Dentro do lançamento do ETF da Solana, marco da Bitwise

Após uma década de emissores de fundos a tentar lançar ETFs de Bitcoin nos EUA, esses lançamentos em janeiro de 2024 foram um grande acontecimento. Os ETFs de Éter chegaram aos mercados dos EUA seis meses depois.

Hoje marca mais uma data para recordar, com o ETF de Staking de Solana da Bitwise [image] BSOL ( a entrar em funcionamento na Bolsa de Nova Iorque.

“Este é um dos grandes ativos; está no Mount Rushmore das Cripto,” disse-me o CIO da Bitwise, Matt Hougan. “Não temos assim tantos destes lançamentos, por isso este é um momento realmente empolgante.”

A capitalização de mercado da Solana é aproximadamente ) mil milhões — atrás apenas do BTC ( com 2,3 biliões de dólares ), ETH $110 ( mil milhões ), tether ($495 mil milhões ), XRP ($183 mil milhões ) e BNB ($158 mil milhões ).

Antes de entrarmos na procura por um ETF de Solana nos EUA, vamos começar pelo momento do lançamento — já que a Bitwise entrou no mercado antes dos concorrentes. Hougan admitiu-me que uma mente jurídica poderia talvez explicar de forma mais eloquente o que aconteceu.

O S-1 da Bitwise, apresentado a 8 de outubro, incluía a linguagem necessária que um analista de mercado apontou. Isso deu ao BSOL um caminho para lançar 20 dias depois.

“Como emissor, não podes deixar que o governo disfuncional interrompa os teus planos de negócio; não sabemos quando terminará o encerramento,” disse Hougan. “Estas apresentações estavam completas, estavam prontas e, segundo as regras estabelecidas na [Lei das Sociedades de Investimento de 1940], elas basicamente avançaram para o mercado se não houver uma alteração de atraso.”

A Bitwise pretende fazer fazer staking a 100 % das participações do Fundo em SOL — com o objetivo de maximizar a exposição às recompensas médias de staking, cerca de 7 %. O BSOL pretende atender às resgates numa base T+2, dado um período de “resfriamento” típico — para cancelar staking de SOL — de 48 horas ou menos. Durante circunstâncias extraordinárias, a página 90 do S-1 do fundo descreve o que aconteceria: ![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 b 0957073 - 53 ba 63 c 0 de- 153 d 09 - 69 ad 2 a $156

Com isso esclarecido, que tipo de procura veremos mesmo por ETFs de SOL?

O próprio Hougan afirmou na DAS London, no início deste mês, que muitos investidores institucionais que impulsionam este mercado em alta “não conseguem pronunciar Solana.” Um executivo de uma grande gestora de ativos disse-me no palco do mesmo evento que estavam a adiar a busca por um ETF de SOL, dado que muitas instituições ainda precisam de educação sobre BTC e ETH.

O que uma série de instituições/assessores financeiros querem, no entanto, é investir no crescimento de stablecoins e na tokenização, argumentou Hougan. É difícil encontrar pessoas pessimistas quanto ao potencial desses segmentos. A capitalização de mercado de stablecoins está perto de ) mil milhões, enquanto o mercado de ativos do mundo real tokenizados ( RWAs ) está aproximadamente em $300 mil milhões.

Embora o ETH seja o principal ator aqui, a Solana possui uma quota material e crescente. A presidente do Solana Policy Institute, Kristin Smith, classificou a blockchain como “infraestrutura financeira crítica para o futuro da economia digital.”

Este gráfico de uma plataforma de dados mostra o valor de stablecoins/RWAs tokenizados em cada cadeia: ![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 b 0957073 - 9021 fcce 16 - 153 d 09 - 69 ad 2 a )

“É difícil saber, nos próximos cinco anos, quem vai vencer,” disse Hougan. “Por isso, acho que, do público tradicional, eles vão querer possuir tanto ETH quanto Solana.”

Os ETFs de Bitcoin nos EUA tiveram um sucesso sem precedentes logo no início. Os produtos de ETH inicialmente tiveram um interesse aquém do esperado — embora os fluxos tenham aumentado nos últimos meses, mostram os dados de mercado: ![] $35 https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 b 0957073 - 74 d 6 d 79584 - 153 d 09 - 69 ad 2 a (

A narrativa e o timing são cruciais para que os lançamentos de ETFs sejam bem-sucedidos. O BSOL chega ao mercado quando este tema de stablecoin/tokenização está mais definido. Os ETFs de ETH não tiveram esse impulso em julho de 2024.

Assim, Hougan disse sobre os produtos de Solana: “Ajustado pelo tamanho, acho que pode ser o lançamento de ETP mais bem-sucedido de todos os tempos.”

Não necessariamente perto dos ) mil milhões ou mais de fluxos líquidos que os ETFs de Bitcoin tiveram no seu primeiro ano, esclareceu — chamando isso de uma “comparação absurda.” Mas fluxos que representam uma percentagem maior do mercado de SOL, que é muito menor.

Enquanto nos concentrámos em SOL hoje, vale a pena notar que os ETFs de Hedera ( HBAR ) e Litecoin $38 LTC ( da Canary Capital também entraram em funcionamento hoje na Nasdaq.

O governo provavelmente precisará de reabrir antes de chegarmos à enchente completa de lançamentos de ETFs de cripto que o mercado, em última análise, espera. Quando isso acontecer, é uma incógnita.