Investimento Estruturado: Uma Nova Abordagem para Investidores de Alto Patrimônio Participarem no Web3
Com as restrições de identidade no mercado secundário cada vez mais rigorosas, os investimentos de incubação enfrentam desafios de altas barreiras e longos ciclos, uma forma de investimento mais flexível e personalizável está atraindo a atenção de um número crescente de investidores de alto patrimônio: produtos estruturados.
Na verdade, o investimento estruturado não é um conceito novo exclusivo do Web3, mas sim uma prática consolidada no setor financeiro tradicional. Nos mercados tradicionais, os bancos de investimento frequentemente agrupam vários ativos e realizam um tratamento em camadas: a camada de alto risco, como "ações" ou "títulos subordinados", atrai investidores em busca de altos retornos; a camada de baixo risco protege o capital por meio de reembolso prioritário, mecanismos de proteção do capital, entre outros, atraindo um capital mais conservador.
Esta ideia agora está a ser introduzida no campo do Web3.
A essência do investimento estruturado em Web3
O núcleo dos produtos estruturados está em dividir um determinado "direito de rendimento" e recombiná-lo em carteiras de investimento que se adaptem a diferentes perfis de risco.
No setor financeiro tradicional, essa abordagem é amplamente utilizada em produtos como ABS, CDO, certificados de rendimento e notas de雪球. No entanto, no ambiente Web3, graças à flexibilidade dos contratos inteligentes e do mecanismo de Token, essa ideia se torna mais programável e eficiente em termos de combinação.
No atual mercado Web3, existem principalmente as seguintes categorias de produtos estruturados, cada uma representando uma típica abordagem de desconstrução:
produto de rendimento fixo
Este é o tipo mais comum de produto estruturado. As equipas ou plataformas de projetos Web3 empacotam parte dos direitos de rendimento futuro (como rendimento de Staking, taxas de juros DeFi, partilha de taxas de protocolo, etc.) e vendem sob a forma de "rendimento anual fixo", atraindo capital conservador.
Exemplos típicos incluem produtos de gestão de stablecoins e certificados de rendimento lançados por grandes plataformas de negociação. Algumas plataformas de negociação populares oferecem estruturas de produtos de "prazo fixo + rendimento anual", normalmente com um período de bloqueio de 30 dias ou 90 dias, com rendimentos anuais entre 5% e 15%, direcionados principalmente a ativos de destaque como USDT, ETH e BTC. Algumas plataformas também destacam a palavra "garantia de capital" para reduzir a percepção de risco dos usuários.
Além disso, algumas plataformas DeFi tokenizam e dividem os direitos de rendimento DeFi, formando a estrutura "YT (Token de Rendimento) + PT (Token de Principal)". Os usuários podem optar por comprar apenas PT, bloqueando os rendimentos futuros, mas não assumindo o risco de volatilidade dos rendimentos; ou escolher YT, apostando na alta das taxas de juros no futuro. Isso essencialmente trata os "direitos de rendimento" e os "direitos de principal" de forma hierárquica, a fim de atender a diferentes preferências de risco.
produtos de obrigações convertíveis / certificados de rendimento
Estes produtos são mais comuns em investimentos de primeira linha ou colaborações em projetos. A sua essência é uma estratégia de "direitos de crédito prioritários + conversão de Token em oportunidades": inicialmente, oferece um retorno fixo e estável aos investidores, e posteriormente, com base em condições específicas, troca-se a um preço com desconto pelos Tokens do projeto, equilibrando a segurança e a especulação.
Na prática, os investidores geralmente obtêm o direito de comprar tokens do projeto no futuro, assinando acordos como SAFT (Acordo Simples para Tokens Futuros) ou Warrant de Token. Esses acordos normalmente estabelecem pontos ou condições específicas, como o lançamento do projeto, atingir determinada fase de desenvolvimento ou um ponto no tempo específico.
Ao mesmo tempo, para aumentar a atratividade e garantir a mitigação de riscos, o protocolo também introduzirá cláusulas de rendimento fixo, como, durante o período em que o Token ainda não foi lançado, a equipe do projeto pagará aos investidores juros fixos trimestral ou semestralmente, na forma de stablecoins ou outros ativos. A existência dessa parte do retorno permite que os investidores garantam um rendimento básico enquanto aguardam o avanço do projeto, reduzindo significativamente os riscos assumidos.
Fundo de Camadas de Risco
Este é o tipo mais "característico da engenharia financeira" entre os produtos estruturados Web3.
Este tipo de produtos geralmente agrupa uma cesta de ativos e depois os divide em diferentes níveis de risco. A estrutura mais comum é de duas camadas: Junior (subordinado) e Senior (preferencial): a camada Junior assume o principal risco, com rendimentos mais elevados; enquanto a camada Senior recebe o lucro prioritariamente quando o projeto gera rendimento e protege o capital prioritariamente em caso de perdas.
A principal vantagem desta estrutura reside na capacidade de atender às diferentes preferências dos investidores através de um mecanismo claro de correspondência entre risco e retorno. Para a plataforma, também permite a otimização da alocação de recursos, aumentando a atratividade do pool geral.
No entanto, suas fraquezas também são evidentes. Assim que o mercado passar por grandes oscilações e os ativos do pool principal sofrerem perdas significativas, a Junior Tranche, como "primeira linha de defesa contra riscos", pode rapidamente encolher, até mesmo ser completamente anulada. Embora a Senior Tranche tenha prioridade, se a capacidade de pagamento de todo o pool colapsar, a prioridade também será difícil de ser cumprida.
Além do capital Web3 que "vai e vem rapidamente", a disseminação do pânico muitas vezes causa um duplo golpe de "desvalorização da confiança + corrida bancária", resultando em uma situação semelhante ao "pânico estrutural" no setor financeiro tradicional.
produto de estrutura de plataforma
No último ano, os investimentos estruturados passaram de "empacotamento de ativos ponto a ponto" a nível de protocolo para um caminho mais orientado para a plataforma e a productização. Impulsionados por exchanges, carteiras ou plataformas de investimento de terceiros, os produtos estruturados não se limitam mais apenas à "divisão de rendimentos" nativa do protocolo, mas são agora liderados pela plataforma que completa o ciclo fechado de "design-embalagem-venda".
Algumas plataformas combinam estratégias automatizadas de opções (como a venda automática de opções de compra cobertas) para empacotar os lucros de volatilidade em produtos financeiros estruturados para os usuários subscreverem; um produto lançado por uma plataforma de negociação com "proteção de capital + rendimento variável" vincula a gestão de stablecoins básicas a rendimentos de ativos de alto risco, formando uma estrutura de níveis opcionais.
Este tipo de produtos é geralmente direcionado a usuários que "não têm capacidade para estratégias complexas" mas desejam obter rendimentos estruturados, reduzindo o limiar de participação através do design da plataforma.
As estruturas acima não são mutuamente exclusivas, alguns produtos podem até abranger várias estruturas, como "certificados de rendimento envolvendo camadas de risco" ou "obrigações tokenizadas cortadas em tranches".
No entanto, a estruturação não é uma entrada adequada para todos. À primeira vista, reduz o limiar de participação e aumenta a flexibilidade de retorno; mas ao desmembrar cada camada da estrutura, percebemos que as exigências para os investidores são mais elevadas do que se imagina.
Fronteiras legais e desafios de conformidade
Quer se trate de combinações de tokens embutidos em protocolos DeFi ou de certificados anuais personalizados por exchanges, quem deseja participar enfrenta uma questão inescapável: como garantir a conformidade?
Os investidores precisam considerar as seguintes questões:
Você atende aos critérios de "investidor qualificado"?
No sistema financeiro tradicional, muitos produtos estruturados são apenas direcionados a investidores qualificados. Embora o Web3 tenha trazido os protocolos para a cadeia, as regras, na essência, não mudaram.
Por exemplo, a SFC de Hong Kong estabelece que a maioria dos derivados de ativos virtuais (como futuros, tokens alavancados, acordos de rendimento estruturados, etc.) são considerados produtos complexos e só podem ser oferecidos a investidores profissionais, não podendo ser promovidos ao público em geral. A SEC dos EUA também estabelece que a grande maioria dos produtos estruturados que envolvem direitos de Token futuros, divisão de rendimentos e participação prioritária, estão dentro do âmbito restrito do Reg D, permitindo apenas a participação de investidores qualificados.
Em outras palavras, se um usuário individual pretende participar através de "carteira anônima + USDT cross-chain + participação on-chain", pode já ter ultrapassado a linha vermelha da lei. Mesmo que na superfície pareça apenas "comprar produtos de investimento", sob a perspectiva regulatória, isso pode ser considerado como participação não autorizada em um plano de investimento coletivo.
Como entrar e sair de fundos?
Por trás de termos de marketing como "10% ao ano" e "estrutura de capital garantido", uma questão mais realista e frequentemente ignorada é: como é que os fundos entram? E como é que saem legalmente?
Para alguns investidores em certas regiões, esta questão é particularmente sensível. Mesmo apenas transferir USDT para plataformas no exterior pode, do ponto de vista legal, tocar na linha vermelha da regulamentação de câmbio. Sem mencionar que certas regiões proíbem explicitamente atividades financeiras envolvendo moedas virtuais - a participação em si já apresenta riscos potenciais de conformidade.
No processo de retirada, a situação é igualmente complexa. Quando se obtêm Tokens, certificados de rendimento ou outros produtos estruturados no futuro, na maioria dos casos é necessário realizar a conversão de moeda fiduciária através de "transferência de stablecoin + negociação fora da bolsa". No entanto, uma vez que se envolvam contas anônimas ou plataformas cinzas no exterior, não só existe o risco de congelamento bancário, como também pode ser considerado como "fluxo de fundos ilegal" ou "evasão de declaração fiscal", atraindo a atenção das autoridades reguladoras.
Em suma, mesmo que o produto pareça "estável", se o caminho dos fundos em si for "instável", toda a cadeia de investimento já terá enterrado riscos de conformidade.
Você tem plena consciência do produto que comprou?
A complexidade dos produtos estruturados reside no fato de que, à primeira vista, parecem ser investimentos financeiros, mas na verdade são uma combinação de contratos com lógica de protocolo. Os investidores podem pensar que estão comprando um produto de "30 dias bloqueados, 10% ao ano", mas na realidade pode ser:
Os rendimentos durante o período de bloqueio provêm de futuros Tokens que ainda não foram lançados.
A promessa de capital garantido é garantida pela plataforma, enquanto os ativos de garantia são outra estratégia DeFi com liquidez extremamente baixa;
Ou a participação do investimento pertence à "Junior Tranche", com o risco em primeiro lugar.
Estes detalhes de design podem não estar suficientemente explicados na página de vendas. Mas, como investidores, se não compreenderem os mecanismos subjacentes do protocolo, caso enfrentem riscos no futuro, as autoridades reguladoras não isentarão a responsabilidade apenas porque não estavam "suficientemente informados". Pelo contrário, se forem investidores de alto patrimônio líquido, com montantes significativos envolvidos, poderão até ser considerados como possuindo "capacidade de julgamento profissional", assumindo maior responsabilidade.
A plataforma tem qualificação para vender este produto?
A última questão frequentemente ignorada é: a plataforma em que se participa tem realmente资格 para vender produtos estruturados?
Algumas plataformas de negociação possuem licenças VASP em determinadas regiões e podem oferecer uma gama limitada de produtos de investimento. No entanto, algumas plataformas menores ou carteiras podem não ter uma entidade registrada e vendem diretamente a "certificados de rendimento" ou "pacotes de capital protegido" para usuários em todo o mundo, apenas através de páginas da web ou aplicativos de mensagens instantâneas.
Essas plataformas não só podem constituir um ato de venda ilegal de produtos financeiros, mas, uma vez que um projeto ou pool de ativos enfrente problemas, os investidores podem até não encontrar um caminho legal básico para responsabilização — porque não é, de fato, um emissor com personalidade jurídica.
No fundo, o investimento estruturado não é uma "guerra de informações", mas sim uma "guerra de percepções".
A estrutura do produto pode ser complexa, mas a identidade do investidor não pode ser ambígua; a lógica do protocolo pode ser abstrata, mas o caminho dos fundos deve ser claro.
Só quando os quatro elementos "pessoa-fundos-plataforma-caminho" estiverem em conformidade é que os investidores realmente terão a capacidade de participar de produtos estruturados.
Como participar de investimentos estruturados de forma conforme?
Os produtos estruturados parecem estar "empacotados em camadas", mas o que realmente decide se se pode participar não é o grau de sofisticação do design da taxa de retorno, mas sim três fatores-chave: identidade, caminho e plataforma.
Do ponto de vista prático, recomenda-se que os investidores clarifiquem pelo menos os seguintes três pontos:
Evitar assumir todo o risco de conformidade "pessoalmente".
Muitos investidores estão habituados a participar em produtos estruturados através do método "carteira pessoal + negociação fora de bolsa", mas o problema é que, assim que surge uma disputa ou uma auditoria de conformidade, os primeiros a serem expostos são os indivíduos. A ambiguidade de identidade é o primeiro detonador do risco.
Para usuários de alto patrimônio líquido, é mais recomendado estabelecer uma estrutura de identidade clara antes de investir, por exemplo:
Empresas de propósito específico no exterior (como Cayman, BVI): utilizadas para participar em produtos do tipo Token, gerenciar a distribuição de Tokens e a recuperação de receitas;
Estrutura de family office em Hong Kong: facilita a combinação com contas de negociação e o processamento de liquidações em moeda fiduciária;
Fundo de Isenção de Singapura: aplicável à gestão de estratégias de portfólio ou alocação de longo prazo, ajuda na declaração fiscal e conformidade com os canais bancários.
A criação de estruturas não é apenas uma questão fiscal, mas também para estabelecer um "cinturão de isolamento de riscos" ao participar no mercado.
esclarecimento da origem e destino dos fundos
Muitos produtos estruturados enfrentam problemas não porque o próprio produto seja ilegal, mas porque as vias de participação não são legais, especialmente quando se trata de participação transfronteiriça.
Assim, os investidores devem prestar atenção às seguintes medidas:
Ao fazer um depósito, use uma conta bancária que corresponda à estrutura de identidade, evitando recebimentos frequentes e de grandes valores em contas pessoais;
Tente realizar a troca de moeda e a liquidação através de instituições de pagamento licenciadas ou estruturas de escritório familiar, mantendo todos os recibos e registos.
Antes de retirar os ganhos, esclareça a "cadeia de legalidade" dos fundos - origem, conformidade, obrigações fiscais, etc., não espere até que a conta seja sujeita a controle de risco para fornecer materiais explicativos.
Avaliar cuidadosamente a conformidade da plataforma
Muitas plataformas podem se autodenominar "plataforma de ativos estruturados líder global", mas na verdade nem mesmo conseguem verificar o local de registro da entidade, quanto mais a divulgação de conformidade.
Os investidores precisam prestar atenção não às palavras publicitárias, mas sim às seguintes questões básicas:
A plataforma possui qualificação para venda de produtos financeiros? Como VASP, vendas de fundos, consultoria de investimentos, licenças de investimento coletivo, etc;
Foi divulgado o ativo subjacente do acordo? Existe um outro pool de contratos ilíquidos por trás do "capital garantido"?
Existe um mecanismo claro de resolução de disputas? Inclui arbitragem de contratos, caminhos para defesa dos direitos dos usuários, informações sobre entidades legais, etc.
Afinal, quanto mais complexa é a concepção do produto e mais "elegante" é a narrativa de retorno, mais qualidade é necessária.
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Ser_This_Is_A_Casino
· 08-06 01:13
idiotas tremendo
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SocialFiQueen
· 08-05 20:12
investidor de retalho também quer experimentar o sabor dos altos patrimônios
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BlockchainGriller
· 08-04 03:22
Estruturar está a correr bem, só que fazer as pessoas de parvas é cansativo.
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Rekt_Recovery
· 08-04 02:55
estive lá, fui arrasado... mas ainda sobrevivi lmao
Investimento Estruturado: Uma Nova Opção e Desafios de Conformidade para Jogadores de Alto Patrimônio no Web3
Investimento Estruturado: Uma Nova Abordagem para Investidores de Alto Patrimônio Participarem no Web3
Com as restrições de identidade no mercado secundário cada vez mais rigorosas, os investimentos de incubação enfrentam desafios de altas barreiras e longos ciclos, uma forma de investimento mais flexível e personalizável está atraindo a atenção de um número crescente de investidores de alto patrimônio: produtos estruturados.
Na verdade, o investimento estruturado não é um conceito novo exclusivo do Web3, mas sim uma prática consolidada no setor financeiro tradicional. Nos mercados tradicionais, os bancos de investimento frequentemente agrupam vários ativos e realizam um tratamento em camadas: a camada de alto risco, como "ações" ou "títulos subordinados", atrai investidores em busca de altos retornos; a camada de baixo risco protege o capital por meio de reembolso prioritário, mecanismos de proteção do capital, entre outros, atraindo um capital mais conservador.
Esta ideia agora está a ser introduzida no campo do Web3.
A essência do investimento estruturado em Web3
O núcleo dos produtos estruturados está em dividir um determinado "direito de rendimento" e recombiná-lo em carteiras de investimento que se adaptem a diferentes perfis de risco.
No setor financeiro tradicional, essa abordagem é amplamente utilizada em produtos como ABS, CDO, certificados de rendimento e notas de雪球. No entanto, no ambiente Web3, graças à flexibilidade dos contratos inteligentes e do mecanismo de Token, essa ideia se torna mais programável e eficiente em termos de combinação.
No atual mercado Web3, existem principalmente as seguintes categorias de produtos estruturados, cada uma representando uma típica abordagem de desconstrução:
produto de rendimento fixo
Este é o tipo mais comum de produto estruturado. As equipas ou plataformas de projetos Web3 empacotam parte dos direitos de rendimento futuro (como rendimento de Staking, taxas de juros DeFi, partilha de taxas de protocolo, etc.) e vendem sob a forma de "rendimento anual fixo", atraindo capital conservador.
Exemplos típicos incluem produtos de gestão de stablecoins e certificados de rendimento lançados por grandes plataformas de negociação. Algumas plataformas de negociação populares oferecem estruturas de produtos de "prazo fixo + rendimento anual", normalmente com um período de bloqueio de 30 dias ou 90 dias, com rendimentos anuais entre 5% e 15%, direcionados principalmente a ativos de destaque como USDT, ETH e BTC. Algumas plataformas também destacam a palavra "garantia de capital" para reduzir a percepção de risco dos usuários.
Além disso, algumas plataformas DeFi tokenizam e dividem os direitos de rendimento DeFi, formando a estrutura "YT (Token de Rendimento) + PT (Token de Principal)". Os usuários podem optar por comprar apenas PT, bloqueando os rendimentos futuros, mas não assumindo o risco de volatilidade dos rendimentos; ou escolher YT, apostando na alta das taxas de juros no futuro. Isso essencialmente trata os "direitos de rendimento" e os "direitos de principal" de forma hierárquica, a fim de atender a diferentes preferências de risco.
produtos de obrigações convertíveis / certificados de rendimento
Estes produtos são mais comuns em investimentos de primeira linha ou colaborações em projetos. A sua essência é uma estratégia de "direitos de crédito prioritários + conversão de Token em oportunidades": inicialmente, oferece um retorno fixo e estável aos investidores, e posteriormente, com base em condições específicas, troca-se a um preço com desconto pelos Tokens do projeto, equilibrando a segurança e a especulação.
Na prática, os investidores geralmente obtêm o direito de comprar tokens do projeto no futuro, assinando acordos como SAFT (Acordo Simples para Tokens Futuros) ou Warrant de Token. Esses acordos normalmente estabelecem pontos ou condições específicas, como o lançamento do projeto, atingir determinada fase de desenvolvimento ou um ponto no tempo específico.
Ao mesmo tempo, para aumentar a atratividade e garantir a mitigação de riscos, o protocolo também introduzirá cláusulas de rendimento fixo, como, durante o período em que o Token ainda não foi lançado, a equipe do projeto pagará aos investidores juros fixos trimestral ou semestralmente, na forma de stablecoins ou outros ativos. A existência dessa parte do retorno permite que os investidores garantam um rendimento básico enquanto aguardam o avanço do projeto, reduzindo significativamente os riscos assumidos.
Fundo de Camadas de Risco
Este é o tipo mais "característico da engenharia financeira" entre os produtos estruturados Web3.
Este tipo de produtos geralmente agrupa uma cesta de ativos e depois os divide em diferentes níveis de risco. A estrutura mais comum é de duas camadas: Junior (subordinado) e Senior (preferencial): a camada Junior assume o principal risco, com rendimentos mais elevados; enquanto a camada Senior recebe o lucro prioritariamente quando o projeto gera rendimento e protege o capital prioritariamente em caso de perdas.
A principal vantagem desta estrutura reside na capacidade de atender às diferentes preferências dos investidores através de um mecanismo claro de correspondência entre risco e retorno. Para a plataforma, também permite a otimização da alocação de recursos, aumentando a atratividade do pool geral.
No entanto, suas fraquezas também são evidentes. Assim que o mercado passar por grandes oscilações e os ativos do pool principal sofrerem perdas significativas, a Junior Tranche, como "primeira linha de defesa contra riscos", pode rapidamente encolher, até mesmo ser completamente anulada. Embora a Senior Tranche tenha prioridade, se a capacidade de pagamento de todo o pool colapsar, a prioridade também será difícil de ser cumprida.
Além do capital Web3 que "vai e vem rapidamente", a disseminação do pânico muitas vezes causa um duplo golpe de "desvalorização da confiança + corrida bancária", resultando em uma situação semelhante ao "pânico estrutural" no setor financeiro tradicional.
produto de estrutura de plataforma
No último ano, os investimentos estruturados passaram de "empacotamento de ativos ponto a ponto" a nível de protocolo para um caminho mais orientado para a plataforma e a productização. Impulsionados por exchanges, carteiras ou plataformas de investimento de terceiros, os produtos estruturados não se limitam mais apenas à "divisão de rendimentos" nativa do protocolo, mas são agora liderados pela plataforma que completa o ciclo fechado de "design-embalagem-venda".
Algumas plataformas combinam estratégias automatizadas de opções (como a venda automática de opções de compra cobertas) para empacotar os lucros de volatilidade em produtos financeiros estruturados para os usuários subscreverem; um produto lançado por uma plataforma de negociação com "proteção de capital + rendimento variável" vincula a gestão de stablecoins básicas a rendimentos de ativos de alto risco, formando uma estrutura de níveis opcionais.
Este tipo de produtos é geralmente direcionado a usuários que "não têm capacidade para estratégias complexas" mas desejam obter rendimentos estruturados, reduzindo o limiar de participação através do design da plataforma.
As estruturas acima não são mutuamente exclusivas, alguns produtos podem até abranger várias estruturas, como "certificados de rendimento envolvendo camadas de risco" ou "obrigações tokenizadas cortadas em tranches".
No entanto, a estruturação não é uma entrada adequada para todos. À primeira vista, reduz o limiar de participação e aumenta a flexibilidade de retorno; mas ao desmembrar cada camada da estrutura, percebemos que as exigências para os investidores são mais elevadas do que se imagina.
Fronteiras legais e desafios de conformidade
Quer se trate de combinações de tokens embutidos em protocolos DeFi ou de certificados anuais personalizados por exchanges, quem deseja participar enfrenta uma questão inescapável: como garantir a conformidade?
Os investidores precisam considerar as seguintes questões:
Você atende aos critérios de "investidor qualificado"?
No sistema financeiro tradicional, muitos produtos estruturados são apenas direcionados a investidores qualificados. Embora o Web3 tenha trazido os protocolos para a cadeia, as regras, na essência, não mudaram.
Por exemplo, a SFC de Hong Kong estabelece que a maioria dos derivados de ativos virtuais (como futuros, tokens alavancados, acordos de rendimento estruturados, etc.) são considerados produtos complexos e só podem ser oferecidos a investidores profissionais, não podendo ser promovidos ao público em geral. A SEC dos EUA também estabelece que a grande maioria dos produtos estruturados que envolvem direitos de Token futuros, divisão de rendimentos e participação prioritária, estão dentro do âmbito restrito do Reg D, permitindo apenas a participação de investidores qualificados.
Em outras palavras, se um usuário individual pretende participar através de "carteira anônima + USDT cross-chain + participação on-chain", pode já ter ultrapassado a linha vermelha da lei. Mesmo que na superfície pareça apenas "comprar produtos de investimento", sob a perspectiva regulatória, isso pode ser considerado como participação não autorizada em um plano de investimento coletivo.
Como entrar e sair de fundos?
Por trás de termos de marketing como "10% ao ano" e "estrutura de capital garantido", uma questão mais realista e frequentemente ignorada é: como é que os fundos entram? E como é que saem legalmente?
Para alguns investidores em certas regiões, esta questão é particularmente sensível. Mesmo apenas transferir USDT para plataformas no exterior pode, do ponto de vista legal, tocar na linha vermelha da regulamentação de câmbio. Sem mencionar que certas regiões proíbem explicitamente atividades financeiras envolvendo moedas virtuais - a participação em si já apresenta riscos potenciais de conformidade.
No processo de retirada, a situação é igualmente complexa. Quando se obtêm Tokens, certificados de rendimento ou outros produtos estruturados no futuro, na maioria dos casos é necessário realizar a conversão de moeda fiduciária através de "transferência de stablecoin + negociação fora da bolsa". No entanto, uma vez que se envolvam contas anônimas ou plataformas cinzas no exterior, não só existe o risco de congelamento bancário, como também pode ser considerado como "fluxo de fundos ilegal" ou "evasão de declaração fiscal", atraindo a atenção das autoridades reguladoras.
Em suma, mesmo que o produto pareça "estável", se o caminho dos fundos em si for "instável", toda a cadeia de investimento já terá enterrado riscos de conformidade.
Você tem plena consciência do produto que comprou?
A complexidade dos produtos estruturados reside no fato de que, à primeira vista, parecem ser investimentos financeiros, mas na verdade são uma combinação de contratos com lógica de protocolo. Os investidores podem pensar que estão comprando um produto de "30 dias bloqueados, 10% ao ano", mas na realidade pode ser:
Estes detalhes de design podem não estar suficientemente explicados na página de vendas. Mas, como investidores, se não compreenderem os mecanismos subjacentes do protocolo, caso enfrentem riscos no futuro, as autoridades reguladoras não isentarão a responsabilidade apenas porque não estavam "suficientemente informados". Pelo contrário, se forem investidores de alto patrimônio líquido, com montantes significativos envolvidos, poderão até ser considerados como possuindo "capacidade de julgamento profissional", assumindo maior responsabilidade.
A plataforma tem qualificação para vender este produto?
A última questão frequentemente ignorada é: a plataforma em que se participa tem realmente资格 para vender produtos estruturados?
Algumas plataformas de negociação possuem licenças VASP em determinadas regiões e podem oferecer uma gama limitada de produtos de investimento. No entanto, algumas plataformas menores ou carteiras podem não ter uma entidade registrada e vendem diretamente a "certificados de rendimento" ou "pacotes de capital protegido" para usuários em todo o mundo, apenas através de páginas da web ou aplicativos de mensagens instantâneas.
Essas plataformas não só podem constituir um ato de venda ilegal de produtos financeiros, mas, uma vez que um projeto ou pool de ativos enfrente problemas, os investidores podem até não encontrar um caminho legal básico para responsabilização — porque não é, de fato, um emissor com personalidade jurídica.
No fundo, o investimento estruturado não é uma "guerra de informações", mas sim uma "guerra de percepções".
A estrutura do produto pode ser complexa, mas a identidade do investidor não pode ser ambígua; a lógica do protocolo pode ser abstrata, mas o caminho dos fundos deve ser claro.
Só quando os quatro elementos "pessoa-fundos-plataforma-caminho" estiverem em conformidade é que os investidores realmente terão a capacidade de participar de produtos estruturados.
Como participar de investimentos estruturados de forma conforme?
Os produtos estruturados parecem estar "empacotados em camadas", mas o que realmente decide se se pode participar não é o grau de sofisticação do design da taxa de retorno, mas sim três fatores-chave: identidade, caminho e plataforma.
Do ponto de vista prático, recomenda-se que os investidores clarifiquem pelo menos os seguintes três pontos:
Evitar assumir todo o risco de conformidade "pessoalmente".
Muitos investidores estão habituados a participar em produtos estruturados através do método "carteira pessoal + negociação fora de bolsa", mas o problema é que, assim que surge uma disputa ou uma auditoria de conformidade, os primeiros a serem expostos são os indivíduos. A ambiguidade de identidade é o primeiro detonador do risco.
Para usuários de alto patrimônio líquido, é mais recomendado estabelecer uma estrutura de identidade clara antes de investir, por exemplo:
A criação de estruturas não é apenas uma questão fiscal, mas também para estabelecer um "cinturão de isolamento de riscos" ao participar no mercado.
esclarecimento da origem e destino dos fundos
Muitos produtos estruturados enfrentam problemas não porque o próprio produto seja ilegal, mas porque as vias de participação não são legais, especialmente quando se trata de participação transfronteiriça.
Assim, os investidores devem prestar atenção às seguintes medidas:
Avaliar cuidadosamente a conformidade da plataforma
Muitas plataformas podem se autodenominar "plataforma de ativos estruturados líder global", mas na verdade nem mesmo conseguem verificar o local de registro da entidade, quanto mais a divulgação de conformidade.
Os investidores precisam prestar atenção não às palavras publicitárias, mas sim às seguintes questões básicas:
Afinal, quanto mais complexa é a concepção do produto e mais "elegante" é a narrativa de retorno, mais qualidade é necessária.