ETF de Solana poderia atrair $3 mil milhões no primeiro ano enquanto fundos de altcoin fazem estreia histórica em Wall Street

Os primeiros fundos cotados em bolsa (ETFs) dos EUA para Solana, Hedera e Litecoin começaram a ser negociados na Bolsa de Valores de Nova Iorque e no Nasdaq, marcando uma expansão histórica das opções de investimento em criptomoedas reguladas além do Bitcoin e do Ethereum — e fazendo isso apesar de um fechamento do governo federal em curso que deixou a Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio em grande parte inoperacional.

Se o impulso inicial se mantiver e os padrões históricos se repetirem, o ETF de Solana poderá atrair mais de $3 mil milhões em fluxos durante os primeiros 12 a 18 meses de negociação, de acordo com as projeções do analista de ETFs da Bloomberg Intelligence, James Seyffart. O desenvolvimento representa o alargamento mais significativo do acesso a ETFs de cripto desde o lançamento de produtos de Bitcoin e Ethereum em 2024.

O ETF de Staking de Solana da Bitwise (BSOL) estreou na Bolsa de Valores de Nova Iorque com $10 milhões em volume de negociação durante os seus primeiros 30 minutos, segundo Eric Balchunas da Bloomberg Intelligence. Entretanto, na Nasdaq, o ETF de Hedera da Canary Capital (HBR) registou $4 milhões e o seu ETF de Litecoin (LTCC) registou $400,000 em atividade de negociação inicial.

Balchunas projetou que o BSOL alcançaria aproximadamente $52 milhões em volume total ao final do dia, com HBR e LTCC esperando alcançar $8 milhões e $7 milhões, respetivamente. Embora esses números empalem em comparação com a estreia impressionante do Bitcoin, os observadores do mercado enfatizaram que para produtos de altcoin, o lançamento representa uma conquista significativa.

“Uma boa referência é observar o tamanho da Solana em relação ao bitcoin e ao Ethereum,” explicou Seyffart. “A capitalização de mercado da Solana é 5% da do Bitcoin e 22% da do Ethereum. Se mantiverem os fluxos que temos visto para os ETFs de ETH e BTC em uma base relativa, isso equivaleria a mais de $3 bilhões em fluxos durante os primeiros 12 a 18 meses.”

Contexto: Bitcoin e Ethereum Marcam um Nível Alto

As projeções baseiam-se no sucesso extraordinário de lançamentos anteriores de ETFs de criptomoedas. Quando os ETFs de Bitcoin spot estrearam em janeiro de 2024, coletivamente atraíram aproximadamente $655 milhões em fluxos líquidos no seu primeiro dia através de múltiplos emissores, com volumes de negociação atingindo bilhões de dólares.

Os ETFs de Ethereum spot, que foram lançados em julho de 2024, viram $106,7 milhões em fluxos líquidos no primeiro dia, com mais de $1 mil milhões em volume de negociação acumulado. Embora esses números tenham sido aproximadamente 16-24% das métricas de estreia do Bitcoin, os analistas ainda caracterizaram o lançamento do Ethereum como muito bem-sucedido em comparação com os padrões tradicionais de ETF.

Os lançamentos de altcoins de terça-feira apresentaram inicialmente apenas um emissor por ativo, embora a conversão do Fideicomisso Solana da Grayscale para o formato ETF esteja programada para começar a cotar na quarta-feira. Este lançamento escalonado difere dos debuts simultâneos de múltiplos emissores que caracterizaram os lançamentos de ETFs de Bitcoin e Ethereum.

Um Caminho Técnico Através da Indefinição Regulatória

Os lançamentos ocorreram através de uma via regulatória pouco convencional em meio ao fechamento do governo dos EUA, o que deixou o pessoal da SEC incapaz de revisar ativamente novos arquivos. No entanto, os fundos aproveitaram a disposição de efetividade automática da Lei de Valores de 1933, que permite que as declarações de registro S-1 se tornem efetivas automaticamente após 20 dias se não for apresentada uma emenda de atraso.

Os produtos estão estruturados sob a Seção 1933 em vez da Lei de Companhias de Investimento de 1940 — uma estrutura regulatória comumente usada para ETFs baseados em commodities. Esta estrutura da Lei de '33 não requer um conselho de administração nem divulgação diária do portfólio, o que a torna um formato simplificado para fundos de criptomoedas de um único ativo.

A jornalista da Fox Business Eleanor Terrett confirmou que os emissores incluíram uma linguagem específica em seus arquivos que permite a eficácia automática, permitindo que procedam com as listas mesmo enquanto as operações do governo permanecem suspensas. Tanto a NYSE como a Nasdaq certificaram os arquivos necessários 8-A sob a Lei de Valores Mobiliários de 1934, completando os requisitos regulatórios para a negociação em bolsa.

Bitwise Lidera com Estrutura de Comissões Competitiva

O BSOL da Bitwise diferencia-se através de uma estratégia de comissões agressiva e integração de staking. O fundo tem uma comissão de gestão de 0,20% — descrita pela empresa como uma das mais baixas no espaço — mas renuncia a comissões por completo durante os primeiros três meses ou até que os ativos alcancem $1 mil milhões, o que ocorrer primeiro.

Criticamente, o BSOL visa fazer staking com 100% das suas posses de SOL através da Bitwise Onchain Solutions, potenciado pelo validador Helius. Esta integração de staking tem como objetivo a participação em aproximadamente 7% das recompensas de staking anuais médias da Solana — uma característica ausente em produtos ETF de Bitcoin e, inicialmente, ausente em produtos ETF de Ethereum.

“Os investidores gostam do potencial de crescimento, e os investidores gostam das recompensas de staking,” disse o CEO da Bitwise, Hunter Horsley. “BSOL proporciona exposição de baixo custo a ambos. Estamos entusiasmados por criar um acesso de alta qualidade a uma das blockchains mais utilizadas em cripto: Solana.”

O componente de staking aborda uma das principais críticas contra os ETFs de Ethereum anteriores, onde a ausência de funcionalidade de staking decepcionou muitos investidores institucionais acostumados a ganhar rendimento das suas participações. Ao incorporar o staking desde o lançamento, a Bitwise posiciona a BSOL como um produto mais completo que captura tanto a apreciação de preços como as recompensas do protocolo.

Capitalizações de Mercado Menores Apontam para Expectativas de Rendimento Mais Baixas

Embora a projeção de $3+ mil milhões de Seyffart para Solana pareça otimista, sua análise sugere números significativamente menores para Hedera e Litecoin com base em suas capitalizações de mercado relativas. “A capitalização de mercado de HBAR é aproximadamente 8% do tamanho de Solana, enquanto Litecoin é 7% de Solana,” observou Seyffart. “Portanto, provavelmente será muito menor. Novamente, o tempo dirá.”

Usando a mesma análise proporcional que gerou a projeção de Solana, HBAR poderia potencialmente atrair $240-300 milhões em 12-18 meses, enquanto o Litecoin poderia ver $210-250 milhões — supondo que sigam padrões de fluxo de ETF proporcionais às suas capitalizações de mercado.

O CEO da Canary Capital, Steven McClurg, descreveu a estreia do Litecoin como “outro momento histórico em um ano fundamental para a indústria cripto,” apontando que “o Litecoin demonstrou um histórico comprovado de segurança e fiabilidade com casos de uso de classe empresarial significativos.”

De acordo com os dados, a CoinDesk Indices fornece os benchmarks de preços tanto para HBR quanto para LTCC, estabelecendo as taxas de referência que garantem que os ETFs sigam com precisão os seus ativos subjacentes. Ambos os fundos mantêm suas respectivas criptomoedas diretamente através de custodiante qualificados como Coinbase Custody e BitGo.

Implicações mais Amplas para a Estrutura do Mercado Cripto

O lançamento bem-sucedido de ETFs de altcoin representa mais do que apenas novos veículos de investimento — indica uma mudança fundamental em como o capital institucional pode acessar os mercados de criptomoedas. A expansão além do Bitcoin e Ethereum reconhece que as redes blockchain que servem a diferentes propósitos e ecossistemas merecem representação nos mercados financeiros tradicionais.

Os observadores do mercado notam que o sucesso ou fracasso relativo destes produtos provavelmente influenciará as perspetivas de aprovação para outras aplicações de ETFs de altcoin pendentes. Múltiplos emissores solicitaram ETFs de XRP spot, com analistas da Bloomberg reportadamente a atribuir uma probabilidade de 98% de aprovação. Estão a ser consideradas solicitações adicionais para Dogecoin, Polkadot e outras criptomoedas importantes.

A natureza escalonada destas aprovações — com Solana, Hedera e Litecoin avançando antes de outros ativos — parece impulsionada por uma combinação de fatores que incluem datas de apresentação, clareza regulatória e características técnicas e perfis de descentralização das redes.

“2025 foi um ponto de viragem para a cripto,” observou Horsley. “Finalmente, está rapidamente a ser aceite como uma classe de ativo alternativo convencional. O lançamento do BSOL hoje é outro marco, abrindo a porta para que os investidores participem numa das plataformas tecnológicas mais utilizadas e de mais rápido crescimento no espaço.”

Reflexões finais

Com o Solana Trust da Grayscale programado para converter na quarta-feira, o panorama competitivo para a exposição ao Solana se expandirá imediatamente. A Grayscale traz reconhecimento de marca e uma base de investidores existente graças aos seus anos operando como um fideicomisso fechado, embora sua conversão provavelmente desencadene algumas saídas quando os primeiros investidores que tinham ações a prêmios ou descontos abandonem suas posições.

O padrão de conversões desencadeando saídas iniciais antes de se estabilizarem manifestou-se tanto com o GBTC de Bitcoin como com o ETHE de Ethereum, que experimentaram mais de $1.5 mil milhões em saídas líquidas durante a primeira semana do ETF de Ethereum. No entanto, excluindo estas saídas relacionadas com a conversão, os novos produtos ETF demonstraram consistentemente uma forte procura institucional.

Vários outros emissores, incluindo VanEck, 21Shares, Franklin Templeton e produtos adicionais da Grayscale, apresentaram ou indicaram intenções de apresentar pedidos para ETFs de Solana, Hedera e Litecoin. O eventual panorama competitivo poderá apresentar de 5 a 10 produtos por ativo, refletindo os mercados de Bitcoin e Ethereum.

Para os investidores, a questão chave continua a ser se os ETFs de altcoins podem replicar sequer uma fração do extraordinário sucesso do Bitcoin. O IBIT da BlackRock acumulou mais de $37 mil milhões em ativos durante 2024, tornando-se o terceiro lançamento de ETF mais grande da história e demonstrando um apetite institucional sem precedentes pela exposição às criptomoedas.

À medida que o comércio continua, os participantes do mercado observarão não apenas o volume e os dados de fluxo, mas também o impacto nos preços dos tokens subjacentes, as mudanças nos padrões de propriedade institucional e se o formato de ETF atrai com sucesso capital que, de outra forma, não entraria nos mercados de criptomoedas através de compras diretas de tokens.

O lançamento desses produtos em meio a um fechamento do governo adiciona uma nota de rodapé incomum à história do mercado de criptomoedas, demonstrando como as disposições técnicas na lei de valores podem permitir a inovação do mercado mesmo quando as agências reguladoras não estão operacionais.