## Ainda há espaço para a subida do ouro? Análise do preço do ouro até 2025

Recentemente, o preço do ouro tornou-se o foco do mercado, passando de uma quebra de 4300 dólares em outubro, atingindo um recorde histórico, até às recentes oscilações e ajustes. Muitos investidores estão a fazer a mesma pergunta: **Ainda é possível seguir a subida?** **O preço do ouro continuará a subir?**

Para responder a estas perguntas, é preciso primeiro entender onde estão os principais impulsionadores do preço do ouro. Segundo dados da Reuters, a subida do ouro em 2024-2025 já se aproxima do nível mais alto dos últimos 30 anos, superando os 31% de 2007 e os 29% de 2010. Esta subida não é por acaso; há uma lógica clara por trás dela.

## Os três principais impulsionadores da subida do ouro

**Primeiro impulsionador: incerteza política e a procura de refúgio**

Uma série de políticas tarifárias foram implementadas consecutivamente, elevando diretamente o sentimento de refúgio no mercado. Historicamente, durante períodos de impacto político semelhante (como a guerra comercial entre os EUA e a China em 2018), o ouro costuma experimentar aumentos de 5-10% a curto prazo. Este caso não é diferente; a incerteza política tornou-se o catalisador direto para a subida do preço do ouro.

**Segundo impulsionador: desvalorização do dólar e expectativas de redução de juros**

A expectativa de redução de juros pelo Federal Reserve fornece um forte suporte ao ouro. Por quê? Porque o ouro tem uma relação inversa com as taxas de juros reais — **quando as taxas de juros caem, o apelo do ouro aumenta**. Quando o dólar enfraquece e as taxas de juros podem ser ainda mais reduzidas, o ouro cotado em dólares torna-se relativamente mais barato, atraindo capital.

De acordo com os dados mais recentes das ferramentas de taxas de juros do CME, a probabilidade de o Federal Reserve reduzir as taxas em 25 pontos base em dezembro é de 84,7%. Estes dados antecipados costumam refletir com precisão a direção de curto prazo do preço do ouro.

**Terceiro impulsionador: compras contínuas por parte dos bancos centrais globais**

Segundo o relatório da World Gold Council, no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Mais importante ainda, 76% dos bancos centrais indicaram que nos próximos cinco anos irão “moderada ou significativamente aumentar” a proporção de ouro, ao mesmo tempo que esperam uma redução na participação de reservas em dólares. Isso indica que a procura institucional continua a sustentar o preço do ouro.

## Além destes, o que mais está a impulsionar o ouro?

Num ambiente de elevada dívida, os países tendem a adotar políticas monetárias expansionistas, o que indiretamente reduz as taxas de juros reais e reforça a função de reserva de valor do ouro. A confiança no dólar também diminui, beneficiando o ouro como ativo alternativo ao dólar. Os riscos geopolíticos e o aumento do sentimento de opinião pública também atraem, a curto prazo, capital especulativo.

É importante notar que **estes fatores de curto prazo podem gerar volatilidade intensa, não representando uma tendência de longo prazo garantida**. Para investidores que cotam o ouro em moeda estrangeira, é preciso considerar também o impacto da volatilidade cambial nos rendimentos reais.

## Como veem os institucionais o preço do ouro em 2025-2026?

Apesar das recentes oscilações, as principais instituições continuam otimistas quanto ao futuro do ouro. O JPMorgan considera esta correção uma “ajuste saudável” e elevou a previsão para o quarto trimestre de 2026 para 5055 dólares por onça. O Goldman Sachs mantém a previsão de 4900 dólares até ao final de 2026. O Bank of America é mais agressivo, afirmando que o preço do ouro pode até desafiar os 6000 dólares no próximo ano.

Estas previsões refletem um consenso: **como ativo de reserva de confiança global, os fatores de suporte do ouro a médio e longo prazo permanecem inalterados**.

## Investidores individuais devem entrar agora, sim ou não?

A realidade é que: a volatilidade do preço do ouro não é menor do que a das ações, com uma amplitude média anual de 19,4%, superior aos 14,7% do S&P 500. É preciso avaliar o seu nível de tolerância ao risco.

**Se és um operador de curto prazo**, a volatilidade oferece oportunidades. Liquidez suficiente, ritmo de subida e descida claro, especialmente durante movimentos de subida ou queda acentuada, com força de compra e venda evidente. Mas, para isso, é necessário ter experiência e disciplina de gestão de risco.

**Se és um iniciante a tentar operações de curto prazo**, começa com pequenas quantidades, nunca a apostar tudo de uma vez. Se a tua mentalidade colapsar, as perdas podem aumentar rapidamente. Lembra-te de acompanhar o calendário económico dos EUA, pois antes e depois de dados importantes, há oscilações evidentes.

**Se queres comprar ouro físico para manter a longo prazo**, prepara-te para suportar grandes oscilações no meio do caminho. Os ciclos do ouro são muito longos; em prazos de 10 anos, pode duplicar ou ser cortado à metade. Os custos de transação de ouro físico ainda são relativamente altos, entre 5% e 20%.

**Se queres alocar ouro na tua carteira de investimentos**, é possível, mas não deves colocar toda a tua riqueza só nele. O ouro tem alta volatilidade, por isso, diversificar é mais seguro.

**Se queres maximizar os lucros**, podes manter uma posição de longo prazo e aproveitar as oscilações para fazer operações de curto prazo, especialmente antes e depois de dados económicos dos EUA, onde as oscilações são mais evidentes. Mas isso requer experiência e gestão de risco.

## Último aviso

O ciclo do ouro é muito longo; a curto prazo, pode duplicar ou cair. Não coloques todos os ovos na mesma cesta. Antes e depois de dados económicos dos EUA ou reuniões importantes, deve-se estar atento ao risco de curto prazo. Analisar racionalmente a tendência do preço do ouro é mais vantajoso do que seguir cegamente a moda.