Grande mudança na matemática orçamental de Washington esta semana. O CBO acabou de rever em baixa as suas projeções de receitas de tarifas, e o impacto não é pequeno—estamos a falar de uma diferença de $1 biliões nas previsões do défice em comparação com as estimativas anteriores.

O que significa isto? Essencialmente, o governo não vai arrecadar tanto com as tarifas como inicialmente previa. Isso representa uma recalibração massiva para o planeamento fiscal e levanta questões sobre como vão colmatar essa lacuna. Vão cortar despesas? Aumentar outros impostos? Ou simplesmente deixar o défice aumentar ainda mais?

Para quem acompanha as tendências macroeconómicas, este tipo de revisão orçamental é relevante. Quando a política fiscal se torna confusa, tende a ter repercussões nos ativos de risco. Menos receitas podem significar mais endividamento, o que impacta as taxas de juro, a força do dólar e, eventualmente, os fluxos para ativos alternativos.

Não é exatamente uma notícia positiva para a disciplina fiscal tradicional, mas é o tipo de contexto que, por vezes, direciona capital para alternativas descentralizadas. Vale a pena acompanhar como isto se desenvolve.