O que esperar do preço do ouro em 2026? Níveis que superaram as expectativas estão a chegar

Durante o ano de 2025, assistimos a uma subida excecional nos preços do ouro, tendo superado os 4300 dólares por onça em meados de outubro antes de recuar para cerca de 4000 dólares em novembro. Esta volatilidade suscitou uma questão natural entre os seguidores: será que o metal amarelo consegue quebrar a barreira dos 5000 dólares durante 2026?

A procura atinge níveis recorde nunca antes vistos

A contínua subida impressionante da procura por ouro reflete uma mudança estratégica profunda no comportamento dos investidores. Segundo dados do Conselho Mundial de Ouro, o total de procura no segundo trimestre de 2025 foi de aproximadamente 1249 toneladas, um aumento de 45% em valor, atingindo 132 mil milhões de dólares.

Os fundos de ETF de ouro (ETFs) absorveram fluxos de caixa massivos, levando a um aumento de 6% nos ativos sob gestão, que atingiram 3838 toneladas em holdings. Este número aproxima-se do pico histórico de 3929 toneladas, indicando uma pressão de compra contínua ao longo de 2026.

Por sua vez, os bancos centrais de todo o mundo adicionaram 244 toneladas apenas no primeiro trimestre, um aumento de 24% em relação à média dos últimos cinco anos. Agora, 44% dos bancos centrais possuem reservas de ouro, comparado com apenas 37% em 2024, refletindo uma clara tendência global de diversificação longe do dólar americano.

Oferta limitada aumenta a pressão de subida

Apesar de a produção mineira ter atingido um nível recorde de 856 toneladas no primeiro trimestre de 2025, este número representa um aumento modesto de apenas 1%. O principal problema é que a procura cresce muito mais rapidamente do que a oferta.

O ouro reciclado caiu 1%, pois os proprietários de joias preferiram manter os seus ativos, antecipando uma maior valorização. Esta pausa na reciclagem significa uma escassez real no mercado.

Além disso, o custo médio de extração atingiu 1470 dólares por onça em meados de 2025, o nível mais alto em uma década. O aumento dos custos limita a expansão da produção, o que significa que a lacuna entre oferta e procura continuará a impedir uma queda nos preços.

Desenvolvimentos monetários: cortes de juros apoiam a subida

O Federal Reserve dos EUA decidiu reduzir a taxa de juros em 25 pontos base para 3.75-4.00% em outubro de 2025. O mercado espera mais um corte de 25 pontos em dezembro de 2025, tornando-se o terceiro desde o início do ano.

Relatórios da BlackRock indicam que o Fed pode atingir uma taxa de 3.4% até ao final de 2026 num cenário moderado. Cada corte adicional reduz os rendimentos reais dos títulos, reforçando a atratividade do ouro como ativo que não gera juros.

Os bancos centrais europeus e japoneses seguem políticas de afrouxamento semelhantes, criando um ambiente global favorável ao aumento dos preços do ouro em 2026.

Riscos geopolíticos e dívidas soberanas

A incerteza geopolítica em 2025 elevou a procura em 7% ano a ano, segundo a Reuters. Tensões no estreito de Taiwan e preocupações com o fornecimento de petróleo levaram os grandes fundos a fazer hedge de riscos.

O Fundo Monetário Internacional alertou que a dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, levantando preocupações sobre a sustentabilidade das políticas fiscais. Isto aumenta a atratividade do ouro como refúgio seguro.

Cerca de 42% dos maiores fundos de hedge aumentaram as suas posições em ouro durante o terceiro trimestre de 2025, indicando uma crescente cautela face aos riscos financeiros de longo prazo.

Fraqueza do dólar e queda dos rendimentos reais

O índice do dólar caiu 7.64% desde o pico no início de 2025 até 21 de novembro, impulsionado pelas expectativas de cortes de juros. Ao mesmo tempo, os rendimentos dos títulos americanos a 10 anos caíram de 4.6% para 4.07%.

Esta tendência dupla apoia a procura por ouro, especialmente porque os rendimentos reais se mantêm próximos de 1.2%, segundo o Bank of America. Os investidores procuram equilibrar as suas carteiras afastando-se de ativos denominados em dólares.

Previsões para 2026: quando chegará o ouro a 5000 dólares?

Grandes bancos de investimento concordam numa visão otimista forte:

• HSBC: espera que o ouro alcance os 5000 dólares no primeiro semestre de 2026, com uma média de 4600 dólares ao longo do ano
• Bank of America: elevou a previsão para 5000 dólares como pico potencial, com uma média de 4400 dólares
• Goldman Sachs: ajustou a previsão para 4900 dólares por onça de ouro
• J.P. Morgan: prevê atingir 5055 dólares até meados de 2026

O intervalo mais comum entre os analistas situa-se entre 4800 e 5000 dólares como pico potencial, com uma média entre 4200 e 4800 dólares ao longo do ano.

Perspetivas na região do Médio Oriente

Os bancos centrais da região começaram a reforçar as suas reservas a um ritmo acelerado. O banco central egípcio adicionou reservas no primeiro trimestre de 2025, enquanto o do Qatar acrescentou 3 toneladas.

Com base nas previsões globais:

• No Egito: o preço do ouro pode chegar a cerca de 522,580 libras egípcias por onça, um aumento de 158.46%
• Na Arábia Saudita: se o ouro atingir 5000 dólares, isso traduzir-se-á em cerca de 18750-19000 riais sauditas
• Nos Emirados Árabes Unidos: ao mesmo preço, a estimativa é cerca de 18375-19000 dirhams Emirados

Estas previsões permanecem dependentes da estabilidade das taxas de câmbio e da continuidade da procura global.

Probabilidade de correção: riscos potenciais

Apesar do otimismo geral, o HSBC alertou para uma possível correção para cerca de 4200 dólares na segunda metade de 2026, caso os investidores comecem a realizar lucros. Contudo, exclui uma descida abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um choque económico significativo.

O Goldman Sachs alertou que preços acima de 4800 dólares podem enfrentar uma “prova de credibilidade de preço”, especialmente devido à fraqueza da procura industrial.

Por outro lado, analistas do J.P. Morgan e do Deutsche Bank afirmam que o ouro entrou numa nova faixa de preço difícil de romper para baixo, graças à mudança estratégica na perceção do ativo como investimento de longo prazo.

Análise técnica: o que diz o preço atual?

O ouro fechou as negociações de 21 de novembro de 2025 em 4065.01 dólares, após ter atingido um pico de 4381.44 dólares em 20 de outubro.

O gráfico mostra uma quebra da linha de tendência ascendente, mas o preço mantém a principal linha de tendência de alta a curto prazo, por volta de 4050 dólares.

O RSI (RSI) estabilizou em 50, refletindo uma neutralidade total no mercado, sem tendência clara. O MACD permanece acima de zero, confirmando que a tendência geral é de alta.

As previsões técnicas indicam um intervalo lateral entre 4000 e 4220 dólares a curto prazo, com potencial de romper os 4200 dólares em direção aos 4400 e 4680 dólares posteriormente.

Conclusão: o ouro está realmente a caminho dos 5000 dólares?

As previsões do preço do ouro para o próximo período dependem de um equilíbrio delicado entre fatores positivos fortes e desafios potenciais. Desde que o Fed continue a reduzir as taxas de juros, o dólar permaneça fraco e os bancos centrais continuem a comprar, o ouro deverá atingir novos níveis recorde.

A disparidade entre a procura crescente e a oferta limitada fornece um apoio sólido às previsões de preços do ouro em 2026. Os riscos geopolíticos e a preocupação com as dívidas soberanas reforçam o papel do metal amarelo como refúgio seguro.

Contudo, permanece a possibilidade de correções de curto prazo se os investidores começarem a realizar lucros. O segredo está em acompanhar de perto as decisões monetárias globais e os principais indicadores económicos durante os primeiros meses de 2026.