Será que a inclinação hawkish do RBA impulsionará o AUD/USD para cima? Dólar Australiano enfrenta dificuldades apesar do impulso da inflação

Dólar Australiano sob pressão há seis dias consecutivos, mas as probabilidades de aumento de taxa do RBA aumentam

O Dólar Australiano tem estado em baixa face ao seu homólogo dos EUA ao longo da semana, com o AUD/USD a cair pela sexta sessão consecutiva. No entanto, por baixo da superfície, as expectativas do mercado estão a mudar de forma notável. As Expectativas de Inflação ao Consumidor na Austrália subiram para 4,7% em dezembro, aumentando a partir dos 4,5% de novembro — um desenvolvimento que está a reforçar a hipótese de uma ação mais precoce do Reserve Bank of Australia.

A ironia não passa despercebida: mesmo com as expectativas de inflação a fortalecerem-se e os responsáveis do RBA a sinalizarem uma postura hawkish, o Dólar Australiano permanece sob pressão de venda. Esta desconexão sugere um tema mais amplo a dominar os mercados cambiais — a divergência entre os sinais de política monetária e a ação real dos preços.

RBA versus Fed: Quem vence na narrativa de aperto?

O Commonwealth Bank e o National Australia Bank revisaram ambos as suas previsões, agora esperando que o Reserve Bank of Australia aumente as taxas mais cedo do que nas projeções anteriores. A mudança ocorre após a firme manutenção da política pelo RBA na sua reunião de dezembro, sinalizando pouca tolerância para uma inflação persistente numa economia com capacidade limitada.

Os mercados de swaps estão a precificar aproximadamente uma probabilidade de 28% de aumento de taxa em fevereiro, subindo para 41% em março, com quase total precificação para uma subida em agosto. Esta cadeia de expectativas de aumento de taxas deveria, teoricamente, apoiar o Dólar Australiano. No entanto, a moeda continua a enfraquecer, sugerindo que os investidores estão mais preocupados com o que a Federal Reserve pode fazer — ou, mais precisamente, o que não fará.

Dólar dos EUA apoiado pelo enfraquecimento das apostas de alívio do Fed

O Índice do Dólar dos EUA, que acompanha o dólar face a seis moedas principais, situa-se perto de 98,40 e manteve-se firme apesar de sinais económicos mistos. O principal fator: a diminuição das expectativas de cortes adicionais na taxa pelo Federal Reserve.

Dados recentes de emprego nos EUA contaram uma história mais subtil. O crescimento do emprego em novembro foi de 64.000, ligeiramente acima das previsões, mas os números de outubro foram revistos em forte baixa. A taxa de desemprego subiu para 4,6%, atingindo o seu nível mais alto desde 2021. O crescimento das vendas a retalho manteve-se estável mês a mês, apontando para uma erosão do momentum do consumidor. Na superfície, isto deveria apoiar a hipótese de cortes na taxa do Fed. Em vez disso, os responsáveis do Fed permanecem divididos, e a precificação do mercado mudou dramaticamente.

O presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, comentou recentemente que as pressões de custos de input permanecem teimosas e que as empresas estão determinadas a proteger as margens através de aumentos de preços. “As pressões de preços não vêm apenas de tarifas”, alertou Bostic, sinalizando que o Fed não deve apressar-se a declarar vitória sobre a inflação. A sua previsão de crescimento do PIB para 2026 situa-se em torno de 2,5% — pouco mais que uma previsão de recessão.

O responsável médio do Fed agora projeta apenas um corte na taxa para 2026, com alguns formuladores de política a não preverem mais reduções. Os negociantes do mercado, entretanto, preparam-se para dois cortes. A ferramenta CME FedWatch mostra que os futuros de fundos federais estão a precificar uma probabilidade de 74,4% de taxas inalteradas na reunião de janeiro, face aos 70% da semana anterior.

As fases de fraqueza da China aumentam as preocupações globais de crescimento

Do outro lado do Pacífico, os dados económicos da China em novembro apresentaram um quadro desigual. O crescimento das Vendas a Retalho desacelerou para 1,3% em termos anuais, ficando aquém dos 2,9% previstos. A Produção Industrial expandiu-se 4,8%, abaixo dos 5,0% esperados. O Investimento em Ativos Fixos contraiu 2,6% desde o início do ano, superando a previsão de -2,3%.

Para o Dólar Australiano, a pegada económica mais suave da China levanta questões sobre a procura global por commodities e as perspetivas de crescimento — um obstáculo indireto para uma moeda frequentemente vista como um proxy de risco.

O mercado de trabalho na Austrália arrefece, o PMI de manufatura sobe

No plano interno, o PMI de Manufatura na Austrália subiu para 52,2 em dezembro, de 51,6 anteriormente, sugerindo uma resiliência modesta do setor. O PMI de Serviços, no entanto, caiu para 51,0 de 52,8, enquanto o PMI Composto caiu para 51,1 de 52,6. Sinais mistos da economia real.

A taxa de desemprego manteve-se em 4,3% em novembro, abaixo do consenso de 4,4%. No entanto, a variação do emprego decepcionou, com uma perda de 21.300 posições em novembro, após um ganho de 41.100 em outubro (revisado). Esta volatilidade nos dados de emprego pode complicar a narrativa do RBA sobre uma economia com capacidade limitada, justificando uma política mais apertada.

Quebra técnica do AUD/USD: zonas de suporte em foco

No gráfico diário, o AUD/USD quebrou abaixo do nível de 0,6600 e está a negociar abaixo da sua Média Móvel Exponencial de nove dias. O par caiu abaixo do seu canal ascendente, sinalizando um enfraquecimento do momentum de alta.

Para colocar isto em perspetiva: nos níveis atuais perto de 0,6600, converter 2.000 USD em AUD rende aproximadamente 3.280 a 3.300 AUD, dependendo do preço exato de execução. Os traders que procuram suporte olham para o nível psicológico de 0,6500, com a baixa de seis meses de 0,6414 (Agosto 21) como próximo alvo de baixa.

Nas recuperações, surge resistência na EMA de nove dias em torno de 0,6619. Ao subir, o máximo de três meses de 0,6685 entra em vista, seguido por 0,6707 (o nível mais alto desde outubro de 2024). Uma movimentação sustentada acima desta zona poderá desafiar o limite superior do canal ascendente perto de 0,6760.

O veredicto: Divergência de política favorece o USD por agora

Embora a postura hawkish do RBA apoie a força do Dólar Australiano, a mudança dovish do Fed estagnou. Até que as expectativas do mercado reconciliem totalmente a divergência entre os aumentos de taxas do RBA e a pausa do Fed, o Dólar dos EUA permanece como o lado preferido neste par. Fique atento à decisão do RBA em fevereiro para o próximo ponto de inflexão.