A valorização do yuan face ao dólar americano ganha espaço, Goldman Sachs prevê que a taxa de câmbio atingirá 6,85 em 2026

Este ano, a trajetória do Renminbi tem sido realmente impressionante. Até 26 de novembro, a taxa de câmbio USD/CNY caiu para 7.0824, e o USD/CNH também caiu para 7.0779, atingindo os níveis mais baixos em mais de um ano. Por trás disso não há um evento súbito, mas sim um processo de valorização com ritmo e passos bem definidos.

Analistas do Goldman Sachs fizeram uma previsão audaciosa: a taxa de câmbio no final do ano poderá atingir 7.0, chegando a 6.85 até 2026. Qual é a base dessa previsão? A lógica central é bastante clara — o ciclo de redução de taxas do Federal Reserve já começou, e o teto de valorização do Renminbi está sendo elevado.

Governo “protege” a moeda, a taxa de câmbio sobe de forma estável

A estratégia de definição do câmbio intermediário pelo Banco Popular da China tem enviado sinais constantes. Através da orientação diária do câmbio intermediário (permitindo uma flutuação de até 2% acima ou abaixo do valor central), juntamente com operações frequentes de compra de dólares por bancos estatais, a taxa USD/CNY tem seguido uma trajetória de alta clara. Isso não é uma flutuação natural do mercado, mas uma manifestação de políticas com intenção e ritmo definidos.

Os dados são bastante convincentes. O índice de câmbio do Renminbi do CFETS subiu para 98.22 em 21 de novembro, atingindo o maior nível desde abril deste ano. Isso indica que, em um cenário de depreciação do dólar, o Renminbi não só se valorizou frente ao dólar, mas também teve um desempenho destacado contra uma cesta de moedas.

Contraste marcante com a depreciação de 2018

O significado desta rodada de valorização é especialmente profundo. Em 2018, sob o impacto da guerra comercial dos EUA, o Renminbi depreciou 5%. Mas até 2025, o Renminbi se valorizou quase 3% contra a tendência. Isso não é apenas uma inversão numérica, mas uma mudança na postura estratégica.

Kiyong Seong, chefe de estratégia macroeconômica da Société Générale na Ásia, disse bem: “Mostrar força e estabilidade do Renminbi em um ambiente de turbulência de mercado é a melhor prova da internacionalização do Renminbi.” É por isso que as autoridades estão ativamente conduzindo a valorização do USD/CNY — enviando um sinal claro ao mercado internacional através de ações concretas: o Renminbi é confiável.

Internacionalização acelerada, liquidez em expansão

Dados do Banco de Compensações Internacionais confirmam essa tendência. Desde a última pesquisa em 2022, o volume diário de negociações de USD/CNY cresceu quase 60%, atingindo US$ 7.810 bilhões, representando mais de 8% do volume total de negociações cambiais globais. O que isso significa? Significa que mais participantes internacionais estão atuando no mercado de câmbio USD/CNY, e a base para a circulação internacional do Renminbi está se tornando cada vez mais sólida.

Kelvin Lam, economista sênior da Pantheon Macroeconomics, fez uma comparação histórica interessante. Durante a crise financeira asiática de 1998, o Renminbi resistiu firmemente à onda de depreciação competitiva, consolidando sua posição como moeda âncora regional. A estratégia de valorização atual é logicamente uma continuação dessa linha — ambas visam fortalecer a credibilidade e a estabilidade do Renminbi.

Foco político já está claro

A avaliação do Goldman Sachs reflete o consenso do mercado: a internacionalização do Renminbi já se tornou uma prioridade da política do governo chinês, e nos próximos anos deve acelerar significativamente. A redução de taxas do Federal Reserve criou uma janela de oportunidade, enquanto as políticas domésticas fornecem direção. A combinação de ambos explica por que a tendência de valorização do USD/CNY é tão clara.

Para traders e investidores, o que isso significa? Significa que, no curto prazo, o impulso de valorização do Renminbi deve continuar, mas a maior importância a longo prazo está na elevação do status internacional do Renminbi — mais transações realizadas em Renminbi, mais ativos precificados em Renminbi, mais bancos centrais aumentando suas reservas de divisas em Renminbi. Essa é a verdadeira história por trás desta rodada de valorização.