A ascensão das moedas estáveis e os desafios da regulamentação
Recentemente, o conceito de "moeda estável" tornou-se de repente um tópico quente. Como um advogado que trabalha há muito tempo em serviços jurídicos de blockchain, estou em contato diariamente com negócios e casos relacionados. Nos últimos dias, algumas coisas que aconteceram fizeram com que me sentisse um pouco mágico.
A Comissão do Partido do Comitê Municipal de Supervisão de Ativos Estatais de Xangai realizou uma reunião de estudo para discutir as tendências de desenvolvimento e estratégias de resposta relacionadas a criptomoedas e moeda estável. O tribunal do distrito de Pudong em Xangai anunciou um grande caso de troca de moeda internacional utilizando moeda estável, com um valor total envolvido de até 6,5 bilhões de yuan. Os Estados Unidos assinaram oficialmente uma lei que estabelece um quadro regulatório para moedas digitais estáveis. Hong Kong também está prestes a implementar o "Regulamento sobre Moedas Estáveis", tornando-se a primeira região do mundo a estabelecer um sistema de supervisão abrangente para moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária.
Esses eventos ocorrem de forma concentrada, por um lado, os principais centros financeiros estão promovendo a conformidade e a financeirização das moedas estáveis, por outro lado, algumas autoridades de aplicação da lei no país ainda veem as moedas estáveis como "atividades financeiras ilegais". Esse descompasso no ritmo regulatório e na concepção institucional parece nos lembrar que é hora de reavaliar o papel real e a localização institucional das moedas estáveis.
Por que as moedas estáveis são preferidas pelo crime organizado?
Os bancos clandestinos preferem usar moedas estáveis, representadas pelo USDT, como ferramenta de troca de moeda transfronteiriça, principalmente porque superam muitas das restrições enfrentadas pelas trocas tradicionais:
Superar o limite de quota: através de moeda estável é possível contornar facilmente o limite anual de 50.000 dólares para a compra de moeda.
Reduzir a pressão sobre o fundo: não é necessário preparar grandes posições de moeda estrangeira dentro e fora do país, reduzindo significativamente a barreira operacional.
Aumentar a eficiência de recebimento: transferências em blockchain geralmente são concluídas em 10 minutos a 1 hora, funcionando 24 horas por dia.
Aumentar a privacidade da identidade: a confusão de endereços em múltiplas camadas torna difícil rastrear a relação entre o fluxo de fundos e a identidade real.
Aproveitar a arbitragem regulatória: completar a conversão de moeda em regiões com regulamentação mais flexível, evitando a rigorosa regulamentação interna.
A intervenção da tecnologia das moedas estáveis reconfigurou a forma como funcionam as trocas de moeda ilegais, aumentando significativamente a eficiência e a discrição das atividades ilícitas. Está a tornar-se a nova infraestrutura tecnológica para o "fluxo cinza" de fundos transfronteiriços.
Por que os países continuam a reprimir com rigor os crimes relacionados com moedas virtuais?
A repressão rigorosa da nossa país contra crimes relacionados a moedas virtuais baseia-se principalmente em duas lógicas regulatórias centrais:
A anonimidade e a liquidez transfronteiriça das moedas virtuais tornam-nas difíceis de serem eficazmente reguladas pelos sistemas de supervisão financeira tradicionais, sendo facilmente utilizadas para ocultar e transferir rendimentos ilícitos.
Como um país que impõe controles cambiais rigorosos, as características sem fronteiras das moedas virtuais podem facilmente se tornar uma ferramenta para contornar a regulamentação e realizar trocas de moeda ilegais.
Essas ações não apenas perturbam a ordem financeira, mas também podem ter um impacto substancial na regulação macroeconômica e na segurança econômica do país, incluindo distorção estatística, falhas na regulação macroeconômica, perda de receitas fiscais e de ativos, entre outros.
Desde 2017, a pressão regulatória tem aumentado constantemente. A ação "corte de cartões" iniciada em 2020 levou casas de câmbio ilegais e outros a mudarem os canais de financiamento para moeda estável. Após reafirmar em 2021 que as atividades relacionadas a moedas virtuais são consideradas atividades financeiras ilegais, a moeda estável tornou-se ainda mais ativa no setor cinza.
Isso também deu origem a um grupo de intermediários que praticam a arbitragem de "comprar baixo e vender alto", conhecidos como "U-commerce". Embora não participem diretamente da etapa upstream, frequentemente são acusados de operar ilegalmente devido à facilitação de transações, tornando-se assim um "grupo de alto risco" na prática judicial atual.
A repressão política pode realmente "eliminar" as moedas estáveis?
Apesar do endurecimento constante das políticas de regulação, como advogado que lidou com muitos casos relacionados, não consigo deixar de pensar: será que esta repressão contínua realmente consegue atingir o objetivo de combater o crime de forma eficaz?
A realidade muitas vezes é:
Os que são apanhados são em grande parte "pessoas à margem": funcionários comuns, "motoristas", intermediários, entre outros, e não os tomadores de decisão ou os verdadeiros beneficiários.
O principal culpado está foragido, sendo difícil alcançar com os meios de fiscalização: muitos operadores já saíram do país, e os custos de fiscalização transnacional são elevados.
As perdas para o Estado são difíceis de recuperar, e o retorno do investimento em recursos judiciais é limitado: mesmo com a alocação de grandes recursos, o valor efetivamente recuperado muitas vezes fica aquém do esperado.
Embora essa fragmentação de ataques tenha um efeito de dissuasão, é difícil resolver o problema de forma fundamental. Vamos relembrar alguns casos típicos que foram relatados oficialmente nos últimos anos, que parecem refletir uma sensação de "quanto mais se tenta bloquear, mais vaza" e "quanto mais se ataca, maior se torna".
A perda de domínio das moedas estáveis
Se a luta contra a produção cinza é "defesa", então a liderança de caminhos alternativos legais deveria ser "ataque". Lamentavelmente, a China já perdeu sua posição como grande potência em moeda estável. Aqueles que hoje são conhecidos como bolsas globais quase todos têm fundadores chineses. No entanto, as barreiras políticas levaram as equipes de projeto, plataformas e equipes de investimento a serem forçadas a fechar ou a se mudar para o exterior, e a China perdeu a oportunidade de liderar todo o ecossistema de moeda estável.
Embora o desenvolvimento do yuan digital pelo banco central tente encontrar novos caminhos, a falta de cenários de aplicação ampla e apoio ecológico resulta numa aceitação de mercado ainda fraca. Apenas com ordens administrativas para promover não é suficiente para formar uma verdadeira alternativa de pagamento eficaz.
A promoção do yuan digital não conseguiu alcançar os objetivos da política, por um lado, provando as limitações do caminho político, e por outro lado, destacando os efeitos negativos da "proibição" das moedas estáveis: o problema não desapareceu, mas sim tornou os caminhos cinzentos mais ocultos e complexos.
Vantagens e cenários de aplicação das moedas estáveis
Em julho de 2025, os Estados Unidos estabeleceram formalmente um quadro regulatório para a moeda estável digital. Especialistas em pesquisa financeira da Universidade Fudan comentaram: "A moeda estável em dólares é essencialmente a projeção tokenizada do dólar no mundo blockchain, sendo a extensão digital da hegemonia do dólar. Ela amplifica a penetração global do dólar por meio de meios técnicos, mas também traz novos riscos sistêmicos. Para os países, a moeda estável tornou-se também um novo campo de batalha na luta pela soberania monetária."
Do ponto de vista técnico, uma moeda estável é um ativo digital programável que é ancorado ao valor de uma moeda fiduciária e opera em uma rede blockchain. Possui características de eficiência, descentralização e baixo custo, sendo amplamente aplicada nos seguintes cenários:
Liquidação do comércio transfronteiriço
Sistema de pagamento da zona de livre comércio e do armazém alfandegado
Finanças da cadeia de suprimentos
Negociação de carbono e mercado de ativos digitais
Ferramentas de pagamento B2B e B2C
As moedas estáveis realmente apresentam riscos de serem usadas em atividades ilegais, mas também têm usos positivos concretos. É exatamente por isso que muitos lugares estão explorando ativamente a criação de "caixas de conformidade" para elas. Ao avaliarmos as políticas de regulamentação das moedas estáveis, precisamos entender profundamente seu valor em pagamentos transfronteiriços, serviços financeiros, colaboração industrial, entre outros aspectos, e pensar em como utilizá-las de maneira controlada.
A falta de um sistema é a raiz do problema
As moedas estáveis não são ferramentas criminosas por natureza, mas sim veículos de uma nova estrutura financeira. Se elas serão abusadas depende crucialmente de se as instituições conseguem acompanhar a tempo. Reprimir indiscriminadamente não pode impedir o desenvolvimento tecnológico, e pode até resultar na perda da competitividade global que poderia ser dominada.
A partir da experiência de um advogado criminal, o vácuo institucional trouxe dificuldades significativas na aplicação da lei:
A falta de compreensão da unidade responsável pelo caso: a maioria dos funcionários de base que tratam de casos carece de uma compreensão básica dos princípios e mecanismos de funcionamento da tecnologia blockchain.
Combate à fragmentação das estratégias: os casos relacionados com moeda virtual frequentemente carecem de limites claros em termos de qualificação, o que resulta em incertezas na aplicação da lei.
Apenas depender de "tapar buracos e pegar em flagrante" para manter a linha de base é uma abordagem de alto custo e baixa produtividade. Desde que exista uma demanda real no mercado, sempre haverá "soluções alternativas" sendo desenvolvidas.
A construção de um sistema realmente eficaz deve ser a criação de uma estrutura que alcance um equilíbrio dinâmico entre segurança e eficiência. Este é o caminho que a governança financeira do futuro deve seguir.
Conclusão
A verdadeira solução não está em fechar ferramentas tecnológicas como as "moedas estáveis", mas sim em construir um ecossistema de conformidade que possa guiar, substituir e regular, permitindo que as políticas de supervisão das moedas virtuais desempenhem seu papel de maneira precisa e eficaz. Que o que deve ser punido não tenha onde se esconder, e que o que deve ser utilizado seja aproveitado para nosso benefício.
Ver original
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
14 Curtidas
Recompensa
14
6
Repostar
Compartilhar
Comentário
0/400
DegenGambler
· 3h atrás
Cabeça dura Moeda de troca
Ver originalResponder0
ContractCollector
· 08-11 18:16
A regulamentação fica mais rigorosa, mas as pessoas continuam a usar USDT.
Ver originalResponder0
SchrodingerProfit
· 08-11 18:15
Esta diferença de aplicação da lei não é à toa que é a coexistência do virtual e do real.
Ver originalResponder0
ChainSherlockGirl
· 08-11 18:14
Verdadeiro·Jogador de dados a comer pipocas Esta armadilha de política regulatória é claramente uma isca 65e expõe diretamente grandes movimentos de fundos na cadeia
Ver originalResponder0
EthSandwichHero
· 08-11 18:05
Quem não consegue controlar o rei do espetáculo USDT
A espada de dois gumes das moedas estáveis: os desafios da regulamentação e a batalha pela inovação financeira
A ascensão das moedas estáveis e os desafios da regulamentação
Recentemente, o conceito de "moeda estável" tornou-se de repente um tópico quente. Como um advogado que trabalha há muito tempo em serviços jurídicos de blockchain, estou em contato diariamente com negócios e casos relacionados. Nos últimos dias, algumas coisas que aconteceram fizeram com que me sentisse um pouco mágico.
A Comissão do Partido do Comitê Municipal de Supervisão de Ativos Estatais de Xangai realizou uma reunião de estudo para discutir as tendências de desenvolvimento e estratégias de resposta relacionadas a criptomoedas e moeda estável. O tribunal do distrito de Pudong em Xangai anunciou um grande caso de troca de moeda internacional utilizando moeda estável, com um valor total envolvido de até 6,5 bilhões de yuan. Os Estados Unidos assinaram oficialmente uma lei que estabelece um quadro regulatório para moedas digitais estáveis. Hong Kong também está prestes a implementar o "Regulamento sobre Moedas Estáveis", tornando-se a primeira região do mundo a estabelecer um sistema de supervisão abrangente para moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária.
Esses eventos ocorrem de forma concentrada, por um lado, os principais centros financeiros estão promovendo a conformidade e a financeirização das moedas estáveis, por outro lado, algumas autoridades de aplicação da lei no país ainda veem as moedas estáveis como "atividades financeiras ilegais". Esse descompasso no ritmo regulatório e na concepção institucional parece nos lembrar que é hora de reavaliar o papel real e a localização institucional das moedas estáveis.
Por que as moedas estáveis são preferidas pelo crime organizado?
Os bancos clandestinos preferem usar moedas estáveis, representadas pelo USDT, como ferramenta de troca de moeda transfronteiriça, principalmente porque superam muitas das restrições enfrentadas pelas trocas tradicionais:
Superar o limite de quota: através de moeda estável é possível contornar facilmente o limite anual de 50.000 dólares para a compra de moeda.
Reduzir a pressão sobre o fundo: não é necessário preparar grandes posições de moeda estrangeira dentro e fora do país, reduzindo significativamente a barreira operacional.
Aumentar a eficiência de recebimento: transferências em blockchain geralmente são concluídas em 10 minutos a 1 hora, funcionando 24 horas por dia.
Aumentar a privacidade da identidade: a confusão de endereços em múltiplas camadas torna difícil rastrear a relação entre o fluxo de fundos e a identidade real.
Aproveitar a arbitragem regulatória: completar a conversão de moeda em regiões com regulamentação mais flexível, evitando a rigorosa regulamentação interna.
A intervenção da tecnologia das moedas estáveis reconfigurou a forma como funcionam as trocas de moeda ilegais, aumentando significativamente a eficiência e a discrição das atividades ilícitas. Está a tornar-se a nova infraestrutura tecnológica para o "fluxo cinza" de fundos transfronteiriços.
Por que os países continuam a reprimir com rigor os crimes relacionados com moedas virtuais?
A repressão rigorosa da nossa país contra crimes relacionados a moedas virtuais baseia-se principalmente em duas lógicas regulatórias centrais:
A anonimidade e a liquidez transfronteiriça das moedas virtuais tornam-nas difíceis de serem eficazmente reguladas pelos sistemas de supervisão financeira tradicionais, sendo facilmente utilizadas para ocultar e transferir rendimentos ilícitos.
Como um país que impõe controles cambiais rigorosos, as características sem fronteiras das moedas virtuais podem facilmente se tornar uma ferramenta para contornar a regulamentação e realizar trocas de moeda ilegais.
Essas ações não apenas perturbam a ordem financeira, mas também podem ter um impacto substancial na regulação macroeconômica e na segurança econômica do país, incluindo distorção estatística, falhas na regulação macroeconômica, perda de receitas fiscais e de ativos, entre outros.
Desde 2017, a pressão regulatória tem aumentado constantemente. A ação "corte de cartões" iniciada em 2020 levou casas de câmbio ilegais e outros a mudarem os canais de financiamento para moeda estável. Após reafirmar em 2021 que as atividades relacionadas a moedas virtuais são consideradas atividades financeiras ilegais, a moeda estável tornou-se ainda mais ativa no setor cinza.
Isso também deu origem a um grupo de intermediários que praticam a arbitragem de "comprar baixo e vender alto", conhecidos como "U-commerce". Embora não participem diretamente da etapa upstream, frequentemente são acusados de operar ilegalmente devido à facilitação de transações, tornando-se assim um "grupo de alto risco" na prática judicial atual.
A repressão política pode realmente "eliminar" as moedas estáveis?
Apesar do endurecimento constante das políticas de regulação, como advogado que lidou com muitos casos relacionados, não consigo deixar de pensar: será que esta repressão contínua realmente consegue atingir o objetivo de combater o crime de forma eficaz?
A realidade muitas vezes é:
Os que são apanhados são em grande parte "pessoas à margem": funcionários comuns, "motoristas", intermediários, entre outros, e não os tomadores de decisão ou os verdadeiros beneficiários.
O principal culpado está foragido, sendo difícil alcançar com os meios de fiscalização: muitos operadores já saíram do país, e os custos de fiscalização transnacional são elevados.
As perdas para o Estado são difíceis de recuperar, e o retorno do investimento em recursos judiciais é limitado: mesmo com a alocação de grandes recursos, o valor efetivamente recuperado muitas vezes fica aquém do esperado.
Embora essa fragmentação de ataques tenha um efeito de dissuasão, é difícil resolver o problema de forma fundamental. Vamos relembrar alguns casos típicos que foram relatados oficialmente nos últimos anos, que parecem refletir uma sensação de "quanto mais se tenta bloquear, mais vaza" e "quanto mais se ataca, maior se torna".
A perda de domínio das moedas estáveis
Se a luta contra a produção cinza é "defesa", então a liderança de caminhos alternativos legais deveria ser "ataque". Lamentavelmente, a China já perdeu sua posição como grande potência em moeda estável. Aqueles que hoje são conhecidos como bolsas globais quase todos têm fundadores chineses. No entanto, as barreiras políticas levaram as equipes de projeto, plataformas e equipes de investimento a serem forçadas a fechar ou a se mudar para o exterior, e a China perdeu a oportunidade de liderar todo o ecossistema de moeda estável.
Embora o desenvolvimento do yuan digital pelo banco central tente encontrar novos caminhos, a falta de cenários de aplicação ampla e apoio ecológico resulta numa aceitação de mercado ainda fraca. Apenas com ordens administrativas para promover não é suficiente para formar uma verdadeira alternativa de pagamento eficaz.
A promoção do yuan digital não conseguiu alcançar os objetivos da política, por um lado, provando as limitações do caminho político, e por outro lado, destacando os efeitos negativos da "proibição" das moedas estáveis: o problema não desapareceu, mas sim tornou os caminhos cinzentos mais ocultos e complexos.
Vantagens e cenários de aplicação das moedas estáveis
Em julho de 2025, os Estados Unidos estabeleceram formalmente um quadro regulatório para a moeda estável digital. Especialistas em pesquisa financeira da Universidade Fudan comentaram: "A moeda estável em dólares é essencialmente a projeção tokenizada do dólar no mundo blockchain, sendo a extensão digital da hegemonia do dólar. Ela amplifica a penetração global do dólar por meio de meios técnicos, mas também traz novos riscos sistêmicos. Para os países, a moeda estável tornou-se também um novo campo de batalha na luta pela soberania monetária."
Do ponto de vista técnico, uma moeda estável é um ativo digital programável que é ancorado ao valor de uma moeda fiduciária e opera em uma rede blockchain. Possui características de eficiência, descentralização e baixo custo, sendo amplamente aplicada nos seguintes cenários:
As moedas estáveis realmente apresentam riscos de serem usadas em atividades ilegais, mas também têm usos positivos concretos. É exatamente por isso que muitos lugares estão explorando ativamente a criação de "caixas de conformidade" para elas. Ao avaliarmos as políticas de regulamentação das moedas estáveis, precisamos entender profundamente seu valor em pagamentos transfronteiriços, serviços financeiros, colaboração industrial, entre outros aspectos, e pensar em como utilizá-las de maneira controlada.
A falta de um sistema é a raiz do problema
As moedas estáveis não são ferramentas criminosas por natureza, mas sim veículos de uma nova estrutura financeira. Se elas serão abusadas depende crucialmente de se as instituições conseguem acompanhar a tempo. Reprimir indiscriminadamente não pode impedir o desenvolvimento tecnológico, e pode até resultar na perda da competitividade global que poderia ser dominada.
A partir da experiência de um advogado criminal, o vácuo institucional trouxe dificuldades significativas na aplicação da lei:
A falta de compreensão da unidade responsável pelo caso: a maioria dos funcionários de base que tratam de casos carece de uma compreensão básica dos princípios e mecanismos de funcionamento da tecnologia blockchain.
Combate à fragmentação das estratégias: os casos relacionados com moeda virtual frequentemente carecem de limites claros em termos de qualificação, o que resulta em incertezas na aplicação da lei.
Apenas depender de "tapar buracos e pegar em flagrante" para manter a linha de base é uma abordagem de alto custo e baixa produtividade. Desde que exista uma demanda real no mercado, sempre haverá "soluções alternativas" sendo desenvolvidas.
A construção de um sistema realmente eficaz deve ser a criação de uma estrutura que alcance um equilíbrio dinâmico entre segurança e eficiência. Este é o caminho que a governança financeira do futuro deve seguir.
Conclusão
A verdadeira solução não está em fechar ferramentas tecnológicas como as "moedas estáveis", mas sim em construir um ecossistema de conformidade que possa guiar, substituir e regular, permitindo que as políticas de supervisão das moedas virtuais desempenhem seu papel de maneira precisa e eficaz. Que o que deve ser punido não tenha onde se esconder, e que o que deve ser utilizado seja aproveitado para nosso benefício.