Crise dos mineiros de Bitcoin: IA e energias renováveis tornam-se essenciais para a sobrevivência

Atualmente, a indústria de mineração de Bitcoin está a enfrentar uma prova de sobrevivência sem precedentes. Com o preço do BTC a oscilar perto de 87.000 dólares, a Taxa de Hash caiu para um mínimo histórico de 39,4 dólares/PH/s/dia — já abaixo do ponto de equilíbrio de 40 dólares para a maioria dos mineiros — toda a indústria enfrenta uma situação severa de margens de lucro em contínua diminuição. Apesar de a Taxa de Hash da rede ainda ultrapassar 1 Zettahash, o custo médio dos mineiros no Q4 disparou para 137.800 dólares por Bitcoin, e os mineiros cotados em bolsa encontram-se geralmente em prejuízo.

Raízes da crise: a dupla ameaça da concorrência de poder computacional e dos custos de financiamento

Esta crise de mercado não é simplesmente devido à volatilidade do preço do Bitcoin. Os analistas apontam que o verdadeiro fator destrutivo é a aceleração da depreciação dos equipamentos causada pelo aumento da concorrência de poder computacional, somada aos altos custos de financiamento num ambiente de altas taxas de juro. Algumas empresas já começaram a reduzir a operação de máquinas para economizar energia, levando a uma queda de 8% na Taxa de Hash da rede, refletindo uma decisão passiva dos mineiros — trocar capacidade por fluxo de caixa.

As pequenas e médias empresas de mineração, que carecem de efeitos de escala e de canais de financiamento, estão a sair rapidamente do mercado. Esta corrida de eliminação está a acelerar.

Oportunidade de mudança: o poder de computação de IA torna-se na “segunda via” para os mineiros

Em meio à crise, um grupo de grandes mineiros encontrou uma saída — estão a transformar os contratos de energia existentes, centros de dados e sistemas de refrigeração, de mineração de Bitcoin para os domínios de inteligência artificial e computação de alto desempenho(HPC). Essas infraestruturas tornam-se uma vantagem natural na transição.

O desempenho de exemplos típicos de transição já reflete essa tendência:

• Core Scientific: 21% da receita no Q3 veio de HPC/IA, tornando-se o principal motor de crescimento
• TeraWulf: 14% da receita de IA, priorizando a transferência de energia para computação de alto desempenho, até sacrificando parte da capacidade de Bitcoin
• Bitfarms: planeia sair gradualmente da mineração de Bitcoin até 2027, focando-se totalmente em centros HPC suportados por GPUs NVIDIA
• Cipher Mining: pretende expandir até 1,7 GW de capacidade até 2026, principalmente para serviços de IA, tendo a JPMorgan elevado a sua classificação para “sobreponderar”
• Iris Energy (IREN): embora atualmente apenas 3% da receita venha de IA, a sua transformação tem impulsionado o preço das ações mais de 4 vezes este ano

Ethan Vera, CEO da Luxor Technology, afirmou que os mineiros estão a “desligar” as máquinas de Bitcoin para alimentar centros de dados de IA. Analistas da Galaxy Digital indicam que, em comparação com a volatilidade do Bitcoin, os contratos de IA/HPC oferecem acordos mais estáveis e previsíveis de fluxo de caixa a longo prazo, com uma lógica de avaliação completamente diferente — operadores de centros de dados frequentemente atingem múltiplos de 20-25 vezes o P/E, muito acima da avaliação de mineração. Os investidores já estão a focar-se nesta tendência, com ações de mineiros a começarem a divergir do Bitcoin, até mesmo a subir contra a tendência.

Novas estratégias de redução de custos: energias renováveis deixam de ser uma opção para se tornarem obrigatórias

Diante do aumento dos custos energéticos, os mineiros aceleram a transição para energias renováveis. Texas, Islândia, Canadá e outros locais com abundantes recursos eólicos e hidroelétricos tornaram-se campos de batalha:

• Sangha Renewables: ativou uma instalação de mineração solar de 20MW no condado de Ector, Texas
• Phoenix Group: lançou operações de energia hidrelétrica de 30MW na Etiópia
• Canaan e Soluna: implantaram parques eólicos no condado de Briscoe, Texas, e estão a desenvolver mineradoras adaptativas que otimizam energia através de IA

Segundo a pesquisa da Cambridge, até 2025, mais de 52,4% da energia global de mineração de Bitcoin virá de fontes renováveis (eólica/hidrelétrica a 42,6%, nuclear a 9,8%), um aumento significativo em relação a 2022. Como a eletricidade representa uma grande parte dos custos de mineração, a adoção de energias renováveis pode reduzir drasticamente esses custos. Esta transição não só responde às exigências regulatórias e dos investidores em ESG, como também é uma medida essencial para evitar o encerramento de instalações, como aconteceu com a Tether, devido ao aumento dos custos energéticos.

A segmentação do mercado já é evidente: quem sobreviverá ao próximo ciclo

Wolfie Zhao, analista da TheMinerMag, afirmou que a participação de mercado dos mineiros cotados em bolsa nos EUA está a diminuir devido à concorrência estrangeira, e que as empresas com dívidas pesadas enfrentam um cenário “sombrio” para o Q4. No entanto, os mineiros que conseguiram completar a transição, como IREN, Cipher, CleanSpark, entre outros, têm recebido o apoio de instituições como JPMorgan e Needham, com objetivos de preço em contínua subida.

Espera-se que, até 2026, a taxa de conversão para HPC atinja 35%, com um potencial de mercado na casa dos milhares de milhões de dólares. A transição deixou de ser uma opção e passou a ser uma questão de vida ou morte.

Os vencedores finais serão aqueles que conseguirem integrar suas vantagens estratégicas em energia e terra com a revolução de IA mais quente do momento. Para o ecossistema blockchain, o processo de transição dos mineiros tornou-se um indicador-chave para avaliar se a indústria do Bitcoin está a evoluir para uma maturidade e sustentabilidade reais.