A decisão mais recente do Banco do Japão parece moderada, mas na verdade esconde segredos.

Por um lado, elevou a taxa de juros para 0,75%, atingindo um novo máximo, por outro lado, usou a expressão "sem planos de aumento de juros no momento" para enviar sinais e acalmar o mercado. Essa estratégia é realmente inteligente — na superfície, uma postura dovish, mas no fundo, ainda seguindo uma política de aperto.

O que o mercado está celebrando neste momento é, na verdade, a combinação de três fatores. Primeiro, a realização de uma expectativa negativa há muito tempo reprimida, segundo, o alívio temporário causado pela depreciação do iene, e terceiro, a última celebração de negociação antes do feriado de Natal. Mas não se deixe enganar por essas ilusões.

As posições de Carry Trade que deveriam ter sido liquidada sob a pressão de aumento de juros, graças à frase "adiamento do aumento de juros", podem se prolongar por mais alguns dias. A corda não foi desfeita, apenas afrouxada temporariamente. Isso não é uma salvação, é uma suspensão de sentença.

E quanto à recente recuperação? Na verdade, o mercado de capitais já está tão fraco quanto papel. Os principais investidores já estão de férias há muito tempo, restando apenas robôs negociando entre si. Nesse momento, qualquer pequeno movimento pode destruir a aparência de prosperidade.

Continuar a dançar enquanto a música ainda não parou não é errado, mas a única estratégia inteligente é — estar sempre na posição mais próxima da saída.