Análise da tendência do iene: o dilema entre aumento de taxas pelo banco central e estímulos económicos

O Banco do Japão enfrenta uma decisão crucial. O USD/JPY subiu recentemente para 157,89, estando a apenas um passo de ultrapassar a barreira de 160, e o mercado espera que, na ausência de medidas decisivas do banco central, a quebra dos 160 seja apenas uma questão de tempo.

Estímulos fiscais impulsionam a subida, o iene sofre pressão adicional

Em 21 de novembro, o governo japonês aprovou oficialmente um plano de apoio económico no valor de 21,3 trilhões de ienes, o maior orçamento adicional desde a pandemia. O núcleo do plano é combater a subida dos preços, com 11,7 trilhões de ienes destinados diretamente ao alívio da inflação, enquanto o restante será investido em áreas prioritárias de desenvolvimento.

Quanto às fontes de financiamento, o governo planeja arrecadar através do aumento de receitas fiscais impulsionado pela inflação e pela emissão de novos títulos do governo. O Gabinete japonês pretende aprovar o orçamento suplementar até 28 de novembro, buscando a sua aprovação no parlamento até ao final do ano.

Após a divulgação desta notícia, a reação do mercado foi rápida. Em 20 de novembro, o rendimento dos títulos do governo japonês a 10 anos subiu para 1,842%, atingindo o nível mais alto desde 2008. Simultaneamente, o USD/JPY atingiu o seu pico mais alto em 10 meses.

Desvalorização cambial aumenta a pressão inflacionária, o banco central enfrenta dilema

A avaliação do governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, sobre a situação atual merece atenção. Ele destacou que a contínua fraqueza do iene está a impulsionar ainda mais as expectativas de inflação — os preços das commodities importadas sobem devido à depreciação cambial, e as empresas estão mais inclinadas a aumentar salários e preços de venda.

Ueda enfatizou que o mecanismo de transmissão da volatilidade cambial para os preços está a reforçar-se, e o banco central deve manter-se vigilante. Esta declaração foi interpretada pelo mercado como um sinal de que ele poderá optar por subir as taxas de juro na reunião de dezembro.

No entanto, o aumento das taxas de juro pelo banco central contrasta com o grande plano de estímulo económico lançado pelo governo. O aumento das taxas de juro pode restringir o crescimento económico e aumentar os custos de empréstimos, enquanto o plano de apoio de 21,3 trilhões de ienes visa estimular a economia. Esta tensão entre políticas tem sido o foco de atenção do mercado.

A barreira de 160 torna-se uma pedra de toque para o mercado

Os 160 tornaram-se um nível-chave na análise técnica e na psicologia do mercado. As autoridades japonesas já intervieram várias vezes nesta zona no passado, tentando estabilizar o iene.

A opinião do estratega de câmbio do National Australia Bank, Rodrigo Catril, representa a visão geral do mercado. Ele acredita que, sem o suporte de uma disciplina fiscal ou monetária, as intervenções tendem a ter efeitos limitados, podendo até criar oportunidades para os traders que apostam na queda do iene. Ele prevê que, se o banco central subir as taxas em dezembro, o USD/JPY poderá recuar para abaixo de 150; mas, se o banco optar por manter a política inalterada, a quebra dos 160 será altamente provável.

O movimento do iene dependerá, em última análise, das decisões do banco central — se o aumento das taxas será a chave para inverter a tendência, ou se a necessidade de estímulo económico deixará o banco central na defensiva. A resposta a esta questão será revelada na reunião de dezembro.