$: aproximadamente 96 → ainda razoavelmente subvalorizado

Vale notar que as moedas de principais exportadores asiáticos estão ainda mais subvalorizadas — o índice do iene é 73, do won é 89. Isso significa que, ao atingir o nível atual, o NT$ ainda teria espaço para se fortalecer mais, embora de forma limitada.

Comparação horizontal: a valorização do NT$ é semelhante às de moedas da mesma região

Se considerarmos um período mais longo, de início de 2024 até agora, há um dado interessante:

• Valorização do NT$: 8,74%
• Valorização do iene: 8,47%
• Valorização do won: 7,17%

Em uma perspectiva de longo prazo, a velocidade de valorização do NT$ acompanha o desempenho geral das moedas da região. A rápida alta recente parece impressionante, mas, colocada na tendência anual, é apenas um ritmo normal.

A previsão do UBS: continuará a valorizar

A análise do UBS é bastante clara: embora o NT$ tenha se valorizado fortemente recentemente, a previsão de alta continuará por vários motivos:

Primeiro, o modelo de avaliação mostra que o novo NT$ saiu de uma subvalorização moderada para um valor justo que supera em 2,7 desvios padrão; segundo, o mercado de derivativos cambiais indica a “previsão de maior alta em cinco anos”; terceiro, a experiência histórica mostra que grandes altas diárias similares geralmente não se revertam imediatamente.

Por outro lado, o UBS também alerta: quando o índice de câmbio ponderado pelo comércio do NT$ subir mais 3% e se aproximar do limite de tolerância do BC, o governo pode intensificar intervenções para suavizar a volatilidade. Em outras palavras, a valorização continuará, mas não de forma ilimitada.

Guia de operação cambial para diferentes investidores

Para traders experientes: negociações diretas ou hedge a prazo

Se você já tem experiência em câmbio e alta tolerância ao risco, há duas estratégias: uma é negociar diretamente no mercado cambial, aproveitando as oscilações de alguns dias ou até mesmo do dia; a outra é usar contratos a termo ou outros derivativos para fazer hedge, travando o benefício da valorização do NT$.

Para iniciantes: testar com pequenas quantias e controlar rigorosamente a alavancagem

Investidores iniciantes não devem se deixar levar por essa onda de “lucros fáceis” e aumentar posições impulsivamente. Lembre-se de três princípios: começar com pouco dinheiro, aumentar gradualmente as posições, e nunca apostar tudo de uma vez por impulso. Muitas plataformas oferecem contas de simulação — os novatos devem testar suas estratégias nelas, e só usar dinheiro real após verificar sua viabilidade.

Para investidores de longo prazo: limitar a alocação em NT$ a 5-10% do portfólio total

A economia de Taiwan é de fato sólida — setor de semicondutores líder mundial, reservas cambiais abundantes, superávit na conta corrente estável. A longo prazo, há uma boa chance de o NT$ manter uma postura forte na faixa de 30 a 30,5. Mas isso não significa que deva-se apostar tudo na moeda. A alocação cambial deve ficar entre 5% e 10% do portfólio total, diversificando em ações globais, títulos e outros ativos para gerenciar riscos.

Dicas de operação: alavancagem baixa + stop-loss obrigatório

Independentemente da estratégia, a chave para lucrar com o diferencial cambial é operar com baixa alavancagem no USD/TWD. Sempre defina um ponto de stop-loss para cada operação, e, se o câmbio se mover contra suas expectativas, realize perdas imediatamente — não espere uma reversão de mercado. Além disso, acompanhe de perto os comunicados do Banco Central de Taiwan e os avanços nas negociações comerciais entre EUA e Taiwan — esses fatores influenciarão diretamente a direção futura da taxa de câmbio.

Conclusão central: o NT$ busca equilíbrio entre expectativas de mercado e intervenção do BC

Voltando à questão inicial — o NT$ continuará a subir? Com base na análise dos fundamentos atuais, políticas e aspectos técnicos, a resposta é sim, mas não de forma ilimitada.

A meta de 30 por dólar é consenso de mercado, e valores acima disso, abaixo de 28, estão dentro do esperado. O fator decisivo para o próximo nível do NT$ será o equilíbrio do BC entre a pressão política dos EUA e a estabilidade financeira. Se a valorização do NT$ ultrapassar o limite de tolerância do BC (estimado em cerca de 3%), a intervenção oficial se tornará mais provável, e a alta desacelerará.

Para os investidores, o melhor não é apostar na continuação da valorização, mas sim estabelecer posições e estratégias de stop-loss de acordo com seu perfil de risco. Em momentos de alta emocional e incerteza na política do BC, manter a racionalidade e disciplina costuma gerar retornos mais estáveis do que seguir a onda irracional de valorização.