Nos últimos dois dias de negociação, o mercado de metais preciosos caiu completamente. Na segunda-feira, o preço do ouro Ponto disparou para 4412 dólares/onza, novamente atingindo um ponto histórico. O desempenho da prata foi ainda mais absurdo, bombear para 69.44 dólares/onza, também estabelecendo um novo recorde.

Mas isso também trouxe uma questão interessante: o ouro e a prata estão a enlouquecer, e quanto ao Bitcoin e ao mercado de criptomoedas como um todo? A realidade é que os ativos criptográficos não conseguiram acompanhar esta onda por enquanto.

**Por que os metais preciosos estão tão fortes?**

No final das contas, três forças se sobrepõem. Primeiro, as expectativas de corte nas taxas de juros estão se aquecendo novamente. A queda nas taxas significa que ativos sem juros (como ouro e prata) se tornam mais atraentes. Em segundo lugar, a aversão ao risco nunca desapareceu. A incerteza em relação à situação geopolítica, juntamente com as preocupações sobre a desaceleração do crescimento econômico, leva tanto instituições quanto investidores individuais a moverem seu dinheiro para aqueles "ativos de refúgio" que já foram comprovados. O terceiro fator é que os bancos centrais de vários países continuam a comprar ouro. Este ano, vários bancos centrais em todo o mundo estão aumentando suas reservas de ouro, o que fornece um suporte bastante sólido para o mercado.

Os dados falam por si. O ouro subiu cerca de 67% desde o início do ano, a prata é ainda mais impressionante, com um aumento superior a 138% no ano. Até o platina e o paládio também estão em alta. Essencialmente, é uma grande quantidade de capital a entrar loucamente neste tradicional refúgio de metais preciosos.

**O que está a fazer o Bitcoin?**

Em comparação, o mercado de criptomoedas parece um pouco calmo. O BTC agora oscila entre 86000 e 88000 dólares, tendo recuado cerca de 30% em relação ao pico do início de outubro. Todo o setor de ativos de risco está sob pressão, com uma atitude de fundos mais cautelosa.

Isto na verdade não é surpreendente. Ao olhar para os registos históricos, pode-se descobrir que, sempre que a pressão económica começa a aparecer, o ouro costuma ser a primeira a reagir, enquanto o bitcoin muitas vezes demora um pouco mais. Este é um padrão de ritmo que se repete.

A situação desta vez segue basicamente este velho padrão. Quando os mercados financeiros tradicionais estão preocupados com as perspectivas econômicas, o primeiro refúgio ainda são ferramentas de proteção como o ouro, que foram testadas pelo tempo. Embora o Bitcoin seja considerado a "ouro digital" a longo prazo, a primeira reação dos investidores institucionais em eventos de risco a curto prazo ainda é optar por metais preciosos tradicionais — isso reflete uma atitude cautelosa em relação a novas classes de ativos.

No entanto, a partir de uma dimensão temporal mais longa, esse desvio costuma ser faseado. Uma vez que as expectativas econômicas começam a se tornar claras, ou que o ambiente de liquidez sofre uma mudança, o mercado de criptomoedas tende a experimentar uma recuperação. A atual "calma" pode ser apenas a tranquilidade antes da tempestade.