As ações conceito da NVIDIA têm apresentado um desempenho forte desde 2023. Qual é o valor de investimento?

Ascensão e desempenho do mercado das ações conceito da 輝達

Entrando na segunda metade de 2024, os tópicos de investimento em torno da 輝達 (NVDA) continuam a aquecer. As ações desta gigante global de design de chips apresentam uma volatilidade acentuada — em meados de junho, o valor de mercado atingiu um pico de 3,34 trilhões de dólares, chegando a ultrapassar temporariamente a Apple e a Microsoft, tornando-se a empresa mais valiosa do mundo. Mas a sorte não durou, e a ajustamento subsequente fez com que as ações recuassem mais de 20% no final do mês, reduzindo o valor de mercado em quase 8 trilhões de dólares em duas semanas. Felizmente, após agosto, a tendência de queda estabilizou-se e, até meados de outubro, o preço das ações da 輝達 recuperou-se para cerca de 134,80 dólares, estando a uma curta distância do seu recorde histórico.

A oscilação do preço das ações da 輝達 naturalmente também impulsionou o mercado dos fornecedores upstream e downstream na cadeia de suprimentos. Como líder na fabricação de chips por contrato, a 台積電 (TSMC) divulgou em outubro uma receita de setembro de 251,8 mil milhões de NTD, um crescimento de 39,6% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde histórico, e anunciou oficialmente que a sua fábrica em Kaohsiung começará a produção de chips de 2 nanômetros em 2025. Com esse impulso, as ações da 台積電 dispararam para 1055 NTD. Na mesma época, a 日月光投控 (ASE) anunciou uma receita de setembro de 55,579 mil milhões de NTD, atingindo um pico de quase 11 meses, e revelou que iniciará a construção de uma nova fábrica em Kaohsiung, fazendo suas ações subir para 158 NTD.

O que são ações conceito da 輝達 e por que merecem atenção

A 輝達, como uma empresa de design sem fábrica própria (Fabless), é responsável apenas pelo desenvolvimento e marketing dos chips GPU, enquanto a fabricação real depende totalmente de terceiros fabricantes. Este modelo de negócio define a composição de toda a cadeia da indústria — no upstream, fabricantes de chips como a 台積電; no downstream, empresas de embalagem e teste como a 日月光; além de diversos fabricantes de servidores. A longa experiência tecnológica da indústria tecnológica de Taiwan na área eletrônica faz com que muitas empresas locais se tornem partes centrais na cadeia de fornecimento da 輝達. Essas empresas, altamente vinculadas às operações da 輝達, são conhecidas pelo mercado como “ações conceito da 輝達”.

Desde 2023, o desempenho das ações conceito da 輝達 tem sido notável, apoiado na posição dominante da 輝達 nos setores de inteligência artificial, aprendizagem profunda, computação em nuvem e condução autônoma. Com o crescimento vigoroso dessas áreas, toda a cadeia de indústrias está a acelerar na via do crescimento. Seja nos fabricantes de hardware, desenvolvedores de software ou prestadores de serviços, todos se beneficiam das inovações tecnológicas da 輝達, que impulsionam a atualização do setor.

Panorama das ações conceito da 輝達 em Taiwan e nos EUA

Principais ações no mercado de Taiwan:

Principais ações nos EUA relacionadas:

Análise de perspectivas e recomendações de investimento nas ações conceito

台積電: fundamentos sólidos, valor de longo prazo garantido

A 台積電, maior fabricante por contrato do mundo, está a tornar-se progressivamente fornecedora central para a 輝達 e outros fabricantes de chips de IA. A sua participação no setor de computação de alto desempenho já subiu para 52% da receita, ultrapassando o segmento de smartphones, que agora é a maior fonte de receita. O mercado acredita que, com mais grandes empresas a aumentarem os investimentos em infraestrutura de IA, este segmento continuará a crescer fortemente.

Em termos de avaliação, o P/E de 2024 da 台積電 é aproximadamente 28 vezes, podendo diminuir para 22 vezes em 2025, o que é razoável para uma líder de setor com estabilidade de lucros. Nos últimos 20 trimestres, a empresa tem consistentemente superado as expectativas do mercado, demonstrando alta eficiência operacional.

No curto prazo, o foco do mercado estará na reunião de resultados de meados de outubro, onde a empresa divulgará as previsões para o quarto trimestre e as perspectivas para 2025. Do ponto de vista técnico, as ações apresentam uma configuração de alta, com a média móvel de 20 dias já acima da de 60 dias, indicando suporte sólido no curto prazo.

日月光: ambição de expansão e potencial de longo prazo

Como líder na área de embalagem e teste de semicondutores, a 日月光, embora não tenha uma resposta de preço de ações no curto prazo, mantém ações frequentes. Recentemente, anunciou aquisições de fábricas na Ásia do Sudeste e na Coreia do Sul, aprofundando sua presença em veículos automotivos e automação industrial. Sua margem de lucro bruta atual de 16,1% ainda está abaixo do potencial de 20-30% proporcionado pela tecnologia avançada de embalagem e teste adquirida da 輝達, o que indica que os incrementos de negócios com a 輝達 podem melhorar significativamente os lucros globais.

No entanto, o aspecto técnico de curto prazo está confuso, com várias médias móveis cruzando-se, refletindo divergências na avaliação do mercado. Recomenda-se aos investidores que adotem uma postura de cautela e aguardem sinais mais claros de direção.

京元電子: potencial de crescimento de resultados

A empresa possui capacidades avançadas de teste de GPU e domina mais de 50% da capacidade de teste de chips FPGA. Como GPU, FPGA e Ethernet de alta velocidade são considerados os três principais componentes de computação de IA, a 京元電子 tem uma vantagem competitiva evidente. A empresa já aumentou seu investimento de capital para 138 bilhões de NTD em 2024, de um inicialmente previsto de 53 bilhões, demonstrando confiança na sua futura expansão.

緯創 e 廣達: principais fabricantes de servidores

A 緯創, como principal fornecedora dos servidores DGX e HGX da 輝達, é responsável pela produção das placas-mãe de GPU da 輝達. Com o CEO da 輝達 publicamente afirmando que o novo supercomputador será terceirizado para a 緯創, espera-se que os resultados da empresa melhorem ainda mais.

A 廣達 construiu uma base sólida de cooperação na área de servidores de IA, com os últimos relatórios de receita indicando que os negócios de servidores de IA representam mais de 70% da receita de produtos não-PC, tornando-se uma força motriz de crescimento.

技嘉: crescimento explosivo no setor de servidores

A 技嘉, fornecedora certificada da 輝達, é responsável pelos racks e produtos de servidores da 輝達. A proporção de negócios de servidores aumentou de 21% em 2023 para 50% no primeiro trimestre de 2024, atingindo mais de 60% no segundo trimestre. Os projetos H100 e H200 tiveram vendas fortes, e os próximos produtos B200A e GB200 já estão em preparação.

聯發科: novas explorações no setor de chips de IA

A empresa anunciou em maio de 2023 uma parceria com a 輝達, colaborando no desenvolvimento de chips de IA para veículos, com o primeiro chip focado em aplicações de cabine inteligente, previsto para ser lançado em 2025 e contribuir para a receita a partir de 2026. Além disso, a 联发科 está a colaborar com a 輝達 no desenvolvimento de chips de IA para PC, com o projeto já definido, e a produção em massa deve começar na segunda metade de 2025, com potencial para desafiar o domínio da AMD e da Intel na arquitetura x86.

ARM: potencial de investimento e riscos

A 輝達 tentou adquirir a ARM por 40 bilhões de dólares, mas sem sucesso, embora mantenha uma participação significativa. O valor de mercado da sua posição atual é de aproximadamente 147 milhões de dólares, representando mais de 60% do portfólio de investimentos da 輝達. Rumores indicam que a 輝達 lançará chips que combinam núcleos ARM de nova geração com a arquitetura Blackwell GPU para conquistar o mercado Windows on Arm.

A ARM está a mudar seu modelo de negócio, passando de cobrança por valor de chip para cobrança por valor de dispositivo final, com sinais de uma transformação para SaaS. Contudo, é importante notar que a valorização do YTD da ARM já ultrapassou 100%, e o preço das ações atingiu recentemente o pico anterior de 152 dólares, levantando dúvidas sobre a capacidade de romper esse nível de forma efetiva.

Três principais caminhos de investimento em ações conceito da 輝達

Para investidores em Taiwan, há três principais formas de se envolver com ações conceito da 輝達:

Compra direta de ações Vantagens: Participação direta no crescimento da empresa, usufruindo de dividendos. Riscos: Requer um capital inicial elevado, com risco de volatilidade do preço de uma única ação.

Alocação via ETF Vantagens: Diversificação da carteira, redução do impacto da volatilidade de uma única ação no patrimônio total. Riscos: O desempenho superior da 輝達 pode ser diluído.

Negociação de derivativos Vantagens: Sem necessidade de possuir ações físicas, com efeito de alavancagem ampliando os resultados, possibilidade de negociação bidirecional. Riscos: Alto grau de alavancagem aumenta o potencial de perdas.

Investidores podem escolher a estratégia mais adequada de acordo com seu perfil de risco e horizonte de investimento. Investidores de longo prazo devem preferir compra direta, aqueles que buscam estabilidade podem optar por ETFs, e traders avançados podem avaliar oportunidades em derivativos.

Reflexões centrais sobre investimento em ações conceito da 輝達 desde 2023

O desempenho das ações conceito da 輝達 no último ano e meio tem sido realmente impressionante, mas os investidores devem reconhecer uma realidade — muitas dessas ações já tiveram altas consideráveis, e a sustentação de avaliações elevadas dependerá de resultados futuros consistentes.

Além disso, o cenário de competição na cadeia de suprimentos não está parado. Com a expansão dos negócios da 輝達, mais empresas serão integradas ao seu ecossistema, e novos entrantes trarão potenciais concorrentes. Os investidores precisam acompanhar essas mudanças de forma dinâmica e ajustar suas posições em tempo hábil.

Por outro lado, a longo prazo, a revolução da inteligência artificial está apenas começando, e a demanda de mercado por produtos GPU da 輝達 ainda não atingiu o limite. Novas aplicações de IA, como a tecnologia de conversão de texto em vídeo Sora, continuarão a impulsionar a demanda. Assim, as ações conceito no mercado de Taiwan, que possuem fundamentos sólidos de crescimento de resultados, continuam a ser uma oportunidade de investimento a médio e longo prazo.