Dólar/JPY atinge o nível de 157 e reverte, o ritmo da política do Banco do Japão lidera a tendência do dólar na segunda metade do ano

Esperança de intervenção governamental aumenta, a tendência de depreciação do iene enfrenta uma reversão

23 de dezembro, a tendência de subida unilateral do dólar face ao iene apresentou uma queda evidente. O foco do mercado concentrou-se nas declarações intensas de funcionários do governo japonês — o ministro das Finanças, Shunichi Suzuki, alertou que o governo mantém espaço para ações significativas, e o vice-ministro das Finanças, Masamura Jun, indicou que as recentes oscilações cambiais foram excessivamente violentas, e que haverá intervenções oficiais necessárias. Na semana anterior, influenciada pela decisão dovish do Banco do Japão de aumentar as taxas de juros, a cotação USD/JPY chegou a um pico recente de 157,76.

As declarações firmes dos funcionários do governo inverteram as expectativas do mercado. Os operadores acreditam que as autoridades japonesas estão prestes a intervir, e essa expectativa por si só gera uma forte pressão de depreciação. O período entre o Natal e o Ano Novo torna-se uma janela de observação para ações políticas — como apontado pelo analista sênior da StoneX, Matt Simpson, o período de escassez de liquidez do mercado cria exatamente as condições ideais para intervenções oficiais. Simpson também afirmou que, a menos que a taxa de câmbio ultrapasse significativamente o nível de 159, o governo pode não precisar agir com urgência, contrastando com a postura mais agressiva durante a maior volatilidade de 2022.

Ritmo de aumento de juros do Banco do Japão e divergência na política do Fed remodelam o cenário cambial

O futuro do câmbio depende da incompatibilidade entre os ciclos de política de duas grandes instituições. Charu Chanana, chefe de estratégia de investimento do Sberbank, destacou que o ritmo lento de aumento de juros do Banco do Japão, combinado com uma possível mudança de política do Federal Reserve em 2026 para uma postura mais acomodatícia, sugere que a era de fraqueza unilateral do iene pode estar chegando ao fim. No futuro, o iene provavelmente oscilará dentro de uma faixa, com potencial de rebound quando os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caírem ou a preferência por risco global mudar.

No entanto, o maior risco ainda persiste: se as taxas de juros nos EUA permanecerem elevadas enquanto o Banco do Japão se tornar mais conservador, o iene continuará sob pressão. Chanana destacou especialmente o valor de referência das negociações salariais no Japão na primavera de 2026 — o que pode influenciar a avaliação do banco central sobre as perspectivas de inflação.

Divergências na previsão do dólar na segunda metade do ano, adiamento de aumentos de juros afeta o rumo anual

O mercado está dividido quanto ao momento do próximo aumento de juros do Banco do Japão. O ex-membro do Comitê de Política Monetária do Banco do Japão, Seiji Sakurai, prevê que o aumento pode ocorrer em junho ou julho de 2026, enquanto o chefe de estratégia de câmbio do Sumitomo Mitsui Banking Corporation, Hiroshi Suzuki, estima que o adiamento para outubro. Como a janela de aumento ainda está bastante distante, Suzuki acredita que a taxa de câmbio permanecerá com tendência de depreciação nesse período, podendo o USD/JPY atingir 162 no primeiro trimestre de 2026.

Atualmente, o Banco do Japão já sinalizou uma postura moderada de aumento de juros, mas o ritmo está muito abaixo das expectativas do mercado, deixando espaço para uma alta do dólar na segunda metade do ano. Ainda não se sabe se a intervenção governamental poderá mudar essa direção, mas, considerando a liquidez e o timing das políticas, a tendência de fraqueza de longo prazo após uma recuperação de curto prazo permanece difícil de reverter.