Gráfico de tendência do ouro a 10 anos: Ainda é possível comprar em 2025?

2024年底 até início de 2025, o preço do ouro a nível global atingiu um máximo histórico. Desde uma perspetiva de longo prazo de 10 anos no gráfico de tendência do ouro, esta subida de preço realmente estabeleceu novos recordes — o aumento nesta fase foi próximo do nível mais alto em cerca de 30 anos, superando os 31% de 2007 e os 29% de 2010. Mas, após a alta de outubro e a fase de consolidação, o mercado começou a divergir: há quem veja potencial de subida, e há quem esteja preocupado por já ter entrado tarde.

Por que é que o preço do ouro está a subir tão rapidamente?

Para compreender a tendência atual do preço do ouro, é necessário decompor as três forças centrais por trás dela.

Primeira força: mudanças nas expectativas de política. As várias alterações na política de tarifas impulsionaram diretamente o sentimento de proteção. A experiência histórica mostra que, durante períodos de incerteza política, o ouro costuma subir entre 5–10% a curto prazo, e a situação deste ano não é exceção. Quando o mercado enfrenta mudanças políticas, tende naturalmente a procurar refúgios seguros como o ouro.

Segunda força: o ambiente de taxas de juro. As expectativas de redução das taxas pelo Federal Reserve influenciam profundamente a fixação do preço do ouro. Quando as taxas reais (taxa nominal menos inflação) caem, o custo de oportunidade de manter ouro diminui, tornando-o mais atraente. Segundo os dados mais recentes das ferramentas de taxas do CME, há uma probabilidade de 84,7% de o Fed cortar as taxas em 25 pontos base em dezembro, e estes dados são frequentemente usados para prever a direção de curto prazo do preço do ouro.

Terceira força: ações dos bancos centrais. Os bancos centrais globais continuam a aumentar as suas reservas de ouro. Segundo a World Gold Council, no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais atingiram 220 toneladas, um crescimento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros 9 meses do ano, os bancos centrais adquiriram cerca de 634 toneladas de ouro. Ainda mais importante, 76% dos bancos centrais entrevistados esperam aumentar a proporção de ouro nas suas reservas nos próximos cinco anos, enquanto a proporção de reservas em dólares deve diminuir.

Além destas forças principais, há alguns fatores de suporte que merecem atenção: a dívida global de 307 trilhões de dólares limita o espaço de manobra das políticas, levando a uma tendência de políticas monetárias mais frouxas; a confiança no dólar está a abalar-se; os riscos geopolíticos continuam presentes; e o influxo de capitais de curto prazo impulsionado pelas redes sociais também contribui.

Como veem as instituições o futuro?

Apesar de uma recente correção, as instituições profissionais continuam otimistas quanto ao médio e longo prazo do preço do ouro.

A equipa de commodities do JPMorgan considera que a correção atual é uma “correção saudável”, e elevou o objetivo de preço para o quarto trimestre de 2026 para 5.055 dólares por onça. A Goldman Sachs mantém a previsão de 4.900 dólares por onça até ao final de 2026. O Bank of America é mais agressivo, tendo anteriormente ajustado o objetivo para 5.000 dólares, e recentemente afirmou que o preço do ouro pode desafiar a barreira de 6.000 dólares no próximo ano.

Desde uma perspetiva de 10 anos no gráfico de tendência do ouro, cada mudança de política foi acompanhada de ajustes de preço, mas a tendência de longo prazo permanece ascendente. Isto reflete a propriedade fundamental do ouro como reserva de “confiança global”.

Como devem os investidores individuais agir agora?

Para operadores de curto prazo com experiência em trading: A atual fase de volatilidade oferece várias oportunidades. O mercado tem liquidez suficiente, e a direção de subida ou descida é relativamente fácil de prever, especialmente durante períodos de movimentos bruscos, onde a força de compra e venda é clara. Se conhece as características de volatilidade do ouro, pode aproveitar as oscilações antes e depois dos dados do mercado americano para identificar pontos de entrada de curto prazo.

Para investidores iniciantes: Comece com pequenas quantidades. Evite seguir cegamente a tendência de aumentar posições, pois a amplitude média anual do ouro é de 19,4%, com volatilidade comparável à do mercado de ações. Recomenda-se usar um calendário económico para acompanhar os dados económicos dos EUA, ajudando na tomada de decisão.

Se deseja alocar ouro físico para o longo prazo: Prepare-se para suportar uma volatilidade significativa. Embora a tendência seja de subida a longo prazo, nos últimos dez anos o preço pode duplicar ou ser cortado pela metade, dependendo da sua tolerância às oscilações intensas. Além disso, tenha em mente que os custos de transação do ouro físico variam entre 5% e 20%.

Sobre a alocação de carteira: Não coloque todo o seu capital apenas em ouro. A volatilidade do ouro não é menor do que a das ações, e a diversificação é uma estratégia mais segura. Se deseja maximizar os lucros, pode manter uma posição de longo prazo enquanto aproveita as oscilações para operações de curto prazo, mas isso requer experiência e gestão de risco.

Por fim, um lembrete: Desde uma perspetiva de 10 anos no gráfico de tendência do ouro, os fatores estruturais que sustentam a subida do preço — dívida elevada, política monetária frouxa, riscos geopolíticos — permanecem inalterados. Mas, na prática, é fundamental estar atento às oscilações de curto prazo, especialmente antes e depois de anúncios de dados económicos dos EUA e reuniões do Fed, pois podem ampliar a volatilidade. Seja a curto ou a médio/longo prazo, o mais importante é evitar entrar em posições altas e vender em baixa, evitando ciclos viciosos que prejudicam especialmente os investidores iniciantes.