A moeda taiwanesa valoriza-se e quebra a barreira de 30! Quais são os três principais fatores por trás da escalada da taxa de câmbio do dólar americano em relação ao dólar de Taiwan, e como prever a tendência futura?

De pânico de desvalorização a um aumento rápido de 5% em um dia: o aumento do valor do dólar taiwanês atinge recorde de 40 anos

Em apenas um mês, o mercado cambial de Taiwan passou de um cenário de pânico com a possível desvalorização do novo dólar taiwanês para 34, 35 unidades, para uma subida em flecha. Nos dois dias de negociação no início de maio, o dólar taiwanês valorizou-se quase 10%, com uma subida diária que atingiu o maior recorde em 40 anos.

No dia 2 de maio, a taxa de câmbio do dólar em relação ao dólar taiwanês subiu 5% em um único dia, fechando em 31.064 yuan, atingindo uma máxima de 15 meses. Depois, em 5 de maio, houve mais uma subida de 4.92%, com o mercado rompendo diretamente a barreira psicológica de 30 yuan, atingindo um mínimo de 29.59 yuan, o que alarmou todo o mercado cambial. Essa volatilidade extrema até levou o volume de negociações a um recorde de terceiro maior na história.

Comparando com outras moedas asiáticas, embora o yuan, dólar de Hong Kong, iene e dólar de Singapura também tenham se valorizado, a rapidez e intensidade da valorização do dólar taiwanês destacam-se na região. O dólar de Singapura subiu 1.41%, o iene 1.5%, e o won coreano 3.8%, tornando-se especialmente notável a valorização do dólar taiwanês.

Os três principais motores por trás da valorização do dólar taiwanês

Primeira camada: mudança nas expectativas políticas

Após o anúncio do governo dos EUA de uma política de tarifas iguais, o mercado imediatamente gerou duas fortes expectativas. A primeira é que as empresas globais podem concentrar suas compras em Taiwan para evitar tarifas, melhorando as perspectivas de exportação; a segunda é que o Fundo Monetário Internacional( (FMI) surpreendentemente revisou para cima a previsão de crescimento econômico de Taiwan, além do desempenho brilhante do mercado de ações taiwanês, ambos sustentando firmemente o dólar taiwanês.

Com esses fatores positivos impulsionando o mercado, os investimentos estrangeiros continuaram a fluir, formando a primeira força motriz para a valorização do dólar taiwanês.

) Segunda camada: dilema da política do banco central

O Banco Central de Taiwan enfrenta uma situação delicada neste período. Embora declare que não intervém no mercado cambial, observadores de mercado apontam que, no contexto das negociações comerciais entre EUA e Taiwan, o espaço de intervenção do banco central é limitado.

A razão é que o programa de “reciprocidade justa” do governo dos EUA inclui explicitamente a “intervenção cambial” como uma questão de revisão. No primeiro trimestre do ano passado, o superávit comercial de Taiwan atingiu US$ 23,57 bilhões, um aumento de 23% ao ano, com o superávit com os EUA crescendo 134% para US$ 22,09 bilhões, o que preocupa o mercado, temendo que, sem o suporte do banco central, o dólar taiwanês enfrente uma pressão de subida rápida.

Terceira camada: operações de hedge de instituições financeiras

Relatórios do UBS revelam o terceiro fator impulsionador. Além das expectativas macroeconômicas, as operações de hedge cambial em grande escala por seguradoras e empresas taiwanesas, bem como o fechamento concentrado de posições de arbitragem de financiamento em dólar taiwanês, ampliaram a volatilidade cambial.

Vale notar que as seguradoras de vida de Taiwan possuem ativos no exterior que chegam a US$ 1.7 trilhão (principalmente títulos do governo dos EUA), e historicamente tinham pouca cobertura cambial. Isso porque, no passado, o Banco Central sempre conseguiu conter efetivamente a forte valorização do dólar taiwanês, mas a situação mudou. O UBS alerta que, se o volume de hedge cambial retornar ao nível de tendência, pode gerar uma pressão de venda de cerca de US$ 100 bilhões de dólares, equivalente a 14% do PIB de Taiwan, um risco que não deve ser subestimado.

Avaliação do potencial de valorização do dólar em relação ao dólar taiwanês: até onde pode subir?

Potencial de valorização limitado, difícil atingir 28 yuan

Apesar da recente forte subida do dólar taiwanês, a maioria dos especialistas acredita que é improvável que o dólar atinja 28 yuan por US$1. O mercado espera que o governo Trump possa continuar pressionando por uma valorização, mas a magnitude específica ainda é duvidosa.

Avaliação com base no índice do Banco de Compensações Internacionais (BIS)

Uma ferramenta importante para avaliar se a taxa de câmbio está razoável é o índice de paridade do poder de compra real (REER), elaborado pelo Banco de Compensações Internacionais### (BIS(), com base em 100 como padrão de equilíbrio.

Dados até o final de março mostram:

• Índice do dólar: aproximadamente 113 → claramente “superestimado”
• Índice do dólar taiwanês: aproximadamente 96 → relativamente “razoavelmente subestimado”

Em comparação, as moedas principais de exportação da Ásia estão mais subestimadas, com o iene e o won coreano em 73 e 89, respectivamente.

) Análise de tendência de curto prazo: tendência de valorização ou desvalorização do dólar taiwanês

Se estender o período de observação de um mês de volatilidade anormal até o início do ano, percebe-se que a valorização do dólar taiwanês está basicamente na mesma faixa do iene e do won:

• Valorização do dólar taiwanês: 8.74%
• Valorização do iene: 8.47%
• Valorização do won: 7.17%

Em uma perspectiva de longo prazo, a tendência de valorização do dólar taiwanês acompanha o desempenho geral das moedas regionais, sendo a rápida subida recente apenas uma parte de um ciclo de maior amplitude.

( Previsão do UBS: a tendência de valorização continuará

O mais recente relatório do UBS prevê a continuação da valorização do dólar taiwanês sob vários aspectos:

O modelo de avaliação já indica que o dólar taiwanês passou de uma subestimação moderada para um valor justo que supera em 2.7 desvios padrão; o mercado de derivativos cambiais apresenta a expectativa de maior valorização em 5 anos; e a experiência histórica mostra que grandes aumentos diários semelhantes geralmente não se revertam imediatamente.

O UBS recomenda que os investidores não operem de forma contrária de forma prematura, mas espera que, quando o índice de peso comercial do dólar taiwanês subir mais 3% (perto do limite de tolerância do banco central), o governo possa intensificar as intervenções para suavizar a volatilidade.

Revisão de dez anos: compreendendo o ciclo de longo prazo de valorização e desvalorização do dólar taiwanês

De outubro de 2014 a outubro de 2024, o câmbio do dólar taiwanês contra o dólar variou entre 27 e 34 yuan, com uma amplitude de aproximadamente 23%. Em comparação, o iene apresentou uma volatilidade de até 50% (de 99 a 161 yuan), o dobro da do dólar taiwanês, que permanece relativamente mais estável entre as moedas globais.

A valorização ou desvalorização do dólar taiwanês depende principalmente da política do Federal Reserve, e não do banco central de Taiwan. Entre 2015 e 2018, influenciado pela volatilidade do mercado de ações da China e pela crise da dívida europeia, os EUA reduziram a redução do balanço patrimonial) (QT###) e recomeçaram o afrouxamento quantitativo, fortalecendo o dólar taiwanês. Depois, com o aumento das taxas de juros nos EUA até a eclosão da pandemia em 2020, o Fed expandiu seu balanço de US$ 4.5 trilhões para US$ 9 trilhões, e as taxas de juros caíram para quase zero, levando à desvalorização do dólar e à valorização do dólar taiwanês até o ponto mais baixo de 27 yuan por US$1.

Após a inflação descontrolada nos EUA em 2022, o Fed iniciou uma política agressiva de aumento de juros, levando o dólar a disparar, enquanto o dólar taiwanês caiu para perto de 32 yuan. Somente em setembro de 2024, quando o Fed encerrou o ciclo de altas taxas e começou a reduzir os juros, o câmbio voltou a se ajustar.

Como aproveitar as oportunidades de valorização do dólar taiwanês?

Para traders experientes

Pode realizar negociações de curto prazo na plataforma cambial, com USD/TWD ou pares relacionados, capturando oscilações de dias ou até mesmo do dia. Se possuir ativos em dólares, pode usar contratos a termo e outros derivativos para fazer hedge, travando os ganhos com a valorização do dólar taiwanês.

( Para iniciantes

Ao aproveitar as oportunidades de volatilidade recente, siga três princípios essenciais: usar fundos pequenos para testar, evitar operações impulsivas e manter uma mentalidade estável. Opte por plataformas que suportem negociações de pequeno volume, praticando estratégias em contas de simulação para verificar sua viabilidade.

) Estratégia de investimento de longo prazo

Com fundamentos econômicos sólidos e forte exportação de semicondutores, o dólar taiwanês deve oscilar na faixa de 30 a 30.5 yuan a longo prazo, mantendo-se relativamente forte. Recomenda-se limitar a exposição cambial a 5%-10% do patrimônio total, diversificando o restante em ativos globais para reduzir riscos.

Na operação, utilize alavancagem baixa em negociações de USD/TWD e defina pontos de stop-loss para proteção. Acompanhe de perto as ações do banco central de Taiwan e o progresso das negociações EUA-Taiwan, pois esses fatores influenciam diretamente a tendência cambial. Além disso, considere investir em ações taiwanesas ou títulos, para tornar a carteira de investimentos mais equilibrada e controlável.