Là một phần trong nỗ lực làm rõ việc áp dụng luật chứng khoán liên bang đối với tiền điện tử, [1] Bộ phận Tài chính Doanh nghiệp của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang trình bày tuyên bố này để đưa ra quan điểm của mình về một số hoạt động "khai thác" nhất định của mạng Proof-of-Work ("PoW"). [2] Cụ thể, tuyên bố này liên quan đến các hoạt động tham gia vào cơ chế đồng thuận mạng và thu thập hoặc sử dụng các tài sản tiền điện tử tương ứng thông qua các chức năng lập trình được tích hợp trong chính giao thức trong một mạng công khai, không được phép để duy trì hoạt động kỹ thuật và bảo mật của mạng. Tuyên bố này đề cập đến các tài sản tiền điện tử như "Tài sản tiền điện tử được bảo vệ" và [3] và các hoạt động khai thác của nó trên mạng PoW là "Khai thác giao thức". [4]
Khai thác theo giao thức
Mạng lưới dựa vào thiết kế mật mã học và cơ chế kinh tế, không cần trung gian đáng tin cậy được chỉ định đặc biệt để xác minh các giao dịch trên mạng và cung cấp đảm bảo thanh toán cho người dùng. Việc vận hành của mỗi mạng lưới được kiểm soát bởi các giao thức phần mềm cụ thể (mã máy tính), giao thức thực thi một cách lập trình các quy tắc mạng cụ thể, yêu cầu kỹ thuật và phân phối phần thưởng. Mỗi giao thức đều bao gồm một "cơ chế đồng thuận", tức là một phương pháp cho phép các nút máy tính không liên kết, phân tán trên mạng đạt được sự đồng thuận về trạng thái của mạng. Mạng lưới công khai, không cần giấy phép cho phép bất kỳ ai tham gia vào việc vận hành mạng, bao gồm cả việc xác minh các giao dịch mới theo cơ chế đồng thuận của mạng.
PoW là một cơ chế đồng thuận khuyến khích việc xác thực giao dịch thông qua việc thưởng cho những người tham gia mạng được gọi là "thợ mỏ". [5] PoW liên quan đến việc xác thực giao dịch trên mạng và đóng gói chúng vào các khối để thêm vào sổ cái phân tán. "Công việc" trong PoW là tài nguyên tính toán mà thợ mỏ sử dụng để xác thực giao dịch và thêm khối mới. Thợ mỏ không cần phải sở hữu các tài sản mã hóa trên mạng để xác thực giao dịch.
Thợ mỏ sử dụng máy tính để giải quyết các phương trình toán học phức tạp dưới hình thức bài toán mật mã, các thợ mỏ cạnh tranh với nhau, thợ mỏ đầu tiên giải quyết được bài toán sẽ chịu trách nhiệm nhận và xác minh (hoặc đề xuất) khối giao dịch từ các nút khác và thêm vào mạng. Thợ mỏ nhận được "phần thưởng" vì cung cấp dịch vụ xác minh, phần thưởng thường được phát theo các điều khoản của thỏa thuận dưới dạng tài sản mã hóa mới được đúc hoặc tạo ra. [6] Do đó, PoW khuyến khích thợ mỏ đầu tư tài nguyên cần thiết để thêm khối hợp lệ vào mạng.
Thợ mỏ chỉ nhận được phần thưởng khi các nút khác trong mạng xác minh rằng kết quả tính toán của họ là chính xác và hợp lệ theo giao thức. Khi thợ mỏ tìm ra câu trả lời đúng, họ sẽ phát sóng đến các thợ mỏ khác để xác minh xem họ có đúng giải quyết vấn đề và nhận phần thưởng hay không. Một khi được xác minh, tất cả các thợ mỏ sẽ thêm khối mới vào bản sao mạng của họ. PoW yêu cầu thợ mỏ đầu tư một lượng lớn thời gian và tài nguyên tính toán để xác thực giao dịch, từ đó bảo đảm an toàn cho mạng. Phương thức xác minh này không chỉ giảm thiểu khả năng phá hoại mạng mà còn giảm khả năng thợ mỏ làm giả giao dịch (như thực hiện cuộc tấn công chi tiêu đôi). [7]
Ngoài việc khai thác một mình, các thợ đào cũng có thể tham gia một "nhóm khai thác" để kết hợp các tài nguyên máy tính với các thợ đào khác để cải thiện cơ hội xác thực thành công các giao dịch và khai thác các khối mới. Có nhiều loại nhóm khai thác, mỗi loại có phương pháp hoạt động và cơ chế phân phối phần thưởng khác nhau. [8] Các nhà khai thác mỏ thường chịu trách nhiệm điều phối tài nguyên máy tính của thợ đào, duy trì cơ sở phần cứng và phần mềm của nhóm, quản lý các biện pháp phòng ngừa bảo mật của mỏ và đảm bảo rằng các thợ đào được thưởng. Đổi lại, nhà điều hành mỏ khấu trừ một khoản phí từ phần thưởng mà các thợ đào nhận được dưới dạng hoa hồng. Các mô hình thanh toán phần thưởng nhóm khác nhau, nhưng thường được phân phối dựa trên tỷ lệ tài nguyên tính toán mà các thợ đào đóng góp vào nhóm. Các thợ đào không bắt buộc phải tiếp tục tham gia vào nhóm khai thác và có thể chọn rời đi bất cứ lúc nào.
Quan điểm của bộ phận tài chính công ty về hoạt động khai thác theo giao thức
Bộ Tài chính của công ty cho rằng, trong trường hợp được mô tả trong tuyên bố này, các "hoạt động khai thác" liên quan đến khai thác hợp đồng (Mining Activities, được định nghĩa như dưới đây) không thuộc về việc phát hành và bán chứng khoán theo điều 2(a)(1) của Đạo luật Chứng khoán năm 1933 và điều 3(a)(10) của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934. Do đó, Bộ Tài chính của công ty cho rằng các chủ thể tham gia vào hoạt động khai thác không cần phải đăng ký các giao dịch liên quan với Ủy ban theo Đạo luật Chứng khoán, cũng như không cần áp dụng bất kỳ điều khoản miễn đăng ký nào được quy định trong Đạo luật Chứng khoán.
[9] Thỏa thuận khai thác được đề cập trong tuyên bố này
Quan điểm trên của bộ phận tài chính công ty liên quan đến các hoạt động khai thác và giao dịch theo thỏa thuận sau đây (được gọi là "hoạt động khai thác", hành vi đơn lẻ được gọi là "hành vi khai thác"):
Khai thác tài sản tiền điện tử được bao phủ trên mạng PoW;
Vai trò của các mỏ và nhà điều hành mỏ trong quá trình khai thác theo thỏa thuận, bao gồm vai trò của họ trong việc nhận và phân bổ phần thưởng.
Chỉ có các hoạt động khai thác liên quan đến các loại khai thác theo các thỏa thuận sau đây áp dụng cho tuyên bố này:
•Đào riêng (Solo Mining): Thợ mỏ sử dụng tài nguyên tính toán của bản thân để khai thác các tài sản tiền điện tử. Thợ mỏ có thể vận hành nút độc lập hoặc hợp tác với người khác để vận hành nút.
•Khai thác mỏ (Mining Pool): Thợ mỏ kết hợp tài nguyên tính toán với những thợ mỏ khác để tăng khả năng thành công trong việc khai thác khối mới. Phần thưởng có thể được thanh toán trực tiếp từ mạng cho thợ mỏ, hoặc có thể được thanh toán gián tiếp qua nhà điều hành mỏ.
Phân tích cụ thể
Điều 2###a()1( của Đạo luật Chứng khoán và Đạo luật Chứng khoán và Giao dịchĐiều 3)a()10( định nghĩa "chứng khoán" bằng cách liệt kê và bao gồm nhiều công cụ tài chính khác nhau như "cổ phiếu", "ghi chú" và "trái phiếu". Vì các tài sản tiền điện tử được bảo hiểm không được liệt kê rõ ràng trong định nghĩa, chúng tôi dựa vào thử nghiệm "hợp đồng đầu tư" ("Thử nghiệm Howey") được đề xuất trong trường hợp SEC v. W.J. Howey &Co. để phân tích các giao dịch nhất định để khai thác giao thức. ) "Thử nghiệm Howey" được thiết kế để phân tích các thỏa thuận giao dịch hoặc các công cụ không nằm trong định nghĩa theo luật định dựa trên thực tế kinh tế. [10]
Phân tích thực tế kinh tế chủ yếu nằm ở việc giao dịch có liên quan đến việc đầu tư tiền vào doanh nghiệp hay không, nhằm mục đích hợp lý để thu lợi nhuận từ những nỗ lực của doanh nhân hoặc quản lý người khác. [11] Sau vụ án Hawke, tòa án liên bang đã giải thích thêm rằng "nỗ lực của người khác" cần phải là "không thể chối cãi, tức là có ảnh hưởng quyết định đến sự thành bại của doanh nghiệp". [12]
[13]# Đào đơn (Solo Mining)
Việc khai thác đơn lẻ không phải là dựa trên một kỳ vọng hợp lý để có được lợi nhuận từ nỗ lực của các doanh nhân hoặc quản lý khác. Thợ mỏ cung cấp tài nguyên tính toán của chính mình để duy trì an ninh mạng và nhận phần thưởng theo quy định của giao thức mạng. Kỳ vọng thợ mỏ nhận phần thưởng không phụ thuộc vào nỗ lực quản lý của bất kỳ bên thứ ba nào, mà xuất phát từ việc họ thực hiện các hoạt động hành chính hoặc kỹ thuật như duy trì mạng, xác thực giao dịch, tham gia vào các khối mới. Do đó, phần thưởng nên được coi là tiền công cho thợ mỏ cung cấp dịch vụ cho mạng, chứ không phải là lợi nhuận từ nỗ lực doanh nhân hoặc quản lý của người khác.
Hồ bơi khai thác (Mining Pool)
Tương tự, khi các thợ mỏ kết hợp tài nguyên tính toán với các thợ mỏ khác để tăng tỷ lệ thành công trong việc khai thác, họ cũng không dựa trên kỳ vọng hợp lý về việc thu lợi từ nỗ lực của các doanh nhân hoặc quản lý khác. Lợi nhuận dự kiến của các thợ mỏ chủ yếu đến từ tài nguyên tính toán mà họ tự bỏ ra. Các hoạt động quản lý mà nhà điều hành pool khai thác cung cấp chủ yếu mang tính hành chính hoặc kỹ thuật, mặc dù có thể có lợi cho các thợ mỏ, nhưng không đủ để đáp ứng tiêu chí "nỗ lực của người khác" theo bài kiểm tra Houwey. Các thợ mỏ chọn tham gia vào pool không phải với kỳ vọng thu lợi thụ động từ các hoạt động quản lý của nhà điều hành pool.
Nếu cần thêm thông tin, vui lòng liên hệ với văn phòng cố vấn chính của bộ phận tài chính công ty:
Tuyên bố này đề cập đến "tài sản kỹ thuật số" (crypto asset) là tài sản được tạo ra, phát hành và/hoặc chuyển nhượng thông qua Blockchain hoặc các mạng công nghệ sổ cái phân tán tương tự (gọi chung là "mạng mã hóa"), bao gồm nhưng không giới hạn ở những tài sản được gọi là "token", "tài sản kỹ thuật số", "tiền tệ ảo" và "tiền mã hóa", những tài sản này dựa vào các giao thức mật mã. Hơn nữa, trong tuyên bố này, thuật ngữ "mạng" chỉ đến mạng mã hóa.
[1] Tuyên bố này chỉ đại diện cho quan điểm của nhân viên Bộ Tài chính của công ty (sau đây gọi là "Bộ"). Tuyên bố này không phải là quy tắc, quy định, hướng dẫn hoặc tuyên bố chính thức do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ ("Ủy ban") ban hành, và Ủy ban không đưa ra quyết định phê duyệt hay không phê duyệt nội dung của tuyên bố này. Tuyên bố này, giống như các tuyên bố của nhân viên khác, không có hiệu lực pháp lý và không thay đổi hoặc sửa đổi các luật hiện hành, cũng như không đặt ra bất kỳ nghĩa vụ mới hoặc bổ sung nào cho bất kỳ cá nhân hoặc thực thể nào.
[2] Tuyên bố này chỉ liên quan đến một số "tài sản tiền điện tử được bao gồm" cụ thể, những tài sản này tự nó không có thuộc tính kinh tế hoặc quyền lợi nội tại, chẳng hạn như tạo ra thu nhập thụ động hoặc cấp cho người nắm giữ quyền lợi nhận thu nhập, lợi nhuận hoặc tài sản trong tương lai của doanh nghiệp.
[3] Tuyên bố này chỉ liên quan đến các giao dịch tài sản mã hóa liên quan đến khai thác giao thức (Protocol Mining), mà không liên quan đến các loại giao dịch tài sản mã hóa khác.
[4] Tuyên bố này chỉ thảo luận tổng quát về cơ chế "Chứng minh công việc (PoW)" mà không đề cập đến tất cả các biến thể cụ thể của PoW hoặc các giao thức PoW cụ thể.
[5] Các quy tắc thưởng được xác định trước bởi giao thức. Thợ mỏ không thể thay đổi phần thưởng mà họ nhận được, cấu trúc phần thưởng hoàn toàn được xác định trước bởi chính giao thức.
[6] Chi tiêu đôi (Double Spending) đề cập đến trường hợp một tài sản mã hóa được gửi cho hai bên nhận cùng một lúc, tình huống này có thể xảy ra khi bản ghi sổ cái bị sửa đổi.
[7] Ví dụ, trong mô hình "Trả theo phần (Pay-per-share)", thợ mỏ nhận được phần thưởng dựa trên mỗi phần hợp lệ hoặc khối mà họ đóng góp cho bể khai thác, bất kể bể khai thác có thành công khai thác được khối hay không; trong mô hình "Đối tác (Peer-to-peer)", vai trò của nhà điều hành bể khai thác được phân tán giữa các thành viên trong bể khai thác; trong mô hình "Tỷ lệ (Proportional)", thợ mỏ nhận được phần thưởng theo tỷ lệ sức mạnh tính toán mà họ đã đóng góp trong quá trình khai thác thành công khối. Ngoài ra, còn có một số bể khai thác hỗn hợp, kết hợp các phương thức vận hành và phương thức trả thưởng khác nhau.
[8] Quan điểm của bộ phận tài chính công ty không quyết định bất kỳ hoạt động khai thác cụ thể nào (như được định nghĩa trong tuyên bố này) có cấu thành việc phát hành và bán chứng khoán hay không. Việc xác định cuối cùng về hoạt động khai thác cụ thể phải dựa trên phân tích các sự kiện của hoạt động đó. Khi các sự kiện có sự khác biệt với những gì được nêu trong tuyên bố này – ví dụ như cách mà các thành viên của pool khai thác nhận được phần thưởng, cách mà thợ mỏ hoặc các cá nhân khác tham gia vào pool khai thác, các hoạt động thực tế mà các nhà điều hành pool khai thác thực hiện, v.v. – quan điểm của bộ phận tài chính công ty về việc liệu các hoạt động khai thác cụ thể có liên quan đến việc phát hành và bán chứng khoán hay không có thể sẽ khác nhau.
[9] Phán quyết của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ: 328 U.S. 293 [10]1946(.
) Xem xét Tòa án Tối cao Hoa Kỳ trong vụ Landreth Timber Co. v. Landreth, 471 U.S. 681, 689 [11]1985(, tiêu chuẩn thích hợp để xác định xem một công cụ nào đó không được nêu rõ trong định nghĩa "cổ phiếu" tại Điều 2)a()1( của Luật Chứng khoán có thuộc về chứng khoán hay không nên được áp dụng theo phương pháp thử nghiệm "thực tế kinh tế" (economic realities test) được thiết lập trong vụ Howey. Khi phân tích xem một công cụ có phải là chứng khoán hay không, "nên bỏ qua hình thức mà tập trung vào bản chất" (Tcherepnin v. Knight, 389 U.S. 332, 336 )1967(), và "tập trung vào bản chất kinh tế của giao dịch chứ không phải tên gọi bề ngoài của công cụ" (United Housing Found., Inc. v. Forman, 421 U.S. 837, 849 )1975().
) Vụ Forman, trang 852 của án lệ 421 U.S.
[12] Ví dụ, tham khảo SEC v. Glenn W. Turner Enterprises, Inc., 474 F.2d 476, 482 [13]9th Cir. 1973(.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Ủy ban Chứng khoán Mỹ định nghĩa "hành vi khai thác POW": không thuộc hoạt động chứng khoán
Biên dịch|Ngô nói Blockchain
Giới thiệu
Là một phần trong nỗ lực làm rõ việc áp dụng luật chứng khoán liên bang đối với tiền điện tử, [1] Bộ phận Tài chính Doanh nghiệp của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang trình bày tuyên bố này để đưa ra quan điểm của mình về một số hoạt động "khai thác" nhất định của mạng Proof-of-Work ("PoW"). [2] Cụ thể, tuyên bố này liên quan đến các hoạt động tham gia vào cơ chế đồng thuận mạng và thu thập hoặc sử dụng các tài sản tiền điện tử tương ứng thông qua các chức năng lập trình được tích hợp trong chính giao thức trong một mạng công khai, không được phép để duy trì hoạt động kỹ thuật và bảo mật của mạng. Tuyên bố này đề cập đến các tài sản tiền điện tử như "Tài sản tiền điện tử được bảo vệ" và [3] và các hoạt động khai thác của nó trên mạng PoW là "Khai thác giao thức". [4]
Khai thác theo giao thức
Mạng lưới dựa vào thiết kế mật mã học và cơ chế kinh tế, không cần trung gian đáng tin cậy được chỉ định đặc biệt để xác minh các giao dịch trên mạng và cung cấp đảm bảo thanh toán cho người dùng. Việc vận hành của mỗi mạng lưới được kiểm soát bởi các giao thức phần mềm cụ thể (mã máy tính), giao thức thực thi một cách lập trình các quy tắc mạng cụ thể, yêu cầu kỹ thuật và phân phối phần thưởng. Mỗi giao thức đều bao gồm một "cơ chế đồng thuận", tức là một phương pháp cho phép các nút máy tính không liên kết, phân tán trên mạng đạt được sự đồng thuận về trạng thái của mạng. Mạng lưới công khai, không cần giấy phép cho phép bất kỳ ai tham gia vào việc vận hành mạng, bao gồm cả việc xác minh các giao dịch mới theo cơ chế đồng thuận của mạng.
PoW là một cơ chế đồng thuận khuyến khích việc xác thực giao dịch thông qua việc thưởng cho những người tham gia mạng được gọi là "thợ mỏ". [5] PoW liên quan đến việc xác thực giao dịch trên mạng và đóng gói chúng vào các khối để thêm vào sổ cái phân tán. "Công việc" trong PoW là tài nguyên tính toán mà thợ mỏ sử dụng để xác thực giao dịch và thêm khối mới. Thợ mỏ không cần phải sở hữu các tài sản mã hóa trên mạng để xác thực giao dịch.
Thợ mỏ sử dụng máy tính để giải quyết các phương trình toán học phức tạp dưới hình thức bài toán mật mã, các thợ mỏ cạnh tranh với nhau, thợ mỏ đầu tiên giải quyết được bài toán sẽ chịu trách nhiệm nhận và xác minh (hoặc đề xuất) khối giao dịch từ các nút khác và thêm vào mạng. Thợ mỏ nhận được "phần thưởng" vì cung cấp dịch vụ xác minh, phần thưởng thường được phát theo các điều khoản của thỏa thuận dưới dạng tài sản mã hóa mới được đúc hoặc tạo ra. [6] Do đó, PoW khuyến khích thợ mỏ đầu tư tài nguyên cần thiết để thêm khối hợp lệ vào mạng.
Thợ mỏ chỉ nhận được phần thưởng khi các nút khác trong mạng xác minh rằng kết quả tính toán của họ là chính xác và hợp lệ theo giao thức. Khi thợ mỏ tìm ra câu trả lời đúng, họ sẽ phát sóng đến các thợ mỏ khác để xác minh xem họ có đúng giải quyết vấn đề và nhận phần thưởng hay không. Một khi được xác minh, tất cả các thợ mỏ sẽ thêm khối mới vào bản sao mạng của họ. PoW yêu cầu thợ mỏ đầu tư một lượng lớn thời gian và tài nguyên tính toán để xác thực giao dịch, từ đó bảo đảm an toàn cho mạng. Phương thức xác minh này không chỉ giảm thiểu khả năng phá hoại mạng mà còn giảm khả năng thợ mỏ làm giả giao dịch (như thực hiện cuộc tấn công chi tiêu đôi). [7]
Ngoài việc khai thác một mình, các thợ đào cũng có thể tham gia một "nhóm khai thác" để kết hợp các tài nguyên máy tính với các thợ đào khác để cải thiện cơ hội xác thực thành công các giao dịch và khai thác các khối mới. Có nhiều loại nhóm khai thác, mỗi loại có phương pháp hoạt động và cơ chế phân phối phần thưởng khác nhau. [8] Các nhà khai thác mỏ thường chịu trách nhiệm điều phối tài nguyên máy tính của thợ đào, duy trì cơ sở phần cứng và phần mềm của nhóm, quản lý các biện pháp phòng ngừa bảo mật của mỏ và đảm bảo rằng các thợ đào được thưởng. Đổi lại, nhà điều hành mỏ khấu trừ một khoản phí từ phần thưởng mà các thợ đào nhận được dưới dạng hoa hồng. Các mô hình thanh toán phần thưởng nhóm khác nhau, nhưng thường được phân phối dựa trên tỷ lệ tài nguyên tính toán mà các thợ đào đóng góp vào nhóm. Các thợ đào không bắt buộc phải tiếp tục tham gia vào nhóm khai thác và có thể chọn rời đi bất cứ lúc nào.
Quan điểm của bộ phận tài chính công ty về hoạt động khai thác theo giao thức
Bộ Tài chính của công ty cho rằng, trong trường hợp được mô tả trong tuyên bố này, các "hoạt động khai thác" liên quan đến khai thác hợp đồng (Mining Activities, được định nghĩa như dưới đây) không thuộc về việc phát hành và bán chứng khoán theo điều 2(a)(1) của Đạo luật Chứng khoán năm 1933 và điều 3(a)(10) của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934. Do đó, Bộ Tài chính của công ty cho rằng các chủ thể tham gia vào hoạt động khai thác không cần phải đăng ký các giao dịch liên quan với Ủy ban theo Đạo luật Chứng khoán, cũng như không cần áp dụng bất kỳ điều khoản miễn đăng ký nào được quy định trong Đạo luật Chứng khoán.
[9] Thỏa thuận khai thác được đề cập trong tuyên bố này
Quan điểm trên của bộ phận tài chính công ty liên quan đến các hoạt động khai thác và giao dịch theo thỏa thuận sau đây (được gọi là "hoạt động khai thác", hành vi đơn lẻ được gọi là "hành vi khai thác"):
Khai thác tài sản tiền điện tử được bao phủ trên mạng PoW;
Vai trò của các mỏ và nhà điều hành mỏ trong quá trình khai thác theo thỏa thuận, bao gồm vai trò của họ trong việc nhận và phân bổ phần thưởng.
Chỉ có các hoạt động khai thác liên quan đến các loại khai thác theo các thỏa thuận sau đây áp dụng cho tuyên bố này:
•Đào riêng (Solo Mining): Thợ mỏ sử dụng tài nguyên tính toán của bản thân để khai thác các tài sản tiền điện tử. Thợ mỏ có thể vận hành nút độc lập hoặc hợp tác với người khác để vận hành nút.
•Khai thác mỏ (Mining Pool): Thợ mỏ kết hợp tài nguyên tính toán với những thợ mỏ khác để tăng khả năng thành công trong việc khai thác khối mới. Phần thưởng có thể được thanh toán trực tiếp từ mạng cho thợ mỏ, hoặc có thể được thanh toán gián tiếp qua nhà điều hành mỏ.
Phân tích cụ thể
Điều 2###a()1( của Đạo luật Chứng khoán và Đạo luật Chứng khoán và Giao dịchĐiều 3)a()10( định nghĩa "chứng khoán" bằng cách liệt kê và bao gồm nhiều công cụ tài chính khác nhau như "cổ phiếu", "ghi chú" và "trái phiếu". Vì các tài sản tiền điện tử được bảo hiểm không được liệt kê rõ ràng trong định nghĩa, chúng tôi dựa vào thử nghiệm "hợp đồng đầu tư" ("Thử nghiệm Howey") được đề xuất trong trường hợp SEC v. W.J. Howey &Co. để phân tích các giao dịch nhất định để khai thác giao thức. ) "Thử nghiệm Howey" được thiết kế để phân tích các thỏa thuận giao dịch hoặc các công cụ không nằm trong định nghĩa theo luật định dựa trên thực tế kinh tế. [10]
Phân tích thực tế kinh tế chủ yếu nằm ở việc giao dịch có liên quan đến việc đầu tư tiền vào doanh nghiệp hay không, nhằm mục đích hợp lý để thu lợi nhuận từ những nỗ lực của doanh nhân hoặc quản lý người khác. [11] Sau vụ án Hawke, tòa án liên bang đã giải thích thêm rằng "nỗ lực của người khác" cần phải là "không thể chối cãi, tức là có ảnh hưởng quyết định đến sự thành bại của doanh nghiệp". [12]
[13]# Đào đơn (Solo Mining)
Việc khai thác đơn lẻ không phải là dựa trên một kỳ vọng hợp lý để có được lợi nhuận từ nỗ lực của các doanh nhân hoặc quản lý khác. Thợ mỏ cung cấp tài nguyên tính toán của chính mình để duy trì an ninh mạng và nhận phần thưởng theo quy định của giao thức mạng. Kỳ vọng thợ mỏ nhận phần thưởng không phụ thuộc vào nỗ lực quản lý của bất kỳ bên thứ ba nào, mà xuất phát từ việc họ thực hiện các hoạt động hành chính hoặc kỹ thuật như duy trì mạng, xác thực giao dịch, tham gia vào các khối mới. Do đó, phần thưởng nên được coi là tiền công cho thợ mỏ cung cấp dịch vụ cho mạng, chứ không phải là lợi nhuận từ nỗ lực doanh nhân hoặc quản lý của người khác.
Hồ bơi khai thác (Mining Pool)
Tương tự, khi các thợ mỏ kết hợp tài nguyên tính toán với các thợ mỏ khác để tăng tỷ lệ thành công trong việc khai thác, họ cũng không dựa trên kỳ vọng hợp lý về việc thu lợi từ nỗ lực của các doanh nhân hoặc quản lý khác. Lợi nhuận dự kiến của các thợ mỏ chủ yếu đến từ tài nguyên tính toán mà họ tự bỏ ra. Các hoạt động quản lý mà nhà điều hành pool khai thác cung cấp chủ yếu mang tính hành chính hoặc kỹ thuật, mặc dù có thể có lợi cho các thợ mỏ, nhưng không đủ để đáp ứng tiêu chí "nỗ lực của người khác" theo bài kiểm tra Houwey. Các thợ mỏ chọn tham gia vào pool không phải với kỳ vọng thu lợi thụ động từ các hoạt động quản lý của nhà điều hành pool.
Nếu cần thêm thông tin, vui lòng liên hệ với văn phòng cố vấn chính của bộ phận tài chính công ty:
Tuyên bố này đề cập đến "tài sản kỹ thuật số" (crypto asset) là tài sản được tạo ra, phát hành và/hoặc chuyển nhượng thông qua Blockchain hoặc các mạng công nghệ sổ cái phân tán tương tự (gọi chung là "mạng mã hóa"), bao gồm nhưng không giới hạn ở những tài sản được gọi là "token", "tài sản kỹ thuật số", "tiền tệ ảo" và "tiền mã hóa", những tài sản này dựa vào các giao thức mật mã. Hơn nữa, trong tuyên bố này, thuật ngữ "mạng" chỉ đến mạng mã hóa.
[1] Tuyên bố này chỉ đại diện cho quan điểm của nhân viên Bộ Tài chính của công ty (sau đây gọi là "Bộ"). Tuyên bố này không phải là quy tắc, quy định, hướng dẫn hoặc tuyên bố chính thức do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ ("Ủy ban") ban hành, và Ủy ban không đưa ra quyết định phê duyệt hay không phê duyệt nội dung của tuyên bố này. Tuyên bố này, giống như các tuyên bố của nhân viên khác, không có hiệu lực pháp lý và không thay đổi hoặc sửa đổi các luật hiện hành, cũng như không đặt ra bất kỳ nghĩa vụ mới hoặc bổ sung nào cho bất kỳ cá nhân hoặc thực thể nào.
[2] Tuyên bố này chỉ liên quan đến một số "tài sản tiền điện tử được bao gồm" cụ thể, những tài sản này tự nó không có thuộc tính kinh tế hoặc quyền lợi nội tại, chẳng hạn như tạo ra thu nhập thụ động hoặc cấp cho người nắm giữ quyền lợi nhận thu nhập, lợi nhuận hoặc tài sản trong tương lai của doanh nghiệp.
[3] Tuyên bố này chỉ liên quan đến các giao dịch tài sản mã hóa liên quan đến khai thác giao thức (Protocol Mining), mà không liên quan đến các loại giao dịch tài sản mã hóa khác.
[4] Tuyên bố này chỉ thảo luận tổng quát về cơ chế "Chứng minh công việc (PoW)" mà không đề cập đến tất cả các biến thể cụ thể của PoW hoặc các giao thức PoW cụ thể.
[5] Các quy tắc thưởng được xác định trước bởi giao thức. Thợ mỏ không thể thay đổi phần thưởng mà họ nhận được, cấu trúc phần thưởng hoàn toàn được xác định trước bởi chính giao thức.
[6] Chi tiêu đôi (Double Spending) đề cập đến trường hợp một tài sản mã hóa được gửi cho hai bên nhận cùng một lúc, tình huống này có thể xảy ra khi bản ghi sổ cái bị sửa đổi.
[7] Ví dụ, trong mô hình "Trả theo phần (Pay-per-share)", thợ mỏ nhận được phần thưởng dựa trên mỗi phần hợp lệ hoặc khối mà họ đóng góp cho bể khai thác, bất kể bể khai thác có thành công khai thác được khối hay không; trong mô hình "Đối tác (Peer-to-peer)", vai trò của nhà điều hành bể khai thác được phân tán giữa các thành viên trong bể khai thác; trong mô hình "Tỷ lệ (Proportional)", thợ mỏ nhận được phần thưởng theo tỷ lệ sức mạnh tính toán mà họ đã đóng góp trong quá trình khai thác thành công khối. Ngoài ra, còn có một số bể khai thác hỗn hợp, kết hợp các phương thức vận hành và phương thức trả thưởng khác nhau.
[8] Quan điểm của bộ phận tài chính công ty không quyết định bất kỳ hoạt động khai thác cụ thể nào (như được định nghĩa trong tuyên bố này) có cấu thành việc phát hành và bán chứng khoán hay không. Việc xác định cuối cùng về hoạt động khai thác cụ thể phải dựa trên phân tích các sự kiện của hoạt động đó. Khi các sự kiện có sự khác biệt với những gì được nêu trong tuyên bố này – ví dụ như cách mà các thành viên của pool khai thác nhận được phần thưởng, cách mà thợ mỏ hoặc các cá nhân khác tham gia vào pool khai thác, các hoạt động thực tế mà các nhà điều hành pool khai thác thực hiện, v.v. – quan điểm của bộ phận tài chính công ty về việc liệu các hoạt động khai thác cụ thể có liên quan đến việc phát hành và bán chứng khoán hay không có thể sẽ khác nhau.
[9] Phán quyết của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ: 328 U.S. 293 [10]1946(.
) Xem xét Tòa án Tối cao Hoa Kỳ trong vụ Landreth Timber Co. v. Landreth, 471 U.S. 681, 689 [11]1985(, tiêu chuẩn thích hợp để xác định xem một công cụ nào đó không được nêu rõ trong định nghĩa "cổ phiếu" tại Điều 2)a()1( của Luật Chứng khoán có thuộc về chứng khoán hay không nên được áp dụng theo phương pháp thử nghiệm "thực tế kinh tế" (economic realities test) được thiết lập trong vụ Howey. Khi phân tích xem một công cụ có phải là chứng khoán hay không, "nên bỏ qua hình thức mà tập trung vào bản chất" (Tcherepnin v. Knight, 389 U.S. 332, 336 )1967(), và "tập trung vào bản chất kinh tế của giao dịch chứ không phải tên gọi bề ngoài của công cụ" (United Housing Found., Inc. v. Forman, 421 U.S. 837, 849 )1975().
) Vụ Forman, trang 852 của án lệ 421 U.S.
[12] Ví dụ, tham khảo SEC v. Glenn W. Turner Enterprises, Inc., 474 F.2d 476, 482 [13]9th Cir. 1973(.