Récemment, en regardant les données on-chain de Bitcoin, je ressens de plus en plus que le marché a perdu sa boussole de direction.

Honnêtement, la position de 79 000 $ aurait dû être un support, mais après sa cassure, on a l’impression que toute la phase d’expansion a été annulée. Ce qui est encore plus douloureux, c’est que la dynamique d’achat des institutions qui faisait monter le prix auparavant est maintenant devenue une pression. L’afflux net du ETF spot américain est déjà devenu négatif, ce qui signifie que la source de capitaux additionnels s’est tarie, et que le marché a perdu son principal coussin de sécurité.

J’ai regardé le marché des dérivés, la volatilité implicite est effectivement en baisse, mais ce n’est pas un bon signe. Les investisseurs ferment leurs positions de couverture, mais personne ne veut ouvrir de nouvelles positions longues, ce qui reflète une perte totale de confiance. Sur le plan technique, le marché pointe vers la zone de support historique à 54 900 $, là où la correction la plus grave de l’histoire s’est terminée. À présent, il semble que le marché oscille entre compression et capitulation.

Le contexte macroéconomique est encore plus pénible. La posture hawkish de la Réserve fédérale et l’incertitude sur la perspective de baisse des taux pèsent comme un plafond de verre sur les actifs risqués, Bitcoin étant en première ligne. Dans un environnement d’incertitude politique, l’appétit des institutions est déjà limité.

Mais tout n’est pas noir. Je remarque que des indicateurs comme la "journée de destruction de tokens" s’améliorent, ce qui montre que les détenteurs à long terme ont cessé de vendre massivement. Cela indique généralement que nous sommes peut-être en fin de marché baissier, même si le processus est fastidieux, mais c’est souvent la phase précédant la formation du fond ultime. Actuellement, le BTC oscille autour de 74 940 $, avec des fluctuations à court terme, mais cette consolidation morose pourrait préparer la prochaine opportunité.

En résumé, le marché ressemble à une exploration dans l’obscurité, en attendant de retrouver cette boussole.