Franco suíço contra euro em 2024: por que a moeda helvética ganha terreno?

O franco suíço no seu melhor momento desde 2015

Durante os últimos vinte e quatro meses, o franco suíço experimentou uma apreciação notável que o devolveu a máximos não vistos há quase uma década. Este movimento ascendente continuará a mostrar força em 2024, posicionando a moeda suíça como um dos ativos de refúgio mais atraentes do mercado mundial.

Para quem procura salvaguardar as suas poupanças, a situação atual apresenta uma oportunidade significativa. O contexto de incerteza que rodeia a União Europeia—caracterizado por tensões geopolíticas, pressões inflacionistas persistentes e desafios de segurança militar—transforma o CHF numa alternativa de proteção superior ao euro.

Diferença de inflação: A bússola que guia o euro ao franco suíço

Um dos pilares fundamentais da força do franco suíço reside no seu desempenho inflacionário. Enquanto a Zona Euro registou picos próximos a 10% no final de 2022, a Suíça manteve a sua inflação abaixo de 3% durante o mesmo período crítico. Esta divergência marcou profundamente a trajetória do par EUR/CHF.

Embora ambas as regiões tenham conseguido moderar as suas pressões inflacionárias recentemente, a diferença persiste. A inflação suíça situa-se perto de 1%, enquanto na Europa ronda os 3%. Esta proporção aproximada de três para um continua a fundamentar os movimentos de subida da moeda helvética.

Com o pior da crise energética e económica europeia aparentemente superado, é normal que parte do capital que se refugiou em francos suíços comece a ser repatriado para euros. No entanto, os fundamentos económicos continuam a ser substancialmente diferentes entre ambas as regiões.

Política de taxas de juro: A vantagem suíça

O Swiss Central Bank manteve as suas taxas de juro em 1.75%, um nível que estabiliza a economia suíça sem assustar o investimento nem o crescimento. Esta abordagem moderada contrasta fortemente com a postura restritiva do Banco Central Europeu.

A Zona Euro mantém a sua taxa oficial entre 4% e 4.50%, níveis necessários para conter a inflação que atormentou o continente entre 2022 e 2023. Embora estas taxas tenham cumprido o seu propósito deflacionário, estão a gerar efeitos secundários preocupantes: desaceleração económica, pressão sobre países como a Alemanha, e aproximação da recessão.

A paradoxo é evidente: para reativar a economia europeia, as taxas deverão diminuir. Mas uma redução prematura poderia reativar a inflação, o que fortaleceria novamente o franco suíço face a um euro enfraquecido pela reavaliação de preços e pela repatriação de capitais para ativos de refúgio.

Perspetivas de cotação EUR/CHF para 2024-2025

A imprevisibilidade do ambiente geopolítico europeu dificulta as projeções a médio prazo. No entanto, praticamente todos os cenários favorecem o franco suíço. A Suíça possui uma “mão vencedora” em quase todos os contextos possíveis, uma vantagem histórica que se acentua durante períodos de turbulência europeia.

As projeções centrais apontam para que o franco suíço ultrapasse os 1.10 euros durante 2024. Cenários mais adversos para a Europa poderiam impulsionar a cotação até 1.15 ou mesmo 1.20 euros—níveis não atingidos desde janeiro de 2015. Por outro lado, uma normalização genuína no continente manteria o par EUR/CHF na faixa de 1.00-1.05.

Em nenhum caso parece provável que o franco perca a barreira psicológica de paridade (1.00).

Análise técnica: Correções dentro de uma tendência de alta dominante

O gráfico do franco suíço durante 2023 exibiu uma tendência claramente de alta. Em 2024, surgiram duas tentativas de correção significativas—uma em janeiro, outra em fevereiro—marcadas por picos de volatilidade nas médias móveis.

Estas recuos não indicariam fraqueza fundamental do CHF, mas ajustes técnicos normais e retirada de lucros. Recorde-se que muitos investidores europeus utilizaram francos suíços como barreira defensiva durante o período inflacionista 2022-2023. Com a inflação controlada, é natural que parte destes fundos migre novamente para euros e outros ativos.

Quando se amplia a perspetiva e se analisa a trajetória do franco suíço a longo prazo, a imagem é inequívoca: tendência sustentadamente de alta. A proximidade ao limiar de 1.10 euros sugere que o par romperá esta resistência durante o ano em curso, sustentado pelos diferenciais de inflação e taxas de juro entre a Suíça e a Zona Euro.

Forças e fraquezas do franco suíço no contexto atual

Comparado com outras grandes moedas ocidentais, o franco suíço apresenta um perfil excecional:

Forças:

• Inflação controlada abaixo de 2%
• Taxas de juro equilibradas e não punitivas
• Factura energética reduzida
• Níveis de dívida controlados
• Ausência de compromissos militares relevantes
• Rendibilidade relativa superior ao iene japonês, dólar norte-americano e euro

Fraquezas:

• Crescente relevância dos mercados asiáticos
• Emergência do dólar de Singapura como valor de refúgio alternativo
• Ascensão do yuan chinês como moeda de referência global

O franco suíço manterá a sua posição como instrumento preferencial de proteção nos próximos trimestres. No entanto, a diversificação internacional para moedas asiáticas robustas—como o SGD singapurense e o CNY chinês—destaca-se como estratégia recomendada para carteiras sofisticadas.

Investir no par euro a franco suíço? Considerações finais

As perspetivas de alta para o franco suíço baseiam-se em realidades macroeconómicas sólidas. É difícil imaginar um cenário a médio prazo em que a moeda helvética perca terreno face ao euro. A inflação europeia triplica a suíça, a dívida atingiu máximos em vários países comunitários, e o gasto defensivo adicional para apoiar a Ucrânia representa uma carga que a Suíça simplesmente não suporta.

Embora a Zona Euro tenha conseguido alguma estabilização pós-pandemia e pós-invasão, estes choques estão longe de estar completamente resolvidos. A Suíça, por outro lado, superou estas turbulências de forma robusta, enquanto o euro e o dólar permanecem presos em dinâmicas de incerteza.

Neste contexto, o franco suíço surge como um dos principais veículos para preservar capital face à volatilidade do euro nos próximos anos. Poucos países podem reivindicar um legado de estabilidade tão extenso como o suíço, e os seus concorrentes históricos—especialmente o iene—enfrentam dificuldades consideráveis.

O balanço de probabilidades favorece uma continuidade do cenário de alta: o franco suíço posiciona-se como uma das moedas mais robustas e confiáveis de 2024 em diante.