Desde o início de novembro, a média móvel de 30 dias dos fluxos líquidos de ETFs spot nos EUA tem permanecido negativa tanto para Bitcoin quanto para Ethereum.

Isto significa que, em média, mais capital tem saído destes ETFs do que entrando neles há várias semanas consecutivas.

Isto é importante porque os ETFs são utilizados principalmente por instituições.

Quando os fluxos permanecem negativos durante tanto tempo, mostra uma redução na participação institucional em vez de ruído de negociação de curto prazo.

No gráfico do Bitcoin, os fluxos negativos de ETFs coincidiram com fraqueza de preço e recuperações fracassadas.

Cada vez que os fluxos entraram em território positivo no início do ano, o preço seguiu com força. Isso não aconteceu desde novembro.

O gráfico do Ethereum mostra um efeito ainda mais claro.

As saídas de ETFs aumentaram enquanto o preço do ETH seguia em tendência de baixa, mostrando que as instituições estavam reduzindo exposição em vez de adicionar em quedas.

Isso não significa venda por pânico. Significa que as instituições ainda não estão a alocar capital novo.

Nos ciclos passados, fluxos negativos sustentados de ETFs geralmente aparecem durante fases de consolidação, não nos topos finais do mercado.

O preço estabiliza primeiro, os fluxos tornam-se neutros, e só então os influxos retornam.

Por agora, os dados sugerem que a liquidez está inativa, não destruída.

Uma mudança de tendência provavelmente começará com os fluxos de ETFs voltando a ser positivos antes de o preço fazer um movimento forte.