Ces derniers temps, beaucoup de projets liés au ré-encagement et à la sécurité partagée font beaucoup parler d’eux, avec des rendements qui s’empilent… on dirait un thé au lait avec des garnitures… Mais ne confondez pas « augmenter le nombre » avec « réduire le risque ». En clair, si vous emballez la sécurité pour la partager, cela économise sur la chaîne, mais votre exposition est aussi liée à la même masse de corrélations, et en cas de problème, tout tremble ensemble.

Je sirote mon thé en regardant le marché, quand la profondeur est faible, l’écart de prix vous le rappelle tout seul : la liquidité n’est pas suffisante, ne vous faites pas d’illusions sur un retrait à tout moment. Même pour le ré-encagement, les frictions comme la sortie, la punition ou la modification des règles de gouvernance ne disparaissent pas parce que vous avez fait une belle capture d’écran de vos gains.

De plus, voir Layer2 se chamailler sur le TPS, les frais, les subventions, ressemble à une bataille de « qui a le thé le plus parfumé »… Les subventions peuvent atteindre des volumes, mais pour des choses dures comme la sécurité et les chemins de sortie, il faut toujours faire ses propres calculs. De toute façon, je préfère en prendre moins plutôt que de m’illusionner avec des superpositions.