Após analisar os relatórios de perspetivas de tendência para 2026 de 5 instituições de topo: a16z, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley e BlackRock, extraí duas opiniões valiosas:

1) Sobre que bolhas estamos falando, a indústria de IA irá entrar em um período de investimento acelerado?

O Morgan Stanley apresentou um número surpreendente: os gastos de capital em infraestrutura de IA devem chegar a 3 trilhões de dólares, atualmente implantados em menos de 20%.

Que conceito? Amazon, Google, Meta, Microsoft, Oracle, esses gigantes do cloud computing estão agora a gastar loucamente em construir centros de dados, comprar GPUs e instalar infraestruturas elétricas, mas isso é apenas o começo.

Mas os benefícios práticos da adoção em larga escala da IA, segundo o JPMorgan, foram avaliados de forma cautelosa, acreditando que a curto prazo só conseguirão impulsionar os lucros de algumas empresas, ajudando os gigantes a otimizar suas histórias de lucratividade; para realmente alcançar uma grande transformação na produtividade da IA, ainda são necessários muitos anos.

Na verdade, só disse um ponto: 2026 ainda será um ano de loucura de gastos com IA, mas ainda é apenas um período de investimento, longe de ser o momento de colheita.

2）Os dividendos de concentração do mercado de ações dos EUA e a spillover para mercados não americanos, de que lado você está?

A BlackRock propôs um conceito chamado "Micro é Macro", acreditando que os investimentos em IA de algumas poucas empresas já têm um impacto macroeconômico.

De acordo com os dados, até 2025, o S&P 500 ponderado igualmente do mercado acionário dos EUA subiu apenas 3%, enquanto a versão ponderada pelo valor de mercado das principais empresas de tecnologia subiu 11%. Essa diferença de 8% pode ser o resultado do benefício da concentração de IA.

Neste sentido, o Morgan Stanley é o mais agressivo, estabelecendo um alvo de 7800 pontos para o S&P 500, o que representa um aumento de 14% em relação ao nível atual, justificando que a capacidade de lucro das sete grandes tecnológicas continuará a fortalecer-se.

Mas o JPMorgan acredita que, à medida que o dólar se enfraquece, os benefícios da IA se espalharão pela cadeia de suprimentos global, resultando em um retorno anual esperado de 10,9% para os mercados emergentes, superior aos 6,7% das ações de grande capitalização dos EUA. O Goldman Sachs também está do lado da disseminação, atribuindo um retorno esperado de 10,9% aos mercados emergentes, e acredita que há oportunidades de 7,1% na Europa e 8,2% no Japão.

De forma simples, estas são duas apostas completamente diferentes: a BlackRock e o Morgan Stanley apostam que os dividendos da IA serão continuamente monopolizados pelos gigantes tecnológicos americanos, enquanto o JPMorgan e o Goldman Sachs apostam que a IA é uma atualização de infraestrutura global e que os dividendos se espalharão para mercados não americanos globalizados.