O protagonista absoluto na ecologia do agregador Solana: Como o Jupiter alcançou o monopólio de mercado

Como agregador de transações central no ecossistema Solana, Jupiter tornou-se na plataforma preferida dos utilizadores para troca de tokens. O sucesso deste projeto não é por acaso, mas resulta das suas vantagens abrangentes em experiência de produto, posicionamento de mercado e integração ecológica.

A experiência de negociação decide o destino, por que razão Jupiter consegue destacar-se da concorrência

Na rede Solana, não faltam DEXs, sendo Orca e Raydium os que detêm uma liquidez considerável. Mas por que razão os utilizadores acabam por recorrer aos serviços de agregação da Jupiter?

A resposta está na interface de negociação e na experiência de utilização. A lógica de interação de compra/venda adotada pelo Orca, baseada na seleção, difere dos hábitos dos utilizadores, enquanto o Raydium, embora com volume de negociação elevado, ainda fica atrás do Orca na liquidez de tokens principais. A Jupiter, ao inspirar-se na filosofia de design do 1inch, oferece uma interface de negociação intuitiva e limpa, permitindo aos utilizadores completar trocas de tokens de forma fluida.

Esta vantagem de experiência resulta numa diferença significativa de slippage. Em negociações de grande volume, trocar 1 milhão de USDC por SOL diretamente no Orca pode resultar numa perda de slippage de cerca de 1,22%, enquanto com a solução de agregação da Jupiter, essa perda pode reduzir-se para aproximadamente 0,4%. Para os traders, esta diferença de 0,8% representa um custo acumulado considerável. A lógica de agregação da Jupiter procura automaticamente o melhor caminho de troca entre múltiplos DEXs, uma estratégia especialmente importante num ambiente onde a liquidez de tokens na Solana é relativamente fraca.

O mercado fala por si, o significado real de mais de 50% do volume de negociação

De acordo com dados de negociação, em novembro e dezembro de 2023, a Jupiter agregou volumes de 3,9 mil milhões de dólares e 17 mil milhões de dólares, respetivamente, enquanto o volume total de negociação na rede Solana DEX nesses meses foi de 8 mil milhões e 28 mil milhões de dólares. Isto significa que as transações realizadas através da Jupiter representam mais de metade do mercado.

Por trás destes números, está uma mudança fundamental: os DEXs tornaram-se nos protocolos de liquidez subjacentes na Solana, enquanto a Jupiter funciona como uma camada intermediária entre os utilizadores e a liquidez. Atualmente, a Jupiter agrega liquidez de 29 protocolos, sendo que os cinco principais em volume de negociação são Orca, Raydium, Phoenix, Lifinity e Meteora, que juntos contribuem com cerca de 90% do volume total. É importante notar que a equipa de desenvolvimento do Meteora inclui também os cofundadores da Jupiter, Meow e Ben Chow.

De funcionalidades únicas a uma estratégia ecológica: o caminho de expansão lateral da Jupiter

A capacidade de agregação de negociação da Jupiter atingiu um limite próximo, com espaço limitado para aumentar ainda mais a quota de mercado. Para ultrapassar este obstáculo de crescimento, a Jupiter está a realizar uma expansão lateral a nível ecológico, lançando dois produtos estratégicos.

Jupiter Start: novas possibilidades para a plataforma de lançamento

Jupiter Start é um programa de incubação semelhante a uma plataforma de lançamento, que já lançou três funcionalidades principais: apresentação comunitária, educação e pré-lançamento. O seu processo de design divide-se em cinco fases: apresentação social (uma semana para introduzir o conceito do projeto e o modelo económico), educação (utilizadores qualificados podem obter tokens através de aprendizagem), pré-lançamento (os utilizadores podem fazer ordens limitadas e investimentos periódicos antecipadamente), Launchpad e Atlas (ainda por lançar).

A principal vantagem desta plataforma reside na sua base de utilizadores. A Jupiter possui a maior comunidade de utilizadores ativos na Solana, o que proporciona um efeito de fluxo potente para novos projetos. Combinando os recursos próprios da Jupiter e os projetos parceiros, a qualidade dos projetos lançados na Jupiter Start deverá ser elevada.

Jupiter Labs: incubar um novo ecossistema DeFi

Jupiter Labs é uma plataforma de incubação relativamente independente, que colabora com a comunidade de Solana e utilizadores da Jupiter para lançar protocolos inovadores de DeFi. Estes projetos operarão de forma autónoma, mas os utilizadores e detentores de tokens da Jupiter terão prioridade de acesso e incentivos em tokens.

Atualmente, a Jupiter Labs já lançou dois projetos:

O protocolo de contratos perpétuos, inspirado na estrutura do GMX V1, permite aos utilizadores fornecer liquidez (convertendo-se num cesto de tokens que inclui BTC, ETH, SOL, USDC e USDT) ou participar em negociações com alavancagem. Os traders não suportam custos de slippage, apenas pagando taxas de transação e de empréstimo. Os provedores de liquidez recebem 70% das taxas de negociação e todas as taxas de empréstimo. Este protocolo tem um volume diário de cerca de 90 milhões de dólares, estando na fase inicial, mas já com atratividade clara no mercado.

O protocolo de stablecoins LSD XYZ, baseado na versão Lybra V1, permite aos utilizadores mintar SUSD, uma stablecoin que gera juros, através de colaterais em SOL. O protocolo obtém lucros através do staking de LSTs e usa mecanismos de arbitragem de taxas para maximizar os rendimentos. Quando o preço desvia de 1 dólar, utiliza tokens de governança para resgatar posições de empréstimo, oferecendo maior proteção do que os métodos tradicionais de resgate de colaterais.

Equipa e financiamento: discreta, mas com força

A Jupiter foi fundada por Meow e Ben Chow em maio de 2021, e lançou oficialmente em outubro do mesmo ano. Meow é o desenvolvedor do DEX Meteora na Solana, enquanto Ben Chow possui anos de experiência em design de interação e produto, tendo trabalhado na empresa de jogos sociais Hive7. A combinação das suas experiências foi fundamental para o sucesso do projeto.

Em termos de financiamento, a Jupiter ainda não revelou detalhes, indicando uma estratégia de crescimento relativamente cautelosa. A auditoria do código foi realizada pela OtterSec, uma empresa reconhecida na indústria, que já auditou projetos como Solana, Aptos, Sui, entre outros.

Economia de tokens: 50% para a comunidade

O token nativo da Jupiter, JUP, tem um fornecimento total de 1 bilhão de tokens. A distribuição inclui 40% para airdrops (realizados em quatro fases, com a primeira fase de 10% já distribuída em dezembro de 2023), 20% para liquidez e incentivos comunitários, e 40% para a equipa e reservas estratégicas. A plataforma compromete-se a distribuir 50% dos tokens à comunidade, com os tokens iniciais de circulação incluindo 5% para adição de liquidez e 10% para airdrops.

Embora as funcionalidades específicas do JUP ainda não tenham sido divulgadas, a sua utilização a curto prazo deverá centrar-se na governança comunitária. No futuro, novos projetos lançados pela Jupiter Labs poderão distribuir airdrops e oferecer privilégios de teste antecipado aos detentores de JUP, aumentando assim a utilidade do token.

Perspetivas de mercado e riscos

Os principais riscos atuais da Jupiter incluem riscos de código e de segurança de protocolos de derivados. Apesar de ter sido auditada pela OtterSec, a lógica de agregação complexa pode ainda apresentar vulnerabilidades potenciais. O protocolo de contratos perpétuos encontra-se em fase beta, com riscos como ataques a oráculos a não serem desconsiderados.

Contudo, do ponto de vista do potencial de crescimento, as vantagens da Jupiter continuam evidentes. No ecossistema DEX da Solana, a Jupiter consolidou uma posição difícil de abalar. Com o lançamento do Launchpad na Jupiter Start e a maturidade progressiva do ecossistema Jupiter Labs, este agregador tem potencial para se tornar um centro estratégico na Solana, conectando utilizadores, liquidez e projetos inovadores.