Guia de Investimento em Biotecnologia nos EUA: Análise dos Líderes do Setor de Saúde e Lógica de Avaliação

Por que deve acompanhar as ações de biotecnologia médica

A indústria médica é um dos mercados mais resilientes globalmente. Diferente dos setores tradicionais que precisam lidar com oscilações econômicas, a demanda por cuidados de saúde possui uma característica rígida — as pessoas, independentemente do ciclo econômico, precisam consultar médicos, usar medicamentos e adquirir equipamentos médicos. Essa característica faz com que as ações de biotecnologia médica se tornem um foco de alocação de longo prazo para muitos investidores.

De acordo com pesquisas de mercado, o tamanho do mercado de biofarmacêuticos nos EUA é o maior do mundo, prevendo-se que alcance US$ 445 bilhões até 2027, com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 8,5%. Com o envelhecimento global da população, a popularização da telemedicina e o lançamento contínuo de novos medicamentos, essa indústria ainda possui um enorme potencial de crescimento nos próximos anos, podendo gerar ações que valorizem dez vezes.

Lógica de investimento em ações de biotecnologia nos EUA

Expectativas futuras determinam a direção do preço das ações

O valor de empresas de biotecnologia é difícil de avaliar usando indicadores financeiros tradicionais. Essas empresas muitas vezes estão em fase de pesquisa e desenvolvimento, geralmente sem fluxo de caixa estável ou lucros. Seu ativo principal é a pipeline de medicamentos, que antes de obter aprovação da FDA não possui valor comercial.

O ponto de virada crucial é a aprovação regulatória. Assim que um medicamento passa por testes clínicos e recebe a aprovação da FDA, o preço das ações costuma disparar. Por isso, investidores precisam acompanhar de perto o progresso dos novos medicamentos — isso determina diretamente a receita futura da empresa.

A empresa taiwanesa de biotecnologia,药华药, é um exemplo típico. Em 2022, ano do colapso do mercado de ações, suas ações dobraram de valor, impulsionadas principalmente pela aprovação da FDA de seu medicamento órfão. Apesar de seu EPS no primeiro semestre daquele ano ser negativo em 2,93 yuan, os investidores continuaram a apostar fortemente, pois viam o potencial de retorno comercial futuro. Em maio de 2024, as ações da 药华药 atingiram um pico de 388 novos dólares taiwaneses.

Eventos impulsionados por fatores externos e riscos regulatórios

O preço das ações de biotecnologia é influenciado por diversos fatores de incerteza: resultados de testes clínicos, movimentos de concorrentes, mudanças na política regulatória, disputas de patentes, entre outros. Em 2020, com a pandemia, muitas empresas de desenvolvimento de vacinas tiveram suas ações disparando, mas muitas dessas foram apenas fenômenos passageiros. Com a injeção de liquidez pelo Federal Reserve, as ações de tecnologia subiram, mas quando a tempestade econômica chegou, muitas empresas com receita foram drasticamente afetadas, enquanto as novas empresas de biotecnologia sem lucro continuaram a subir — isso é o resultado da combinação de eventos e ambiente regulatório.

Além disso, biotecnologia e saúde são setores altamente regulados. Cada país possui políticas rigorosas para compras e publicidade. Nos países desenvolvidos, o sistema de seguros (como o de Taiwan) regula os preços dos medicamentos, tornando o mercado ainda mais complexo.

Como avaliar o valor das ações de biotecnologia nos EUA

Medicamentos de peso são o motor principal de receita

Na indústria farmacêutica, há um termo chamado “medicamentos de peso” (blockbusters), que se refere a medicamentos com faturamento anual superior a US$ 1 bilhão. Grandes fabricantes de medicamentos bem-sucedidos geralmente estão dispostos a investir de 50% a 60% de sua receita em P&D para desenvolver novos medicamentos, mesmo que isso reduza suas margens de lucro e EPS.

Grandes instituições de investimento tendem a aumentar a avaliação e o preço-alvo dessas empresas, pois sabem que esses laboratórios continuarão a lançar produtos inovadores. Isso explica por que a relação preço/lucro da TSMC pode ser muito maior do que a da UMC — após a UMC anunciar que não investirá mais em processos avançados, ela aparentemente economiza custos e aumenta lucros, mas na prática está consumindo seu capital, e essa fase eventualmente chega ao fim.

Muitos gigantes de biotecnologia nos EUA adotam uma lógica semelhante, mantendo uma margem de lucro operacional moderada, destinando o restante do capital para P&D ou aquisição de pequenas empresas promissoras. Essa estratégia demonstra confiança no crescimento de longo prazo.

O método de avaliação PSR é mais adequado para empresas de novos medicamentos

Como muitos medicamentos em fase de pesquisa e desenvolvimento ainda não geram lucro, as instituições de investimento usam frequentemente o relação preço/vendas (PSR, Price-to-Sales Ratio) para avaliar o valor dessas empresas, ao invés do tradicional P/L. Essa abordagem evita problemas de comparação com empresas que ainda estão no prejuízo.

A aprovação da FDA é o passaporte global

Seja na Taiwan ou na indústria farmacêutica dos EUA, o indicador mais importante é se a FDA aprova o medicamento. A FDA possui os padrões mais rigorosos de fiscalização de medicamentos no mundo. Uma vez que um medicamento é aprovado pela FDA, sua aprovação em outros países costuma ser rápida. Isso faz do mercado americano o principal palco de comercialização global de medicamentos.

Por que as ações de biotecnologia nos EUA são a melhor escolha

Os EUA possuem o maior mercado farmacêutico global, com uma estrutura de mercado completamente diferente. Em Taiwan, o sistema de saúde pública mantém os preços dos medicamentos baixos, e muitas drogas de alta qualidade nem sequer entram no mercado taiwanês. Em contraste, o mercado de biotecnologia e saúde dos EUA é um modelo típico de capitalismo — medicamentos podem ser precificados de forma elevada, com custos cobertos por seguros, criando um forte incentivo para inovação e pesquisa.

O setor de biotecnologia e saúde nos EUA emprega quase um milhão de pessoas, envolvendo pesquisa, fabricação, vendas e outros segmentos. Os profissionais mais qualificados tendem a se concentrar aqui. O mercado de capitais também é altamente ativo, formando um ciclo de investimento saudável e criando um ecossistema único de biofarmacêutica. Por isso, os investidores globais geralmente consideram os EUA o país com o melhor ambiente para o desenvolvimento do setor farmacêutico.

Análise das principais empresas de biotecnologia nos EUA

O mercado de saúde dos EUA é dividido em quatro principais setores: farmacêutico, biotecnologia, equipamentos médicos e serviços de saúde. A seguir, uma introdução às líderes de cada setor:

Lilly (LLY.US) — A máquina de lucros dos medicamentos para emagrecer

De acordo com o ranking de valor de mercado de empresas listadas globalmente, a Lilly atingiu em 2024 um valor de mercado de US$ 842,05 bilhões, sendo a 10ª maior do mundo e a maior fabricante de medicamentos do ano passado. Seu maior mercado é a América do Norte, representando cerca de 60%. Seus medicamentos para emagrecer devem continuar crescendo nos próximos anos, sendo uma ação de biotecnologia nos EUA que não pode ser ignorada.

Pfizer (PFE.US) — O vencedor da era da COVID

A Pfizer ganhou destaque global com sua vacina contra a COVID e medicamentos antivirais orais. Seus preços de ações permanecem estáveis, oferecendo dividendos generosos. Quando o mercado americano sofre recuo, é uma excelente oportunidade de entrada para investidores de longo prazo.

Johnson & Johnson (JNJ.US) — A ação médica mais adequada para manter por longo prazo

A Johnson & Johnson, similar à Pfizer, apresenta crescimento estável e menor volatilidade, além de dividendos elevados. Sua base sólida e baixa volatilidade fazem dela uma escolha ideal para investimentos periódicos ou de longo prazo, sendo também considerada a rainha das ações de biotecnologia. Com uma tendência de crescimento contínuo e baixa volatilidade, é uma boa candidata para estratégias de alavancagem com margem de garantia.

AbbVie (ABBV.US) — Especialista em imunologia

A AbbVie atua principalmente em imunologia, oncologia e antivirais. Sua maior fonte de lucro vem do Humira, aprovado pela FDA em 2002, que é o tratamento de primeira linha para artrite reumatoide. Com a expansão de indicações, esse medicamento se tornou o pilar de receita da empresa.

Embora investidores se preocupem com a expiração de patentes e a concorrência de genéricos, a AbbVie possui centenas de patentes que dificultam a entrada de concorrentes. A empresa também firmou acordos com gigantes como Pfizer e Amgen, autorizando a venda de biossimilares após o vencimento de patentes, recebendo royalties. Além disso, continua investindo em P&D para buscar o próximo medicamento de peso, sendo uma excelente oportunidade de entrada em baixa.

Merck (MRK.US) — Líder no tratamento do câncer

A Merck tem uma história de centenas de anos na indústria farmacêutica familiar e atualmente fornece soluções globais de saúde. Seu principal produto é o anticancerígeno Keytruda, um dos medicamentos mais vendidos do mundo. Com crescimento estável e dividendos elevados, é uma oportunidade de entrada em momentos de recuo do mercado.

UnitedHealth (UNH.US) — Beneficiário dos serviços de saúde

A UnitedHealth ocupa uma posição importante no setor de serviços de saúde. Beneficia-se do envelhecimento da população americana e do aumento da demanda por cuidados médicos, com receitas e lucros em crescimento contínuo. Sua ação apresenta alta valorização ao longo do tempo e oferece uma boa renda de dividendos.