O iene japonês cede ganhos intradiários; USD/JPY retoma 147,00 em meio a um modesto aumento do USD

O iene japonês atingiu um máximo de quase duas semanas em relação ao dólar após a divulgação das Atas da reunião do Banco do Japão em junho, apenas para recuar à medida que a sessão avançava. Observei o movimento errático deste par de moedas com crescente ceticismo sobre o compromisso do BoJ com a sua postura agressiva.

Apesar das Minutas reafirmarem as apostas para um aumento da taxa de juro até ao final do ano e o PMI dos Serviços do Japão ter recebido uma revisão em alta, o JPY não conseguiu atrair uma compra substancial. Esta hesitação resulta de preocupações legítimas sobre a incerteza política interna e sinais de inflação a arrefecer que poderiam descarrilar o já glacial caminho de normalização da política do BoJ.

O que é particularmente frustrante é como o humor otimista do mercado continua a limitar o potencial do JPY como ativo de refúgio. O par USD/JPY recuperou cerca de 35-40 pips do seu mínimo diário, subindo de volta acima de 147.00 à medida que compradores de dólares emergiram das sombras. No entanto, os traders estão cada vez mais a precificar um corte na taxa do Fed em setembro - uma divergência significativa em relação às expectativas do BoJ que deveria, em teoria, apoiar o yen.

A situação política no Japão não está a ajudar. A derrota do Partido Liberal Democrático nas eleições de julho aumentou as preocupações sobre a saúde fiscal, em meio a apelos da oposição por aumento de gastos e cortes de impostos. Esta realidade política sugere que os aumentos das taxas do BoJ podem enfrentar mais atrasos. A recente minimização dos riscos de inflação pelo Governador Ueda apenas reforça a minha suspeita de que “paciência na política” é um código para “hesitação perpétua.”

Entretanto, os mercados de ações asiáticos seguiram a recuperação de Wall Street, minando a procura por refúgios seguros como o iene. O dólar ganhou algum impulso, embora a sua valorização pareça limitada dado o crescente consenso em torno dos cortes nas taxas do Fed em setembro, após o desapontante relatório de empregos de sexta-feira.

Da minha perspectiva, as preocupações sobre a independência da Fed são igualmente preocupantes. A ordem do Presidente Trump para despedir o chefe do Bureau of Labor Statistics após dados de emprego fracos e a renúncia do Governador da Fed, Kugler, em meio a pressões políticas sobre Powell para cortar taxas, devem fazer os touros do dólar pensar seriamente.

Tecnicamente falando, o USD/JPY mostrou resiliência abaixo do nível de retração de 50% do rali de julho. O movimento acima de 147,00 sugere que os ursos devem proceder com cautela. Com os osciladores neutros no gráfico diário, uma recuperação adicional pode enfrentar resistência perto de 147,35 e depois 147,75.

Olhando para o futuro, o PMI de Serviços ISM dos EUA e os comentários dos membros do FOMC irão impulsionar a demanda pelo dólar. Mas com mais de 80% de chance de um corte do Fed em setembro já precificado, os rendimentos do Tesouro permanecem deprimidos - um obstáculo para o USD/JPY que torna qualquer recuperação significativa, no melhor dos casos, questionável.