Perspectivas do AUD até 2026 são otimistas? Alta inflação provoca divergências na política do banco central

O dólar australiano/dólar americano tem vindo a recuperar fortemente recentemente, e a lógica por trás desta tendência merece uma análise aprofundada. Com os dados de inflação da Austrália a superarem as expectativas, as previsões do mercado quanto ao ciclo de cortes de juros do Banco Central Australiano mudaram completamente, abrindo novas possibilidades para o futuro do dólar australiano.

Dados de inflação quebram expectativas, ciclo de cortes de juros pode estar a terminar

26 de novembro, o dólar australiano/dólar americano subiu para 0,6505, um aumento de 0,6%, atingindo quatro dias consecutivos de valorização. Por trás desta subida, está um forte impacto dos dados do IPC de outubro na Austrália — uma taxa de crescimento anual de 3,8%, claramente acima da expectativa do mercado de 3,6%.

Estes dados enviaram um sinal claro: a pressão inflacionária não está a diminuir tão rapidamente quanto esperado. A análise do Kepler Macro indica que, se os dados do PIB a serem divulgados na próxima semana também mostrarem um aumento na pressão de capacidade, o ciclo de afrouxamento do Banco Central Australiano provavelmente terá chegado ao fim. Isto significa que a era de cortes de juros contínuos já é coisa do passado.

Ao mesmo tempo, dados económicos positivos nos EUA sustentam as expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve, o que enfraquece ainda mais a força do dólar e, por sua vez, eleva o valor relativo do dólar australiano. A combinação dessas forças consolida a tendência de valorização do dólar australiano.

Mudanças na política do Banco Central Australiano, o sonho de cortes de 2026 desfeito?

9 de dezembro, o Banco Central Australiano anunciará a sua mais recente decisão de taxa de juros. O consenso do mercado é manter a taxa de juros em 3,60%. Contudo, as verdadeiras divergências surgem na previsão para as políticas futuras.

A visão tradicional é de que o Banco Central Australiano ainda tem espaço para cortar juros, mas instituições como o UBS apresentam uma previsão completamente oposta — eles antecipam que, em 2026, o Banco Central Australiano irá subir as taxas. O analista do UBS, Stephen Wu, afirmou claramente que a atual tendência de aumento da inflação é preocupante, e que o índice de preços ao consumidor provavelmente continuará a exceder o objetivo oficial durante o próximo ano. Ele prevê que o Banco Central Australiano começará a subir as taxas nos últimos três meses de 2026.

A opinião do economista-chefe da Barrenjoey, Jo Masters, é ainda mais hawkish. Ele aponta que, embora o limiar para subir juros seja bastante elevado, a possibilidade de o Banco Central Australiano tomar uma ação de aumento em 2026 não deve ser descartada. Ele enfatiza que a fase final da inflação pode exigir uma política monetária mais restritiva, e que o caminho de cortes de juros em 2026 já não é visível.

Perspectiva do dólar australiano: de beneficiário de cortes a beneficiário de aumentos

Tudo isso indica que a lógica de valorização do dólar australiano está a mudar silenciosamente. De um cenário anterior em que o mercado apostava que o Banco Central Australiano faria poucos cortes e o Federal Reserve faria mais, criando uma oportunidade de arbitragem, passa-se agora para um novo padrão onde o Banco Central Australiano pode subir juros enquanto o Federal Reserve continua a cortar, ampliando o diferencial de taxas.

O analista do ING, Francesco Pesole, mantém uma visão otimista para o dólar australiano, acreditando que o país poderá destacar-se entre as moedas do G-10 no próximo ano. A sua principal previsão é de que, até ao segundo trimestre de 2026, o dólar australiano terá a mais alta taxa de juro entre as moedas do G-10, uma vez que a instituição espera que o Banco Central Australiano apenas faça mais um corte de juros antes de parar.

O fundamento desta previsão apoia-se em dois fatores principais: primeiro, a resistência da inflação que leva a uma mudança na política; segundo, a melhoria nas relações comerciais da Austrália que impulsiona as expectativas de crescimento económico. Com estes dois fatores a atuar em conjunto, a valorização do dólar australiano deverá continuar até 2026.

Para os investidores, o fator-chave para o futuro do dólar australiano reside na divergência das trajetórias políticas — o Banco Central Australiano passando de cortes para manutenção ou aumentos, enquanto o Federal Reserve continua a cortar juros. Esta expansão do diferencial de taxas deverá continuar a sustentar a força do dólar australiano.