A expectativa de redução de juros pelo Federal Reserve mudou, o dólar deve reagir com força em breve?【Relatório semanal de câmbio】

Uma semana de panorama de mercado A principal força motriz para o movimento cambial desta semana continua a ser a mudança nas expectativas de política do Federal Reserve. Na semana passada (11/10-11/14), o dólar apresentou desempenho fraco, com o índice do dólar a cair 0,28%, mas essa tendência pode estar prestes a inverter-se.

O euro/dólar subiu 0,46%, o dólar australiano aumentou 0,68%, mas o iene caiu 0,73%, e a libra esterlina subiu ligeiramente 0,08%, refletindo uma performance divergente das moedas não americanas. Por trás dessa divergência, está uma reavaliação das perspetivas económicas de diferentes economias.

Mudança radical na postura de política do Federal Reserve, expectativa de fortalecimento do dólar

Na semana passada, uma mudança crucial capturou toda a atenção do mercado: os dirigentes do Federal Reserve emitiram sinais “hawkish” de forma contínua, mudando completamente as expectativas do mercado quanto a uma redução de juros em dezembro.

A reversão nas expectativas de política foi bastante intensa. Anteriormente, o mercado previa amplamente uma redução de juros como certa, mas a situação atual é bastante diferente — a ferramenta CME FedWatch indica que a probabilidade de uma redução de 25 pontos base em dezembro caiu para 45,8%, enquanto a probabilidade de manter as taxas inalteradas subiu para 54,2%. Essa inversão de expectativas é um forte estímulo para o dólar.

Ao mesmo tempo, o governo dos EUA terminou uma paralisação de 43 dias (12 de novembro, Trump assinou uma lei de financiamento provisório), eliminando obstáculos à divulgação de dados económicos. Com os dados económicos voltando ao centro das atenções do mercado, espera-se que o padrão de força do dólar seja reforçado.

Dados de emprego não agrícola como fator decisivo, determinando a direção do dólar

Na próxima semana, o mercado receberá uma série de dados económicos importantes, que irão determinar o futuro do dólar:

20 de novembro: divulgação do relatório de emprego não agrícola de setembro, que é uma janela direta para verificar se o mercado de trabalho nos EUA continua a enfraquecer. Se os dados de emprego surpreenderem por serem mais fracos, isso reforçará ainda mais as expectativas de redução de juros do Federal Reserve em dezembro, pressionando o dólar; caso contrário, enfraquecerá as expectativas de corte, beneficiando a continuação do fortalecimento do dólar.

26 de novembro: divulgação do valor revisado do PIB do terceiro trimestre e do índice de preços PCE de outubro. Esses dois conjuntos de dados influenciarão a avaliação do mercado sobre a direção geral da política do Federal Reserve.

A subida ou descida do euro/dólar refletirá diretamente o impacto desses dados nas expectativas de redução de juros.

Perspetiva técnica: o euro/dólar está prestes a romper

Do ponto de vista técnico, o euro/dólar já ultrapassou a média móvel de 21 dias, mas ainda não rompeu a resistência de 1,166, que corresponde à média móvel de 100 dias. Uma vez que essa barreira seja superada, abrirá espaço para uma subida mais significativa; caso contrário, enfrentará pressão de baixa, com o suporte na baixa anterior de 1,146.

Os dados económicos dos EUA de setembro, a ata da reunião do FOMC de outubro e os dados PMI de novembro para Europa e EUA serão catalisadores importantes para determinar a direção técnica.

Tendência de depreciação do iene difícil de reverter, USD/JPY desafia novo máximo

Na semana passada, o USD/JPY subiu 0,73%, mantendo a tendência de depreciação do iene. Os fatores que impulsionam essa tendência são dois:

Política: a nova primeira-ministra, Sanae Takaichi, sugeriu que o Banco do Japão irá desacelerar o ritmo de aumento das taxas de juros, enquanto o governo japonês planeja lançar um pacote de estímulo económico de aproximadamente 17 trilhões de ienes. O Goldman Sachs alertou que um estímulo acima do esperado pode gerar preocupações renovadas sobre a disciplina fiscal do Japão, o que pressionará ainda mais a cotação do iene.

Atitude perante intervenção cambial: é importante notar que o governo japonês ainda não reforçou a sua postura de contenção na depreciação do iene. A análise do Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities indica que as autoridades japonesas podem tolerar o USD/JPY até cerca de 161, para evitar um esgotamento excessivo das reservas cambiais.

Perspetiva técnica: USD/JPY volta a desafiar o nível de 155

No plano técnico, o USD/JPY está acima de várias médias móveis, e o RSI indica que o impulso de alta ainda é forte. Com o dólar em forte tendência, espera-se que o USD/JPY tente novamente alcançar o nível de 155; uma quebra bem-sucedida abrirá espaço para uma subida mais acentuada.

O suporte chave encontra-se na média móvel de 21 dias, em 153,38.

Resumo dos focos desta semana

O mercado estará atento ao pacote de estímulo económico do governo japonês, aos dados de emprego não agrícola dos EUA, ao PIB e aos dados de preços dos EUA, e aos dados PMI da Europa e dos EUA. Qualquer resultado acima do esperado acelerará a extensão do fortalecimento do dólar ou poderá reconfigurar a tendência de curto prazo dos pares cambiais.