A política do Federal Reserve, o controle da política do Fed, será que o sonho de valorização do ouro e do iene japonês se tornará realidade?

A preocupação com o aumento de juros pelo Banco do Japão em dezembro influencia o cenário do iene. Com a complexidade das interações políticas, a taxa de câmbio do iene enfrenta um novo ponto de virada.

Efeito de “balança” entre o aumento de juros do banco central e as decisões do Federal Reserve

No dia 19 de dezembro, o Banco do Japão anunciará uma nova rodada de decisões de taxa de juros, mas o foco do mercado está na medida tomada pelo Federal Reserve uma semana antes. Analistas apontam que essas duas reuniões formam uma interação política delicada — a postura do Federal Reserve influenciará diretamente a determinação do Banco do Japão em aumentar os juros.

Se o Federal Reserve optar por manter as taxas, o Banco do Japão enfrentará maior pressão para elevar os juros. Por outro lado, se o Fed iniciar uma redução de juros, o Banco do Japão provavelmente adotará uma postura de observação. Atualmente, as expectativas do mercado para aumentos de juros em dezembro e janeiro pelo Banco do Japão estão aproximadamente iguais, refletindo uma alta incerteza nas decisões.

A analista do Commonwealth Bank of Australia, Carol Kong, apresenta uma perspectiva interessante: “O Banco do Japão sempre foi cauteloso, podendo esperar a aprovação do orçamento pelo parlamento antes de agir, assim ganhando tempo para estudar os desenvolvimentos nas negociações salariais.”

A diferença de juros entre EUA e Japão é a verdadeira comandante do movimento do iene

Recentemente, o dólar/iene caiu abaixo do pico de 156, atribuindo-se essa queda ao aumento das expectativas de aumento de juros e ao fortalecimento das perspectivas de corte de juros pelo Federal Reserve. Mas a causa fundamental está na contínua redução da diferença de juros entre os EUA e o Japão.

No entanto, essa redução pode ser apenas uma fenômeno de curto prazo. Vassili Serebriakov, estrategista de câmbio do UBS, enfatiza: “A diferença de juros entre EUA e Japão ainda é ampla, e as operações de arbitragem continuam. Uma única elevação de juros não consegue reverter a tendência de longo prazo de depreciação do iene, a menos que o Banco do Japão adote uma postura hawkish e se comprometa a continuar elevando as taxas até 2026 para combater a inflação.”

Esse ponto revela a conexão intrínseca entre o ouro do Japão e o iene — a tendência da diferença de juros determina o fluxo de capital, influenciando o valor relativo do iene.

As cartas escondidas na intervenção governamental

No dia 26 de novembro, a declaração da primeira-ministra Sanae Takaichi destacou a postura cautelosa do governo. O governo monitorará de perto as oscilações cambiais e está preparado para tomar “medidas necessárias” no mercado de câmbio. Essa declaração mudou instantaneamente o sentimento do mercado, levando o dólar/iene a uma correção.

Jane Foley, chefe de estratégia de câmbio do ING, aponta um paradoxo: “Se o mercado ficar excessivamente preocupado com intervenções, isso pode, na verdade, conter a alta do dólar, reduzindo a necessidade de intervenções reais.”

O iene continuará se valorizando ou as operações de arbitragem persistirão?

No curto prazo, as expectativas de aumento de juros e o suporte político oferecem uma base para a valorização do iene. Mas, a médio prazo, o espaço para a valorização do iene é limitado. A diferença de juros entre EUA e Japão permanece em níveis elevados, e a volatilidade está baixa, criando condições para que as operações de arbitragem continuem atraentes.

O Banco do Japão enfrenta uma encruzilhada: um aumento rápido e agressivo de juros pode impactar o crescimento econômico, enquanto um aumento moderado dificilmente mudará a situação do iene de forma fundamental. O mercado aguardará em observação até que a decisão de dezembro revele a verdade.