O mercado está a sangrar, as alavancagens estão a ser liquidadas, os “ursos” estão em festa — mas o dinheiro inteligente já anda a calcular o timing da inversão.

Primeiro, vejamos o quão absurda foi esta queda:

Desde o topo de 125 mil dólares em outubro até perto dos 80 mil a 21 de novembro, o Bitcoin evaporou um terço do seu valor em apenas seis semanas. Só em novembro, caiu mais de 25% — um dos piores meses desde o colapso da FTX em 2022.

O Ethereum sofreu ainda mais, tendo rompido diretamente os 2700 dólares, atingindo mínimos de vários meses.

Mas o importante não é “o quanto caiu” → mas sim o quão rápido e agressivo foi:

• O volume de liquidações diárias chegou rapidamente aos 20-200 mil milhões de dólares
• Só no dia 21 de novembro, estima-se que as liquidações em toda a rede ultrapassaram os 2 mil milhões de dólares
• Em algumas plataformas de contratos, o preço caiu instantaneamente de 83 mil para 80 mil, um típico efeito dominó de liquidações em cascata

Isto não é uma queda lenta e prolongada — é um evento sistémico de desalavancagem em efeito de estampida.

Do ponto de vista profissional, isto é um exemplo clássico de “Falha do modelo VaR + Risco de cauda de cisne negro”:

Muitas equipas de trading quantitativo e instituições dependem de modelos baseados na volatilidade histórica, mas desta vez o mercado deu-lhes uma lição. O “cenário extremo” calculado pelos modelos nem sequer se aproximou do verdadeiro extremo.

Demasiada alavancagem acumulada → desencadeia liquidações em cadeia → a liquidez seca instantaneamente → o preço afunda ainda mais rápido → mais posições são forçadas a fechar... um ciclo vicioso.